Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn? Thị trường điều chỉnh kỳ vọng lãi suất khi đường cong lợi suất dốc lên.

Tổng quan

Thị trường tài chính toàn cầu ngày càng tập trung vào sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất khi đường cong lợi suất bắt đầu phản ánh khả năng về một giai đoạn kéo dài với chi phí vay vốn ở mức tương đối cao.

Giá thị trường gần đây cho thấy trong khi lãi suất ngắn hạn đã ổn định, kỳ vọng về lãi suất dài hạn tiếp tục tăng dần. Sự phát triển này cho thấy các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng rằng các ngân hàng trung ương có thể duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn so với dự kiến trước đó.

Sự thay đổi này có tác động rộng rãi đến các thị trường tiền tệ, hàng hóa và chứng khoán, vì kỳ vọng về lãi suất vẫn là một trong những yếu tố chính thúc đẩy dòng vốn toàn cầu.

Đường cong lợi suất đang báo hiệu điều gì?

Dữ liệu giá cả mới nhất trên thị trường trái phiếu chính phủ cho thấy mức lãi suất dự kiến đang tăng dần ở các kỳ hạn dài hơn, đặc biệt là trong khoảng từ 5 năm đến 30 năm.

Mô hình này nhấn mạnh ba chủ đề quan trọng:

1. Rủi ro lạm phát vẫn còn dai dẳng.
Thị trường tỏ ra thận trọng về tốc độ mà lạm phát có thể quay trở lại các mục tiêu dài hạn. Các áp lực cấu trúc - bao gồm tăng trưởng lương, biến động giá năng lượng và điều chỉnh chuỗi cung ứng - tiếp tục hỗ trợ kỳ vọng về lợi suất dài hạn ở mức cao.

2. Các ngân hàng trung ương có khả năng sẽ tiếp tục thận trọng.
Thay vì thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, các nhà hoạch định chính sách được dự báo sẽ duy trì các điều kiện tài chính thắt chặt cho đến khi lạm phát được kiểm soát rõ ràng. Điều này củng cố quan điểm “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn” đã chi phối kỳ vọng của thị trường trong những tháng gần đây.

3. Dự báo tăng trưởng vẫn tương đối ổn định.
Một đường cong lợi suất dốc hơn có thể phản ánh sự tự tin rằng hoạt động kinh tế sẽ duy trì được sự vững chắc, ngay cả trong điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Các nhà đầu tư dường như đang định giá một kịch bản tăng trưởng vừa phải thay vì suy thoái nghiêm trọng.

Tác động đến thị trường tài chính

Vàng
Lợi suất tăng cao có xu hướng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lợi như vàng, điều này có thể tạo ra áp lực giảm giá ngắn hạn. Tuy nhiên, các rủi ro địa chính trị và lo ngại về lạm phát dài hạn có thể tiếp tục cung cấp hỗ trợ cơ bản.

Tiền tệ
Các đồng tiền có lãi suất cao thường duy trì được sự hỗ trợ, đặc biệt so với các đồng tiền có lãi suất thấp hơn, khi dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.

Cổ phiếu
Thị trường chứng khoán có thể chứng kiến sự gia tăng biến động khi định giá điều chỉnh theo mức chiết khấu cao hơn. Các ngành có định hướng tăng trưởng thường nhạy cảm hơn với những thay đổi này.

Những điều nhà giao dịch cần theo dõi

Trong những tuần tới, một số yếu tố quan trọng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất:

• Công bố dữ liệu lạm phát

• Bài phát biểu của Ngân hàng Trung ương và hướng dẫn chính sách

• Báo cáo thị trường lao động

• Biến động thị trường trái phiếu và điều kiện thanh khoản

Các yếu tố này sẽ quyết định liệu kỳ vọng về lợi suất dài hạn có tiếp tục tăng hay bắt đầu ổn định.

Phần kết luận

Dynamic của đường cong lợi suất hiện tại củng cố quan điểm rằng môi trường “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn” vẫn là chủ đề chính trong các thị trường toàn cầu. Mặc dù nhà đầu tư đã thích nghi với mức lãi suất cao, việc định giá lại có thể tiếp tục ảnh hưởng đến hàng hóa, tiền tệ và tài sản rủi ro.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, việc theo dõi chặt chẽ mối quan hệ giữa lãi suất, kỳ vọng lạm phát và thông điệp từ ngân hàng trung ương vẫn là yếu tố quan trọng trong việc điều hướng bối cảnh kinh tế vĩ mô đang thay đổi.

Ngày phát hành: 18 tháng 2 năm 2026
Được chuẩn bị bởi: Motasm Adel
Chuyên viên phân tích thị trường cấp cao – OneRoyal

Tuyên bố miễn trừ rủi ro:
Giao dịch trên thị trường tài chính liên quan đến mức độ rủi ro cao và có thể không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. Thông tin được cung cấp trong bài viết này chỉ mang tính chất giáo dục và thông tin, và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào.