อัปเดตตลาด: 27 มกราคม 2026 – ผลประกอบการของบิ๊กเทค: ถึงเวลาแสดงผลงาน

เมื่อเข้าสู่ช่วงฤดูรายงานผลประกอบการอย่างเต็มรูปแบบ ตลาดก็กลับมาตั้งคำถามที่คุ้นเคยแต่ชวนให้อึดอัดอีกครั้ง: มูลค่าของบรรดาบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ยังคงสะท้อนพื้นฐานธุรกิจจริงหรือเป็นเพียงความหวังลมๆ แล้งๆ? สัปดาห์นี้ Apple, Meta และ Microsoft ต้องขึ้นเวทีเปิดเผยตัวเลขสำคัญ และนักลงทุนก็คงไม่ฟังอย่างสุภาพอีกต่อไป.

หลังจากหลายเดือนของการซื้อขายในกรอบแคบและความหวังแบบเลือกสรร มาตรฐานได้เปลี่ยนไปแล้ว การทำผลงานเกินคาดไม่ได้สร้างความประทับใจอีกต่อไป คุณต้องอธิบายว่าทำไมสิบสองเดือนข้างหน้าจะไม่ทำให้ผิดหวัง.

Apple: ความสมบูรณ์แบบไม่เพียงพออีกต่อไป

แอปเปิลจะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ออกแบบอย่างปราณีตอีกครั้งอย่างแน่นอน เครื่องจักรนี้แทบไม่เคยพลาด รายได้ควรจะเพิ่มขึ้น อัตรากำไรจะคงที่ และงบดุลจะยังคงเป็นงานศิลปะ.
แต่กระนั้น หุ้นก็ไม่ได้เคลื่อนไหวด้วยความสามารถเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป.

คำถามที่แท้จริงคือว่า Apple สามารถโน้มน้าวตลาดได้หรือไม่ว่าพวกเขามีสิ่งใหม่ที่จะนำเสนอ การเติบโตของบริการยังคงแข็งแกร่ง แต่แทบไม่น่าตื่นเต้น ความต้องการ iPhone ยังคงสม่ำเสมอ ไม่ถึงกับระเบิด และในเรื่องของ AI ซึ่งเป็นธีมที่กำหนดของวงจรตลาดนี้ Apple ยังคงเลือกที่จะเงียบอย่างสง่างามมากกว่าการประกาศอย่างกล้าหาญ.

กลยุทธ์นั้นอาจเป็นเรื่องที่ตั้งใจไว้ หรืออาจจะเป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาดก็ได้ แต่บรรดานักลงทุนเริ่มรู้สึกกระสับกระส่ายแล้ว แอปเปิลไม่จำเป็นต้องตะโกนเรื่อง AI แต่จำเป็นต้องแสดงให้เห็นว่าสามารถสร้างรายได้จากมันโดยไม่กระทบต่ออัตรากำไร จนกว่าจะถึงตอนนั้น คาดหวังได้เพียงความชื่นชมมากกว่าความตื่นเต้น.

เมตา: ตัวเลขดูดี – แต่การใช้จ่ายไม่ดี

รายได้ของ Meta จะดูดีบนกระดาษ ความต้องการโฆษณาได้เสถียรแล้ว การมีส่วนร่วมยังคงแข็งแกร่ง และแพลตฟอร์มหลักกำลังทำสิ่งที่แพลตฟอร์มที่สร้างเงินสดควรทำอย่างแท้จริง.
ปัญหาเช่นเคยคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังจากเงินโฆษณาไหลเข้ามา.

ค่าใช้จ่ายในการลงทุนยังคงสูงจนทำให้ต้องกลอกตา และตลาดก็มีความอดทนน้อยกว่าเมื่อสองปีก่อนมาก นักลงทุนต้องการทราบว่าความทะเยอทะยานด้าน AI ของ Meta เป็นการลงทุนที่มีวินัยหรือเป็นเพียงการทดลองอีกครั้งในแนวคิด “เชื่อเราเถอะ มันจะสำคัญในภายหลัง”

หาก Meta สามารถจับคู่การเติบโตของโฆษณาที่มั่นคงกับการควบคุมที่น่าเชื่อถือหรืออย่างน้อยก็มีโปรไฟล์การคืนทุนที่ชัดเจนขึ้น หุ้นก็มีพื้นที่ให้หายใจได้ หากไม่เป็นเช่นนั้น การประชุมรายงานผลประกอบการอาจกลายเป็นเครื่องเตือนราคาแพงว่าความสามารถในการทำกำไรไม่ใช่ลักษณะนิสัย.

ไมโครซอฟท์: ที่โปรดปรานของตลาด – แต่ไม่ใช่โดยไม่มีเงื่อนไข

ไมโครซอฟท์เข้าสู่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการในสถานะที่แข็งแกร่งที่สุดในบรรดาทั้งสามบริษัท แต่ก็เป็นบริษัทที่มีพื้นที่ให้ผิดพลาดน้อยที่สุดเช่นกัน ความคาดหวังอยู่ในระดับสูง ความเชื่อมั่นแพร่หลาย และประเด็นเกี่ยวกับ AI ก็ถูกสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นเป็นส่วนใหญ่แล้ว.

การเติบโตของ Azure จะเป็นหัวข้อหลัก แต่ผู้ลงทุนก็กำลังจับตามองกำไรอย่างใกล้ชิดไม่แพ้กัน โครงสร้างพื้นฐานของ AI ไม่ได้ถูก และตลาดต้องการความมั่นใจว่าไมโครซอฟท์ไม่ได้ซื้อการเติบโตในวันนี้โดยแลกกับผลกำไรในอนาคต.

ส่งมอบการเติบโตของคลาวด์ที่เร่งตัวขึ้นและวินัยด้านค่าใช้จ่ายลงทุน (capex) และไมโครซอฟท์จะเสริมความแข็งแกร่งในตำแหน่งผู้นำตลาดที่เติบโตอย่างมั่นคง หากพลาดในข้อใดข้อหนึ่ง แม้แต่หุ้นนี้ก็จะรู้สึกถึงแรงโน้มถ่วง.

สรุป

นี่ไม่ใช่ฤดูกาลประกาศผลกำไรที่เต็มไปด้วยความประหลาดใจ แต่เป็นเรื่องของความน่าเชื่อถือ.

ตลาดรู้ว่าบริษัทเหล่านี้สามารถทำเงินได้ สิ่งที่ตลาดต้องการตอนนี้คือหลักฐานว่าการใช้จ่ายด้าน AI การขยายระบบคลาวด์ และการครองตลาดแพลตฟอร์มสามารถอยู่ร่วมกับวินัยและการคืนกำไรให้แก่ผู้ถือหุ้นได้.
สรุปสั้น ๆ: ลดการแสดงละคร เพิ่มการลงมือทำ.

บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ได้รับการให้โอกาสมาอย่างยาวนานพอสมควรแล้ว สัปดาห์นี้ นักลงทุนจะตรวจสอบหลักฐานอย่างละเอียด.

ยังไงก็ตาม จนกว่าจะพบกันใหม่ ขอให้ทุกท่านค้าขายอย่างปลอดภัย!

โดยเจมส์ เทรสโคธิก
หัวหน้าฝ่ายวิจัยตลาดและวิเคราะห์ตลาด

คำเตือนเรื่องความเสี่ยง: ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ตลาดการเงินมีความเสี่ยง และผลงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต โปรดดำเนินการวิจัยด้วยตนเองและขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญก่อนตัดสินใจลงทุน