Mahkamah Agung, Tarif, dan Seni Reaksi Pasar yang Berlebihan

Hari ini, Mahkamah Agung Amerika Serikat menemukan dirinya melakukan apa yang biasanya dilakukan oleh para gubernur bank sentral: berpotensi menggerakkan pasar hanya dengan berdehem. Isu yang sedang dibahas adalah tarif yang diberlakukan di bawah pemerintahan Trump, dan para trader di mana-mana berpura-pura bahwa hal ini sudah ada dalam model mereka.

Tarif, ingat, adalah pajak yang mengenakan mantel parit dan bersikeras bahwa itu baik untuk Anda. Mereka menaikkan biaya, mengganggu rantai pasokan, dan diam-diam mengubah “tekanan margin” menjadi frasa yang berulang pada panggilan pendapatan. Jadi, ketika para hakim mulai memberikan pendapatnya, pasar akan mendengarkan dengan gugup.

Jika Tarif Bertahan

Jika Pengadilan menegakkan langkah-langkah tersebut, para investor kemungkinan akan merespons dengan mengangkat bahu lega. Bukan karena tarifnya bagus, hanya sedikit yang akan membantahnya, tetapi karena tidak ada yang berubah. Kepastian, bahkan yang sedikit tidak menyenangkan sekalipun, tetaplah menenangkan.

Kita berharap volatilitas jangka pendek akan mereda, diikuti dengan realisasi lambat bahwa biaya input yang lebih tinggi masih berkeliaran seperti tamu makan malam yang canggung. Produsen dalam negeri mungkin akan bertepuk tangan, bisnis yang bergantung pada impor akan menghela nafas panjang, dan semua orang akan mulai mengkhawatirkan suku bunga, minyak, atau apa pun yang akan terjadi di hari esok.

Jika Tarif Tidak Sesuai

Jika keputusan tersebut memotong sayap tarif tersebut, reaksi pasar kemungkinan besar akan lebih bergairah. Peritel, produsen, dan perusahaan yang terlibat secara global dapat menikmati kenaikan karena investor memperkirakan biaya yang lebih rendah dan margin yang lebih baik. Ini tidak akan menjadi parade, tetapi mungkin akan ada sorak-sorai yang sopan.

Sementara itu, pasar obligasi mungkin akan melakukan rutinitasnya yang biasa, ekspektasi inflasi yang lebih rendah, imbal hasil yang stabil, dan pengingat bahwa optimisme harus selalu diambil secara moderat.

Lelucon yang lebih besar

Hal yang sebenarnya dapat diambil dari pasar bukanlah tarif itu sendiri, melainkan preseden. Sinyal apa pun bahwa kebijakan perdagangan dapat dibentuk kembali oleh interpretasi hukum dan bukan oleh kekuatan politik akan menambah kerutan baru pada penilaian risiko. Pasar tidak keberatan dengan berita buruk, tetapi mereka membenci ketidakpastian, terutama yang tidak dapat digambarkan.

Pada akhirnya, para trader akan bereaksi, mengkalibrasi ulang, dan dengan percaya diri menjelaskan mengapa hasilnya “terlihat jelas di belakang.” Kita semua hanya akan mencatat bahwa sekali lagi, pasar telah membuktikan bahwa ia dapat menemukan drama di tempat-tempat yang diasosiasikan oleh kebanyakan orang dengan keheningan dan jubah.

Selamat datang di hari yang normal di Wall Street.

Sampai jumpa lagi, semoga Anda semua trading dengan aman!

Oleh James Trescothick
Kepala Riset Pasar dan Analisis Pasar

Penafian Risiko: Informasi ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Pasar keuangan mengandung risiko, dan kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Selalu lakukan penelitian Anda sendiri dan mintalah nasihat profesional sebelum mengambil keputusan investasi.