อัปเดตตลาด: 4 กุมภาพันธ์ 2026- การจ้างงานในสหรัฐฯ: เย็นลง แต่ไม่แตก และ ADP จะแสดงความคิดเห็นในวันนี้

ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะยังคงห่างไกลจากภาวะเย็นชาอย่างมากก็ตาม การเติบโตของเงินเดือนได้ชะลอตัวลงสู่ระดับที่สอดคล้องกับแนวโน้มระยะยาวมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปแทนที่จะชะลอตัวอย่างรุนแรง ณ ตอนนี้ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ.

การเปลี่ยนแปลงการจ้างงานของ ADP ในวันนี้จะเพิ่มข้อมูลอีกจุดหนึ่งให้กับข้อถกเถียงที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ครั้งหนึ่ง ADP เคยเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดในตัวเอง แต่ปัจจุบันทำหน้าที่เป็นเพียงตัวตรวจสอบทิศทางเท่านั้น มีประโยชน์ ไม่สมบูรณ์แบบ และมักถูกแก้ไขในแง่ของจิตวิญญาณหากไม่ใช่ในข้อเท็จจริง ความคาดหวังค่อนข้างต่ำ และตลาดจะสนใจมากกว่าว่าความระมัดระวังในการจ้างงานกำลังขยายวงกว้างขึ้นหรือไม่ มากกว่าตัวเลขหลักเพียงอย่างเดียว.

ความสมดุลกำลังกลับมา — อย่างช้าๆ

การมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ช่วยบรรเทาความกดดันบางส่วนที่เคยเป็นลักษณะเฉพาะของวัฏจักรนี้ การเติบโตของค่าจ้างกำลังชะลอตัวลงเล็กน้อย แต่ไม่มีการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานที่สอดคล้องกัน ซึ่งผู้กำหนดนโยบายต้องการหลีกเลี่ยง นี่คือ “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” ที่ยากจะจับต้องได้ในทางปฏิบัติ ซึ่งไม่รุนแรงอย่างที่โฆษณาไว้ แต่ยังคงทำงานได้.

อย่างไรก็ตาม ตลาดแรงงานไม่ได้ทำงานเต็มกำลังอีกต่อไปแล้ว ตำแหน่งงานว่างลดลง อัตราการลาออกกลับสู่ภาวะปกติ และคนงานดูเหมือนจะมีความต้องการน้อยลงในการทดสอบอำนาจต่อรองของตน ความเชื่อมั่นไม่ได้พุ่งสูงอีกต่อไป แต่กำลังแสดงพฤติกรรมที่สงบลง.

ความแตกต่างที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังข้อมูล

เรื่องราวที่แท้จริงยังคงซ่อนอยู่ใต้ผิวเผิน. ภาคสาธารณสุข, ภาครัฐ, และภาคการพักผ่อนยังคงทำงานหนักอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ภาคการผลิตและภาคอื่น ๆ ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในภาวะลำบาก. การจ้างงานในภาคบริการมืออาชีพยังคงระมัดระวัง, ภาคเทคโนโลยียังคงเลือกสรร, และแผนการขยายตัวดูเหมือนจะขับเคลื่อนโดยข้อมูลในเอกสารมากกว่าความทะเยอทะยาน.

นี่ไม่ใช่ตลาดแรงงานที่ถูกขับเคลื่อนด้วยความกระตือรือร้นเกินเหตุ แต่เป็นตลาดที่ถูกหล่อหลอมโดยปัจจัยด้านประชากร การควบคุมต้นทุน และความรู้สึกทั่วไปว่าความระมัดระวังกำลังกลับมาเป็นที่นิยมอีกครั้ง.
ผลกระทบ: ความร้อนน้อยลง ความประหลาดใจน้อยลง

สำหรับผู้กำหนดนโยบาย ตลาดแรงงานกำลังให้ความร่วมมือ เพียงพอพอดี มันกำลังเย็นลงโดยไม่ถึงขั้นพังทลาย บรรเทาแรงกดดันด้านค่าจ้างโดยไม่กระตุ้นให้เกิดการสูญเสียงาน สิ่งนี้ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นทางเลือก แต่ยังคงอยู่ไกลเกินเอื้อมในตอนนี้.

สำหรับตลาด ข้อสรุปที่คุ้นเคยแต่ควรกล่าวซ้ำอีกครั้งคือ การเติบโตของงานที่ช้าลงไม่ใช่ปัญหาหากสะท้อนถึงความสมดุลมากกว่าความตึงเครียด ในปัจจุบัน หลักฐานยังคงสนับสนุนข้อแรกมากกว่า.

สรุป

ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ กำลังสูญเสียแรงขับเคลื่อน แต่ยังไม่สูญเสียความมั่นคง การเปิดเผยข้อมูล ADP ในวันนี้อาจส่งผลต่อความคาดหวังเพียงเล็กน้อย แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงภาพรวมใหญ่ ตลาดแรงงานกำลังกลับสู่ภาวะปกติอย่างเงียบๆ ไม่สม่ำเสมอ และปราศจากความวุ่นวายมากนัก.

ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน นั่นอาจเป็นผลลัพธ์ที่มองในแง่ดีที่สุดของทั้งหมด.

ยังไงก็ตาม จนกว่าจะพบกันใหม่ ขอให้ทุกท่านค้าขายอย่างปลอดภัย!

โดยเจมส์ เทรสโคธิก
หัวหน้าฝ่ายวิจัยตลาดและวิเคราะห์ตลาด

คำเตือนเรื่องความเสี่ยง: ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ตลาดการเงินมีความเสี่ยง และผลงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต โปรดดำเนินการวิจัยด้วยตนเองและขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญก่อนตัดสินใจลงทุน