La Corte Suprema, los aranceles y el arte de la reacción exagerada del mercado

Hoy, la Corte Suprema de los Estados Unidos se encuentra haciendo lo que los banqueros centrales suelen hacer: mover mercados potencialmente con solo aclarar su garganta. La cuestión en debate son los aranceles introducidos durante la administración Trump, y los operadores de todo el mundo fingen que esto ya estaba en sus modelos.

Los aranceles, recuerden, son impuestos que llevan gabardina e insisten en que son buenos para ustedes. Aumentan los costos, irritan las cadenas de suministro y convierten silenciosamente la “presión sobre los márgenes” en una frase recurrente en las llamadas de resultados. Por lo tanto, cuando los jueces empiezan a opinar sobre ellos, los mercados escuchan, aunque sea con nerviosismo.

Si los aranceles sobreviven

Si el tribunal mantiene las medidas, es probable que los inversores respondan con un encogimiento de hombros de alivio. No porque los aranceles sean maravillosos, pocos lo argumentarían, sino porque nada ha cambiado. La certeza, incluso del tipo levemente desagradable, es reconfortante.

Espere una calma a corto plazo de la volatilidad, seguida de la lenta comprensión de que los costos de producción más altos seguirán presentes como un invitado incómodo en la cena. Los productores nacionales pueden aplaudir en silencio, las empresas con un gran volumen de importaciones pueden suspirar en silencio, y todos los demás pasarán a preocuparse por las tasas, el petróleo o lo que sea que traiga el mañana.

Si los aranceles no

Si el fallo limita el poder de esos aranceles, la reacción del mercado probablemente será más animada. Los minoristas, los fabricantes y las empresas con enredos globales podrían disfrutar de un repunte mientras los inversores asimilan menores costos y mejores márgenes. No será un desfile, pero puede haber un aplauso cortés.

Mientras tanto, el mercado de bonos puede hacer su habitual rutina impasible, reducir las expectativas de inflación, estabilizar los rendimientos y recordar que el optimismo siempre debe tomarse con moderación.

La Broma Más Grande

El verdadero aprendizaje del mercado no son los aranceles en sí mismos, sino el precedente. Cualquier señal de que la política comercial puede ser remodelada por interpretación legal en lugar de músculo político añade una nueva complicación a las evaluaciones de riesgo. A los mercados no les importan las malas noticias, pero detestan la incertidumbre, especialmente la que no se puede graficar.

Al final del día, los operadores habrán reaccionado, recalibrado y explicado con confianza por qué el resultado fue “obvio en retrospectiva”. El resto de nosotros simplemente notaremos que, una vez más, el mercado ha demostrado que puede encontrar drama en lugares que la mayoría de la gente asocia con el silencio y las túnicas.

Bienvenido a otro día perfectamente normal en Wall Street.

De todos modos, hasta la próxima vez, ¡que todos ustedes operen de forma segura!

Por James Trescothick
Jefe de Investigación de Mercado y Análisis de Mercado

Descargo de responsabilidad de riesgo: Esta información es solo para fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Los mercados financieros implican riesgos, y el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Siempre realice su propia investigación y busque asesoramiento profesional antes de tomar decisiones de inversión.