Pembaruan Pasar: 13 Januari 2026- Ketika The Fed Menjadi Risiko Utama, Bukan Risiko Kebijakan

Pasar telah menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk memperlakukan The Fed sebagai infrastruktur latar belakang. Seperti pipa. Anda hanya menyadarinya ketika ada yang bocor.
Minggu ini, sebuah tetesan.

Laporan bahwa Departemen Kehakiman AS telah memanggil Federal Reserve, dengan spekulasi yang semakin keras tentang paparan hukum untuk Ketua Jerome Powell, telah memperkenalkan konsep yang lebih tidak disukai pedagang daripada inflasi: ambiguitas institusional.

Tidak ada dakwaan.

Tidak ada biaya.

Banyak imajinasi.

Itu biasanya sudah cukup.

Suku bunga: Ini Bukan Dovish - Ini Berantakan

Reaksi pertama adalah buku teks. Imbal hasil front-end turun dengan asumsi bahwa Fed yang terganggu adalah Fed yang lebih lembut. Perdagangan itu jarang sekali bertahan dari kenyataan.
Karena ini bukan tentang kebijakan yang lebih mudah. Ini tentang apakah panduan masih memandu.

Bank sentral yang berada di bawah naungan hukum tidak kehilangan mandatnya, namun kehilangan tingkat otoritasnya. Pasar merasakan hal itu. Kurva merefleksikannya bukan dengan keyakinan, tetapi dengan keraguan. Lebih sedikit ekspresi yang jelas. Lebih banyak pilihan. Volatilitas merayap di tempat yang dulunya penuh dengan kepercayaan.

The Fed tidak perlu salah untuk menjadi kurang efektif. Hal ini hanya perlu dipertanyakan.

FX: Dolar Mengendur, Untuk Saat Ini

Kekuatan dolar di sini bukanlah Amerika yang bullish. Yang lainnya bearish.

Ketika pasar tidak tahu apa yang menjadi pedoman, mereka akan mencari sumber likuiditas terdalam dan berpura-pura bahwa itulah yang menjadi pedoman. Hal ini akan berhasil hingga tidak berhasil.

Jika cerita ini berkembang dari rumor menjadi proses panggilan pengadilan menjadi jadwal, jadwal menjadi sidang, maka dolar tidak lagi menjadi tempat berlindung dan mulai menjadi vonis atas kredibilitas institusi AS.
Itu adalah perdagangan yang berbeda sama sekali.

Ekuitas: Ketenangan Disponsori oleh Denial

Ekuitas tetap tenang, yang memberi tahu Anda bahwa penentuan posisi itu ringan dan keyakinan itu bersyarat.

Ini bukan kepercayaan diri. Ini adalah “kita akan menanganinya nanti.”

Namun, reksa dana ekuitas alergi terhadap satu hal di atas segalanya: ketidakpastian tentang siapa yang bertanggung jawab. Bukan kebijakan apa dan siapa yang mengendalikannya. Saat investor mencurigai kebijakan moneter dapat dipengaruhi oleh kalender hukum dan bukan data ekonomi, valuasi tidak akan jatuh. Mereka hanya mengempis secara diam-diam.

Tidak ada drama. Hanya gravitasi.

Intinya

Ini bukan tentang rasa bersalah, tidak bersalah, atau hasil. Pasar tidak melakukan filosofi moral.

Ini adalah tentang premi risiko baru, kecil, canggung, dan sebelumnya tidak perlu diperkenalkan ke dalam penetapan harga Fed.

Aset terbesar The Fed adalah prediktabilitas yang dibungkus dengan otoritas. Ketika otoritas tersebut menjadi topik diskusi, bahkan secara hipotetis, pasar mulai membebankan biaya untuk ketidakpastian.

Harga sewa tersebut cukup murah untuk saat ini.

Tapi itu sudah terdaftar.

Dan sekali sesuatu memiliki harga, maka ia cenderung bertahan.

Sampai jumpa lagi, selamat bertransaksi untuk Anda semua!

Oleh James Trescothick
Kepala Riset Pasar dan Analisis Pasar

Penafian Risiko: Informasi ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Pasar keuangan mengandung risiko, dan kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Selalu lakukan penelitian Anda sendiri dan mintalah nasihat profesional sebelum mengambil keputusan investasi.