Cập nhật thị trường: 4 tháng 2 năm 2026 - Thị trường lao động Mỹ: Giảm nhiệt, không sụp đổ và ADP sẽ có phát biểu hôm nay.

Thị trường lao động Mỹ tiếp tục hạ nhiệt, dù vẫn còn cách xa mức suy thoái. Tốc độ tăng trưởng việc làm đã chậm lại, phù hợp hơn với xu hướng dài hạn, cho thấy nền kinh tế đang giảm tốc độ tăng trưởng thay vì đột ngột suy thoái. Hiện tại, sự khác biệt này vẫn còn quan trọng.

Sự thay đổi số lượng việc làm của ADP hôm nay sẽ bổ sung thêm một dữ liệu vào cuộc tranh luận ngày càng phức tạp. Trước đây từng là một yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường, ADP nay chủ yếu đóng vai trò như một chỉ báo định hướng, hữu ích nhưng không hoàn hảo và thường được điều chỉnh về mặt tinh thần, nếu không phải là về mặt thực tế. Kỳ vọng là khá khiêm tốn, và thị trường sẽ quan tâm hơn đến việc liệu sự thận trọng trong tuyển dụng có đang lan rộng hay không, hơn là con số chính thức.

Cân bằng đang trở lại — từ từ.

Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tiếp tục tăng dần, giúp giảm bớt một phần áp lực từng đặc trưng cho chu kỳ này. Tăng trưởng lương đang chậm lại ở mức độ nhất định, nhưng không kèm theo sự gia tăng đột biến về tỷ lệ thất nghiệp mà các nhà hoạch định chính sách muốn tránh. Đây chính là “hạ cánh mềm” khó nắm bắt đang diễn ra - không kịch tính như quảng cáo, nhưng vẫn hoạt động hiệu quả.

Tuy nhiên, thị trường lao động hiện không còn hoạt động hết công suất. Số lượng vị trí việc làm trống đã giảm, tỷ lệ nghỉ việc đã trở lại mức bình thường, và người lao động dường như ít có xu hướng thử thách sức mạnh thương lượng của mình. Niềm tin không còn tăng trưởng mạnh mẽ; nó đang ổn định.

Khoảng cách ẩn sau dữ liệu

Câu chuyện thực sự vẫn còn ẩn sau bề mặt. Ngành y tế, chính phủ và dịch vụ giải trí tiếp tục gánh vác phần lớn gánh nặng, trong khi ngành sản xuất và các ngành nhạy cảm với lãi suất vẫn đang gặp khó khăn. Tuyển dụng trong lĩnh vực dịch vụ chuyên nghiệp diễn ra thận trọng, ngành công nghệ vẫn chọn lọc, và các kế hoạch mở rộng dường như được điều chỉnh theo bảng tính hơn là mang tính tham vọng.

Đây không phải là một thị trường lao động được thúc đẩy bởi sự hưng phấn. Đây là một thị trường được hình thành bởi các yếu tố dân số, kiểm soát chi phí và một nhận thức chung rằng thận trọng một lần nữa trở thành xu hướng.
Hậu quả: Ít nhiệt hơn, ít bất ngờ hơn

Đối với các nhà hoạch định chính sách, thị trường lao động đang hoạt động một cách hợp tác, vừa đủ. Nó đang hạ nhiệt mà không gây ra sự sụp đổ, giảm áp lực lương mà không gây ra mất việc làm. Điều này giữ cho việc cắt giảm lãi suất vẫn là một khả năng, nhưng hiện tại vẫn nằm ngoài tầm với.

Đối với thị trường, thông điệp này đã quen thuộc nhưng vẫn đáng nhắc lại: sự tăng trưởng việc làm chậm lại không phải là vấn đề nếu nó phản ánh sự cân bằng thay vì áp lực. Hiện tại, bằng chứng vẫn ủng hộ quan điểm đầu tiên.

Kết luận

Thị trường lao động Mỹ đang mất đà, nhưng chưa đến mức mất thăng bằng. Báo cáo ADP hôm nay có thể làm thay đổi nhẹ kỳ vọng, nhưng khó có thể thay đổi bức tranh tổng thể. Thị trường lao động đang dần trở lại bình thường, một cách âm thầm, không đồng đều và không có nhiều biến động.

Trong bối cảnh hiện tại, đó có thể là kết quả tích cực nhất trong tất cả.

Dù sao thì, hẹn gặp lại lần sau, tất cả các bạn hãy giao dịch an toàn nhé!

Bởi James Trescothick
Trưởng phòng Nghiên cứu thị trường và Phân tích thị trường

Tuyên bố miễn trừ rủi ro: Thông tin này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tài chính liên quan đến rủi ro và hiệu suất trong quá khứ không chỉ ra kết quả trong tương lai. Luôn tự nghiên cứu và tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi đưa ra quyết định đầu tư.