25 กันยายน 2025

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อวันที่ 17 กันยายน 2568: ผลกระทบจากตลาดและสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

มูทัสม์ อาเดล

การเคลื่อนไหวที่กล้าหาญ: เฟดลดอัตราดอกเบี้ย

บน 17 กันยายน 2568ธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลง 0.25 จุด จากเดิม 4.25%–4.50% ลงไป 4.00%–4.25%. นี่เป็นเครื่องหมายของเฟด ลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2567.

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นท่ามกลางสัญญาณเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง ทั้งการจ้างงานที่ชะลอตัวลง ค่าเฉลี่ยสัปดาห์การทำงานที่อ่อนตัวลง และอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ในแถลงการณ์นโยบาย คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของเฟดได้ส่งสัญญาณว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปี 2568 โดยขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามา

สิ่งที่น่าสังเกตคือ การลงมติตัดงบประมาณไม่ได้เป็นเอกฉันท์ มีผู้คัดค้านหนึ่งรายจากผู้ว่าการ สตีเฟน ไอ. มิรันซึ่งได้โต้แย้งถึงความก้าวร้าวมากขึ้น 50 จุดพื้นฐาน ตัดแทน 25 จุดพื้นฐานที่ได้รับอนุมัติ

ปฏิกิริยาต่อตลาดทันที

ทองคำ: การเคลื่อนไหวที่ก้าวกระโดด, สถิติใหม่

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ตลาดตีความการลดอัตราดอกเบี้ยว่าเป็นการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ซึ่งช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ

โดย 25 กันยายน 2568ราคาทองคำสปอตได้แตะถึง $3,741.19 ต่อออนซ์ซึ่งสะท้อนถึงกำไรประมาณ 0.13% สำหรับเซสชันนั้น แหล่งข้อมูลอื่น ๆ ระบุว่าราคาทองคำสปอตสูงขึ้นเล็กน้อย โดยอยู่ในช่วง $3,758.96 ต่อออนซ์

ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์นั้น ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดตลอดกาลประมาณ $3,790.82 ต่อออนซ์ ระดับดังกล่าวถือเป็นอุปสรรคทางจิตวิทยาและทางเทคนิค การดีดตัวขึ้นสู่ระดับใหม่ได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์ในเชิงลบ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่อ่อนตัวลง และการยอมรับความเสี่ยงทั่วโลกที่กว้างขึ้น

อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาทองคำไม่ได้ราบรื่นนัก ในการซื้อขายล่าสุด ราคาทองคำมีการย่อตัวลงเล็กน้อย โดยราคาทองคำตลาดสดลดลงมาอยู่ที่ประมาณ $3,731.62 (ลดลง ~0.86%) เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐฯ เริ่มทรงตัว

โดยพื้นฐานแล้ว ทองคำได้รับประโยชน์อย่างมากจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่จะเผชิญกับแรงกดดันในการรัดเข็มขัดในระยะสั้น หากดอลลาร์แข็งค่าขึ้นหรือความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตลดลง

ดอลลาร์สหรัฐ (DXY และดัชนี)

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ยังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญ ก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลง หลายคนคาดการณ์ว่าค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลง เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่านโยบายการเงินจะผ่อนคลายลงในอนาคต แต่ปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นจริงกลับมีความหลากหลายมากกว่า

ตั้งแต่ 25 กันยายน 2568ดัชนีดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ 97.8 (บางแหล่งอ้างอิง 97.87) แม้จะมีการปรับลด แต่ดอลลาร์ก็ยังไม่ทะลุผ่านอย่างชัดเจน 98ซึ่งหลายคนมองว่าเป็นเกณฑ์ขั้นต่ำ นี่แสดงให้เห็นว่าแม้ดอลลาร์จะอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่ก็ยังคงรักษาความแข็งแกร่งไว้ได้ ความต้านทานต่อการล่มสลายของดอลลาร์บ่งชี้ว่าผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในมหภาคจำนวนมากยังคงระมัดระวังต่อการลดลงอย่างรวดเร็วเพียงด้านเดียว

เหตุใดทองคำจึงตอบสนองอย่างรุนแรง และมีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

สภาพแวดล้อมที่มีอัตราต่ำกว่า = ผลตอบแทนที่แท้จริงต่ำกว่า
เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินลดลงและอัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัว อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (อัตราผลตอบแทนที่เป็นตัวเงินลบด้วยอัตราเงินเฟ้อ) มีแนวโน้มลดลง ทองคำซึ่งไม่ได้ให้ผลตอบแทน กลับกลายเป็นที่น่าสนใจมากขึ้นในสภาพแวดล้อมเช่นนี้
เพิ่มความคาดหวังสำหรับการตัดลดเพิ่มเติม
เฟดเองก็ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งส่งเสริมให้มีแนวโน้มขาขึ้นในโลหะ
แหล่งหลบภัยและการป้องกันความเสี่ยง
ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน ไม่ว่าจะเป็นทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ หรือความผันผวนของธนาคารกลาง ทองคำมักจะได้รับประโยชน์จากกระแสเงินทุนที่มองหาทางเลือกอื่น
โมเมนตัมเก็งกำไรและการทะลุแนวทางเทคนิค
เมื่อราคาทองคำทะลุแนวต้านสำคัญ ผู้ซื้อขายทางเทคนิคก็เข้ามารวมกลุ่มกัน ส่งผลให้การเคลื่อนไหวดังกล่าวรุนแรงขึ้น

แต่การชุมนุมก็มีความเสี่ยง:

การฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งขับเคลื่อนโดยข้อมูลของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาด อาจบั่นทอนโมเมนตัมได้
หากอัตราเงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่นและการดำเนินการครั้งต่อไปของเฟดมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจลดลง
มีแนวโน้มว่าจะมีการขายทำกำไรเมื่อราคาทองคำทดสอบและล้มเหลวในการต้านทานบริเวณ $3,780–$3,835

แนวโน้ม: เราจะไปต่อจากนี้อย่างไร?

ทอง

เมื่อพิจารณาจากสภาพการณ์ปัจจุบัน เส้นทางของทองคำยังคงเป็นขาขึ้นโดยรวม แต่ก็มีข้อควรระวัง ระดับสำคัญที่ต้องจับตามอง:

โซนสนับสนุน รอบๆ $3,710, $3,660 และอาจจะลงไปถึง $3,600 ก็ได้ ถ้าการปรับฐานมีความเข้มข้นมากขึ้น
โซนต้านทาน ใกล้ $3,770, $3,800 และอาจไปถึง $3,835 หากโมเมนตัมขาขึ้นยังคงอยู่
หากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนตุลาคมและธันวาคม (ตามราคาตลาด) ราคาทองคำอาจพุ่งไปที่ $4,000 ในแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน

อย่างไรก็ตาม สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งที่เร่งตัวขึ้นของสหรัฐฯ หรือการเปลี่ยนแปลงในเชิงรุกที่เฟดอาจกระตุ้นให้เกิดการถอนตัว

ดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินอื่นๆ

อนาคตของเงินดอลลาร์ขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่าง:

แนวทางการล่วงหน้าของเฟด
ข้อมูลมหภาคของสหรัฐฯ (อัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน การบริโภค)
กระแสความเสี่ยงระดับโลกและการเปลี่ยนแปลงของเงินทุน

หากเฟดยังคงมีแนวโน้มผ่อนคลายทางการเงินและข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง ดัชนีดอลลาร์อาจร่วงลงต่ำกว่า 97 ซึ่งจะเปิดทางให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างชัดเจนยิ่งขึ้น สถานการณ์เช่นนี้จะส่งผลให้ราคาทองคำแข็งค่าขึ้นอีก และยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่อ้างอิงดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลออกมาในทางที่ดีเกินคาด (การจ้างงานแข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อสูงเกินคาด) ตลาดอาจปรับลดคาดการณ์ และดอลลาร์อาจดีดตัวกลับขึ้นไปที่ 98 หรือสูงกว่านั้น

สินทรัพย์และการกระจายตัวอื่นๆ

หุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคการเติบโตและเทคโนโลยี แต่ความกังวลเกี่ยวกับการขยายตัวเกินควรและการประเมินมูลค่ายังคงอยู่
สินค้าโภคภัณฑ์ โดยทั่วไปอาจเห็นความแข็งแกร่งที่กว้างขึ้นเนื่องจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง แม้ว่าสินค้าโภคภัณฑ์แต่ละชนิดจะมีปัจจัยขับเคลื่อนของตัวเองก็ตาม
ตลาดเกิดใหม่และสกุลเงิน อาจฟื้นตัวได้ เนื่องจากเงินทุนมองหาผลตอบแทนนอกสหรัฐฯ

บทสรุป

การตัดสินใจของเฟดเกี่ยวกับ 17 กันยายน 2568 การลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานได้ส่งผลกระทบต่อตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ในขณะเดียวกันก็สร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์ 25 กันยายนราคาทองคำกำลังแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (ประมาณ $3,740–$3,759 ต่อออนซ์) และดัชนีดอลลาร์ยังคงอยู่ต่ำกว่า 98ส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์ก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น

ก้าวไปข้างหน้า การเปลี่ยนแปลงระหว่างนโยบายการเงิน ความประหลาดใจทางเศรษฐกิจมหภาค และความเชื่อมั่นของนักลงทุนจะเป็นสิ่งสำคัญ สำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุน การรักษาความคล่องตัวคือกุญแจสำคัญ:

จับตาระดับเทคนิคสำคัญของทองคำและดอลลาร์
ติดตามการสื่อสารสาธารณะของรัฐบาลกลาง (รายงานการประชุม การกล่าวสุนทรพจน์)
วิเคราะห์ข้อมูลขาเข้าของสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอัตราเงินเฟ้อ (PCE, CPI) และตัวชี้วัดแรงงาน

หากเฟดยังคงใช้มาตรการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลง ทองคำอาจยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก แต่หากอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงเกินคาด หรือเศรษฐกิจฟื้นตัว ก็อาจเกิดความผันผวน ซึ่งอาจถึงขั้นกลับตัวได้

โดย Motasm Adel
นักวิจัยและนักวิเคราะห์ตลาด

คำเตือนเรื่องความเสี่ยง: ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ตลาดการเงินมีความเสี่ยง และผลงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต โปรดดำเนินการวิจัยด้วยตนเองและขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญก่อนตัดสินใจลงทุน