Tòa án Tối cao, Thuế quan và Nghệ thuật Phản ứng Quá mức của Thị trường

Hôm nay, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đang làm điều mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ thường làm: có thể gây ảnh hưởng đến thị trường chỉ bằng một lời phát biểu. Vấn đề đang được xem xét là các mức thuế quan được áp dụng dưới thời chính quyền Trump, và các nhà giao dịch trên toàn thế giới đang giả vờ rằng điều này đã được tính toán trong mô hình của họ.

Thuế quan, hãy nhớ, là những loại thuế khoác áo khoác trench coat và khẳng định rằng chúng có lợi cho bạn. Chúng làm tăng chi phí, gây rối loạn chuỗi cung ứng và âm thầm biến “áp lực biên lợi nhuận” thành một cụm từ lặp đi lặp lại trong các cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh. Vì vậy, khi các thẩm phán bắt đầu đưa ra ý kiến về chúng, thị trường sẽ lắng nghe, dù chỉ là với sự lo lắng.

Nếu các mức thuế quan vẫn được duy trì

Nếu Tòa án duy trì các biện pháp này, các nhà đầu tư có thể sẽ phản ứng bằng một cái nhún vai nhẹ nhõm quen thuộc. Không phải vì thuế quan là tuyệt vời - ít ai có thể tranh cãi điều đó - mà vì mọi thứ vẫn không thay đổi. Sự chắc chắn, ngay cả khi nó mang tính chất khó chịu nhẹ, cũng mang lại cảm giác an tâm.

Dự kiến sẽ có sự giảm bớt tạm thời của biến động, sau đó là sự nhận ra dần dần rằng chi phí đầu vào cao vẫn còn tồn tại như một vị khách không mời mà đến. Các nhà sản xuất trong nước có thể thầm vui mừng, các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu có thể thở dài, và phần còn lại sẽ chuyển sang lo lắng về lãi suất, giá dầu hoặc những gì ngày mai mang lại.

Nếu các mức thuế không...

Nếu quyết định này làm giảm tác động của các mức thuế, phản ứng của thị trường có thể sôi động hơn. Các nhà bán lẻ, nhà sản xuất và các doanh nghiệp có liên kết toàn cầu có thể hưởng lợi từ sự phục hồi khi nhà đầu tư tính toán chi phí thấp hơn và biên lợi nhuận được cải thiện. Điều này không phải là một cuộc diễu hành, nhưng có thể có một tiếng vỗ tay nhẹ nhàng.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu có thể tiếp tục diễn biến như thường lệ: kỳ vọng lạm phát giảm, lãi suất ổn định và một lời nhắc nhở rằng sự lạc quan luôn cần được duy trì ở mức độ vừa phải.

Câu chuyện hài hước hơn

Điều quan trọng nhất mà thị trường rút ra không phải là các mức thuế quan本身; mà là tiền lệ. Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy chính sách thương mại có thể được điều chỉnh thông qua diễn giải pháp lý thay vì sức ép chính trị đều thêm một yếu tố phức tạp mới vào đánh giá rủi ro. Thị trường không ngại tin xấu, nhưng họ ghét sự không chắc chắn, đặc biệt là loại không thể đo lường được.

Đến cuối ngày, các nhà giao dịch sẽ đã phản ứng, điều chỉnh lại và tự tin giải thích tại sao kết quả lại “rõ ràng sau khi sự việc đã xảy ra”. Phần còn lại của chúng ta chỉ đơn giản ghi nhận rằng một lần nữa, thị trường đã chứng minh rằng nó có thể tìm thấy sự kịch tính ở những nơi mà đa số mọi người liên tưởng đến sự im lặng và áo choàng.

Chào mừng đến với một ngày bình thường như mọi khi trên Phố Wall.

Dù sao đi nữa, hẹn gặp lại lần sau, chúc tất cả các bạn giao dịch an toàn!

Bởi James Trescothick
Trưởng phòng Nghiên cứu thị trường và Phân tích thị trường

Tuyên bố miễn trừ rủi ro: Thông tin này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tài chính liên quan đến rủi ro và hiệu suất trong quá khứ không chỉ ra kết quả trong tương lai. Luôn tự nghiên cứu và tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi đưa ra quyết định đầu tư.