Kemas Kini Pasaran: 13 Januari 2026- Apabila Rizab Persekutuan Menjadi Risiko Utama, Bukan Risiko Dasar

Pasaran telah menghabiskan masa bertahun-tahun menganggap Rizab Persekutuan sebagai infrastruktur latar belakang. Seperti paip. Anda hanya menyedarinya apabila ada kebocoran.
Minggu ini, drip.

Laporan bahawa Jabatan Kehakiman AS telah memanggil Rizab Persekutuan, dengan spekulasi yang semakin kuat tentang pendedahan undang-undang untuk Pengerusi Jerome Powell, telah memperkenalkan konsep yang lebih tidak disukai oleh pedagang daripada sekadar inflasi: kekaburan institusi.

Tiada dakwaan.

Tiada caj.

Banyak imaginasi.

Itu biasanya sudah cukup.

Kadar: Ini Bukan Dovish — Ia Kotor

Reaksi pertama adalah berdasarkan buku teks. Hasil hadapan menurun berdasarkan andaian bahawa Fed yang terganggu adalah Fed yang lebih lembut. Dagangan itu jarang sekali dapat bertahan daripada sentuhan realiti.
Kerana ini bukan tentang dasar yang lebih mudah. Ia tentang sama ada panduan masih menjadi panduan.

Bank pusat di bawah awan perundangan tidak kehilangan mandatnya, tetapi ia kehilangan sedikit kuasa. Pasaran merasakannya. Keluk itu mencerminkannya bukan dengan keyakinan, tetapi dengan keraguan. Lebih sedikit ekspresi bersih. Lebih banyak pilihan. Ketidaktentuan merayap masuk di tempat keyakinan dulu berada.

Rizab Persekutuan tidak perlu salah untuk menjadi kurang berkesan. Ia hanya perlu dipersoalkan.

FX: Dolar Mengangkat Bahu, Buat Masa Ini

Kekuatan dolar di sini bukanlah Amerika yang menaik. Ia adalah penurunan dalam semua perkara lain.

Apabila pasaran tidak tahu apa itu buku peraturan, mereka mencapai kolam kecairan terdalam dan berpura-pura itu hanyalah pandangan. Itu berfungsi sehingga ia tidak berfungsi.

Jika cerita ini berkembang daripada khabar angin kepada sepina proses, menjadi jadual, jadual menjadi pendengaran, dolar tidak lagi menjadi tempat perlindungan dan mula menjadi keputusan mengenai kredibiliti institusi AS.
Itu perdagangan yang berbeza sama sekali.

Ekuiti: Ketenangan Ditaja oleh Denial

Ekuiti kekal tenang, yang memberitahu anda bahawa kedudukan adalah ringan dan iman adalah bersyarat.

Ini bukan keyakinan. Ini adalah "kita akan tanganinya nanti."“

Tetapi gandaan ekuiti alah kepada satu perkara di atas segalanya: ketidakpastian tentang siapa yang bertanggungjawab. Bukan tentang dasar apa dan siapa yang mengawalnya. Sebaik sahaja pelabur mengesyaki dasar monetari boleh dipengaruhi oleh kalendar undang-undang dan bukannya data ekonomi, penilaian tidak akan merosot. Ia hanya merosot secara senyap-senyap.

Tiada drama. Hanya graviti.

Kesimpulannya

Ini bukan tentang rasa bersalah, tidak bersalah, atau hasil. Pasaran tidak mengamalkan falsafah moral.

Ia mengenai premium risiko baharu, kecil, janggal, dan sebelum ini tidak perlu diperkenalkan ke dalam penetapan harga Fed.

Aset terbesar Rizab Persekutuan sentiasa boleh diramal dan dibalut dengan autoriti. Sebaik sahaja autoriti itu menjadi topik perbincangan, walaupun secara hipotesis, pasaran mula mengenakan sewa untuk ketidakpastian tersebut.

Sewa itu sederhana buat masa ini.

Tapi ia telah disenaraikan.

Dan sebaik sahaja sesuatu itu mempunyai harga, ia cenderung untuk kekal.

Apa-apa pun, sehingga jumpa lagi, setiap seorang daripada anda, berdaganglah dengan selamat!

Oleh James Trescothick
Ketua Penyelidikan Pasaran dan Analisis Pasaran

Penafian Risiko: Maklumat ini adalah untuk tujuan pendidikan sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan. Pasaran kewangan melibatkan risiko, dan prestasi masa lalu tidak menunjukkan keputusan masa depan. Sentiasa menjalankan penyelidikan anda sendiri dan dapatkan nasihat profesional sebelum membuat keputusan pelaburan.