25 Tháng 9 2025

Việc Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 17 tháng 9 năm 2025: Những cú sốc thị trường và những gì sắp xảy ra tiếp theo

Motasm Adel

Một động thái táo bạo: Fed hạ lãi suất

TRÊN Ngày 17 tháng 9 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã công bố việc giảm một phần tư điểm trong lãi suất quỹ liên bang chuẩn của mình, hạ nó từ 4.25%–4.50% xuống đến 4.00%–4.25%. Điều này đánh dấu Fed lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024.

Việc cắt giảm lãi suất diễn ra trong bối cảnh có những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang suy yếu - tăng trưởng việc làm chậm lại, mức trung bình tuần làm việc suy yếu và lạm phát vẫn lơ lửng trên mức mục tiêu. Trong tuyên bố chính sách, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã báo hiệu rằng các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung sẽ được cân nhắc vào cuối năm 2025, tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới.

Điều đáng chú ý là cuộc bỏ phiếu cắt giảm không diễn ra nhất trí. Một ý kiến bất đồng đến từ Thống đốc Stephen I. Miran, người đã tranh luận cho một hành động hung hăng hơn 50 điểm cơ bản cắt giảm thay vì 25 điểm cơ bản đã được phê duyệt.

Phản ứng tức thời của thị trường

Vàng: Những bước tiến thần tốc, Kỷ lục mới

Giá vàng tăng vọt nhờ sự thay đổi chính sách tiền tệ theo hướng ôn hòa. Thị trường diễn giải việc cắt giảm lãi suất là một động thái nới lỏng, giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.

Qua Ngày 25 tháng 9 năm 2025, giá vàng giao ngay đã đạt tới $3,741.19 một ounce, phản ánh mức tăng khoảng 0,13% trong phiên đó. Các nguồn khác đưa ra mức giá vàng giao ngay cao hơn một chút—trong khoảng $3,758.96 mỗi ounce.

Đầu tuần đó, giá vàng đã chạm mức cao nhất mọi thời đại vào khoảng $3,790.82 mỗi ounce. Mức giá đó đại diện cho một rào cản tâm lý và kỹ thuật. Đà tăng giá lên vùng giá mới được thúc đẩy bởi kỳ vọng bi quan, lợi suất thực tế yếu hơn và tâm lý ưa rủi ro toàn cầu rộng mở hơn.

Tuy nhiên, đà tăng của vàng không hoàn toàn suôn sẻ. Trong phiên giao dịch gần đây nhất, vàng đã có một số đợt điều chỉnh giảm—vàng giao ngay đã giảm xuống khoảng $3,731.62 (giảm ~0,86%) khi đồng đô la Mỹ tìm được chỗ đứng.

Về bản chất: vàng được hưởng lợi mạnh mẽ từ việc cắt giảm lãi suất, nhưng phải đối mặt với áp lực thắt chặt ngắn hạn nếu đồng đô la mạnh lên hoặc kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai giảm đi.

Đô la Mỹ (DXY & Chỉ số)

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) vẫn là một thước đo quan trọng. Trước khi lãi suất được cắt giảm, nhiều người kỳ vọng đồng đô la sẽ yếu đi khi thị trường kỳ vọng chính sách nới lỏng hơn sẽ được định giá. Tuy nhiên, phản ứng thực tế lại trái chiều hơn.

Tính đến Ngày 25 tháng 9 năm 2025, chỉ số đô la đang ở mức khoảng 97.8 (một số nguồn trích dẫn 97,87). Mặc dù đã cắt giảm, đồng đô la vẫn chưa bứt phá mạnh mẽ lên trên 98, điều mà nhiều người coi là ngưỡng. Điều này cho thấy mặc dù đồng đô la đang chịu áp lực, nhưng nó vẫn duy trì được sức mạnh tương đối. Khả năng chống sụp đổ của đồng đô la cho thấy nhiều bên tham gia thị trường vĩ mô vẫn thận trọng trước sự sụt giảm mạnh một chiều.

Tại sao vàng phản ứng mạnh như vậy và rủi ro là gì?

Môi trường lãi suất thấp hơn = lợi suất thực tế thấp hơn
Khi lãi suất danh nghĩa giảm và lạm phát vẫn ở mức cao, lợi suất thực tế (lợi suất danh nghĩa trừ lạm phát) có xu hướng giảm. Vàng, vốn không mang lại lợi suất, trở nên hấp dẫn hơn trong những môi trường như vậy.
Kỳ vọng cao hơn về việc cắt giảm thêm
Bản thân Fed đã ra hiệu sẽ cắt giảm lãi suất thêm vào cuối năm nay, điều này đã thúc đẩy tâm lý lạc quan về kim loại.
Nơi trú ẩn an toàn và hấp dẫn phòng ngừa rủi ro
Vào thời điểm bất ổn - áp lực địa chính trị, lạm phát hoặc biến động của ngân hàng trung ương - vàng thường được hưởng lợi từ dòng vốn tìm kiếm các giải pháp thay thế.
Động lực đầu cơ và đột phá kỹ thuật
Khi giá vàng vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng, các nhà giao dịch kỹ thuật đã vào cuộc, khuếch đại động thái này.

Nhưng cuộc biểu tình cũng mang theo rủi ro:

Sự phục hồi của đồng đô la, do dữ liệu của Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến, có thể làm giảm đà tăng.
Nếu lạm phát vẫn ở mức cao và các động thái tiếp theo của Fed trở nên cứng rắn hơn, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể sẽ giảm bớt.
Có khả năng chốt lời khi vàng kiểm tra và vượt qua vùng kháng cự gần $3,780–$3,835.

Triển vọng: Chúng ta sẽ đi đâu từ đây?

Vàng

Xét bối cảnh hiện tại, xu hướng tăng giá của vàng nhìn chung vẫn còn, nhưng có một số cảnh báo. Các mức giá chính cần theo dõi:

Khu vực hỗ trợ xung quanh $3.710, $3.660, thậm chí xuống tới $3.600 nếu sự điều chỉnh tăng cường.
Vùng kháng cự gần $3.770, $3.800 và có thể hướng tới $3.835 nếu đà tăng vẫn tiếp tục.
Nếu lãi suất tiếp tục giảm vào tháng 10 và tháng 12 (theo giá thị trường), giá vàng có thể tăng lên mức $4.000 trong xu hướng tăng bền vững.

Tuy nhiên, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sức mạnh của Hoa Kỳ đang tăng tốc hoặc sự thay đổi theo hướng diều hâu của Fed đều có thể gây ra sự thoái lui.

Đô la Mỹ và các loại tiền tệ rộng hơn

Tương lai của đồng đô la phụ thuộc rất nhiều vào sự cân bằng giữa:

Hướng dẫn chuyển tiếp
Dữ liệu vĩ mô của Hoa Kỳ (lạm phát, việc làm, tiêu dùng)
Dòng chảy rủi ro toàn cầu và sự dịch chuyển vốn

Nếu Fed vẫn giữ quan điểm ôn hòa và dữ liệu kinh tế yếu kém tiếp tục, chỉ số đồng đô la có thể giảm xuống dưới 97, mở ra một quỹ đạo giảm rõ ràng hơn. Kịch bản này sẽ củng cố giá vàng hơn nữa và gia tăng áp lực lên các tài sản định giá bằng USD.

Tuy nhiên, nếu dữ liệu bất ngờ theo hướng tích cực (việc làm tốt, lạm phát bất ngờ), thị trường có thể điều chỉnh lại kỳ vọng và đồng đô la có thể tăng trở lại mức 98 hoặc cao hơn.

Tài sản khác & Sự lan tỏa

Cổ phiếu Hoa Kỳ có xu hướng hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất, đặc biệt là các lĩnh vực tăng trưởng và công nghệ, nhưng vẫn còn lo ngại về việc mở rộng quá mức và định giá.
Hàng hóa Nhìn chung có thể thấy sức mạnh lớn hơn do động lực đồng đô la yếu hơn, mặc dù mỗi mặt hàng đều có động lực riêng.
Thị trường mới nổi và tiền tệ có thể tăng giá khi vốn tìm kiếm lợi nhuận bên ngoài Hoa Kỳ

Phần kết luận

Quyết định của Fed về Ngày 17 tháng 9 năm 2025 việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã lan rộng khắp các thị trường—đáng chú ý nhất là giúp vàng tăng giá mạnh mẽ, đồng thời gây áp lực lên đồng đô la. Bằng cách Ngày 25 tháng 9, giá vàng đang tiệm cận mức cao lịch sử (khoảng $3.740–$3.759 một ounce) và chỉ số đô la vẫn ở dưới 98, báo hiệu nguy cơ dễ bị tổn thương. Tuy nhiên, đồng đô la đã cho thấy khả năng phục hồi.

Trong tương lai, sự biến đổi liên tục giữa chính sách tiền tệ, những bất ngờ kinh tế vĩ mô và tâm lý nhà đầu tư sẽ đóng vai trò then chốt. Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, việc giữ vững sự linh hoạt là chìa khóa:

Theo dõi các mức kỹ thuật quan trọng của vàng và đô la.
Theo dõi thông tin liên lạc công khai của Fed (biên bản, bài phát biểu).
Tóm tắt dữ liệu mới nhất của Hoa Kỳ—đặc biệt là lạm phát (PCE, CPI) và số liệu lao động.

Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất và nền kinh tế Mỹ suy yếu, giá vàng có thể còn tăng mạnh hơn nữa. Nhưng nếu lạm phát bất ngờ tăng hoặc nền kinh tế phục hồi, hãy kỳ vọng vào sự biến động - thậm chí có thể là đảo chiều.

Bởi Motasm Adel
Nhà nghiên cứu và phân tích thị trường

Tuyên bố miễn trừ rủi ro: Thông tin này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tài chính liên quan đến rủi ro và hiệu suất trong quá khứ không chỉ ra kết quả trong tương lai. Luôn tự nghiên cứu và tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi đưa ra quyết định đầu tư.