อัปเดตตลาด: 21 มกราคม 2026 - ความไม่แน่นอนเข้าควบคุมทิศทาง

ตลาดหยุดแสร้งทำเป็นว่าไม่เป็นอะไรเมื่อวานนี้.

หุ้นบันทึกการซื้อขายที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 10 ตุลาคม 2025 เนื่องจากนักลงทุนตัดสินใจร่วมกันว่า “การฝ่าฟันไปเรื่อยๆ” ไม่ใช่แนวคิดการลงทุนที่แข็งแกร่งเพียงพออีกต่อไปเมื่อปิดตลาด ความเสียหายชัดเจน: S&P 500 ลดลงประมาณ 2.05%, Nasdaq ลดลงเกือบ 2.12%, และ Dow Jones Industrial Average ลดลงเพียงเล็กน้อยกว่า 2%.ในยุโรป ดัชนี STOXX 600 ลดลงประมาณ 1.9% ขณะที่หุ้นในสหราชอาณาจักรถูกดึงลงตามไปด้วย โดยดัชนี FTSE 100 ลดลงประมาณ 1.6%.

ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้เลวร้ายถึงขั้นวิกฤต แต่เป็นตัวเลขที่สร้างความมั่นใจ ตลาดรู้ว่าต้องการทำอะไร และมันก็ทำอย่างรวดเร็ว.

รายการที่เพิ่มขึ้นของสิ่งที่นักลงทุนไม่อยากคิดถึง

ปัญหาที่แท้จริงไม่ใช่ว่ามีอะไรผิดพลาด แต่เป็นเพราะอาจมีหลายสิ่งหลายอย่างที่ผิดพลาดได้.

ภูมิรัฐศาสตร์ยังคงขยายอิทธิพลไปยังพื้นที่ที่ตลาดเคยเพิกเฉยอย่างสบายใจ กรีนแลนด์ซึ่งเคยถูกมองว่ามีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์แต่ไม่มีความสำคัญทางการเงิน ได้กลับเข้าสู่การสนทนาในระดับโลกอีกครั้งในลักษณะที่เตือนนักลงทุนว่า “สิ่งที่คาดไม่ถึง” ยังคงเป็นไปได้อยู่เสมอ ตลาดไม่ชอบแขกที่ไม่ได้รับเชิญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขามาพร้อมกับตราสัญลักษณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์.

แล้วก็มีเรื่องภาษีศุลกากร เมื่อนักลงทุนต่างเชื่อมั่นว่าสงครามการค้าเป็นเพียงเรื่องในอดีตที่ควรพูดถึงย้อนหลังหรือในเวทีสัมมนาเท่านั้น วาทกรรมเรื่องภาษีก็หวนกลับมาอีกครั้ง คราวนี้ในฐานะทางเลือกเชิงนโยบาย ไม่ใช่ทางเลือกสุดท้ายอีกต่อไป ตลาดยังจดจำบทสรุปของเรื่องนี้ได้ดี: ต้นทุนที่สูงขึ้น เศรษฐกิจเติบโตช้าลง และคำอธิบายหลังเหตุการณ์มากมายเกี่ยวกับ “ผลกระทบที่ไม่คาดคิด”

และแน่นอน ดาโวส การเดินทางประจำปีสู่เทือกเขาแอลป์ ซึ่งจัดโดยฟอรั่มเศรษฐกิจโลก สัญญาว่าจะมีการสนทนา วิสัยทัศน์ และการประสานงาน สิ่งที่ตลาดได้ยินกลับเป็นบทเรียนชั้นยอดในแง่ดีแบบมีเงื่อนไข ความเชื่อมั่นระยะยาวมีมากมาย แต่ความเชื่อมั่นระยะสั้นกลับไม่มี เมื่อผู้นำแสดงความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปี 2035 แต่กลับระมัดระวังเกี่ยวกับไตรมาสหน้า ตลาดหุ้นมักจะสังเกตเห็น.

เมื่อตลาดหยุดให้โอกาส

ไม่มีปัจจัยใดที่กล่าวมาข้างต้นที่จะสามารถทำให้เกิดการขายออกอย่างรุนแรงได้เพียงอย่างเดียว แต่เมื่อรวมกันแล้ว ปัจจัยเหล่านี้ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่นักลงทุนตัดสินใจว่าความไม่แน่นอนไม่ได้ถูกประเมินค่าไว้เพียงพออีกต่อไป.
ความผันผวนเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ไม่ใช่เพราะนักลงทุนเกิดความเชื่อมั่นอย่างฉับพลันว่าสิ่งต่าง ๆ กำลังจะพังทลาย แต่เป็นเพราะพวกเขาตระหนักว่าตนเองได้รับค่าตอบแทนน้อยเกินไปสำหรับความเสี่ยงที่พวกเขากำลังเผชิญอยู่แล้ว.

การป้องกันกลับมาเป็นที่นิยมอีกครั้ง การลดความเสี่ยงตามมา.

การขายเป็นไปอย่างกว้างขวางมากกว่าการเจาะจงเฉพาะจุด หุ้นเติบโตได้รับผลกระทบหนักที่สุด แต่หุ้นป้องกันก็ไม่สามารถให้ที่หลบภัยตามปกติได้ ซึ่งบ่งชี้ว่านี่อาจไม่ใช่การหมุนเวียนพอร์ตแต่เป็นการถอยหลังกลับมากกว่า.

ข้อความนั้นแฝงนัยแต่ชัดเจน: เมื่อหมอกหนาทึบขึ้น แม้แต่สถานที่คุ้นเคยก็ดูไม่น่าไว้วางใจ.

ทำไมการขายออกครั้งนี้ถึงรู้สึกแตกต่าง

การปรับตัวลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นเรื่องที่สุภาพ สั้น รวดเร็ว และถูกลืมไปอย่างรวดเร็ว แต่วันที่ผ่านมานั้นไม่ใช่ทั้งสุภาพและไม่น่าจดจำ.

นักลงทุนที่เข้าซื้อเมื่อราคาตกเริ่มปรากฏตัว แต่ขาดความกระตือรือร้น การขายในช่วงท้ายของเซสชั่นบ่งชี้ว่านักลงทุนสนใจการนอนหลับมากกว่าการพิสูจน์จุดยืน ความเชื่อมั่นไม่ได้พังทลาย มันเพียงแค่หยุดปรากฏตัวโดยไม่ได้รับเชิญเท่านั้น.

การเปลี่ยนแปลงนั้นมีความสำคัญ ตลาดสามารถทนต่อข่าวร้ายได้ แต่พวกเขาจะลำบากกับคำถามที่ไม่มีคำตอบที่ชัดเจน.

สรุป

ในช่วงเวลาเช่นนี้ ตลาดมีพฤติกรรมคล้ายกับผู้คนเมื่อเผชิญกับความคิดเห็นมากเกินไปและความชัดเจนน้อยเกินไป: พวกมันถอยกลับ ประเมินใหม่ และค่อยๆ ลดการมีส่วนร่วมลง ไม่ใช่ความกลัว แต่เป็นความเหนื่อยล้า.
นี่ไม่น่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของการลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่บางทีอาจเป็นการสิ้นสุดของความประมาท ในสภาพแวดล้อมที่การเมืองระหว่างประเทศปรากฏขึ้นในสถานที่ที่ไม่คาดคิด นโยบายการค้าไม่ยอมถูกฝังไว้ และผู้นำโลกพูดอย่างคล่องแคล่วแต่ระมัดระวัง ความมองโลกในแง่ดีจำเป็นต้องมีรากฐานที่แข็งแกร่งกว่าความเคยชิน.

ในตอนนี้ ความไม่แน่นอนกลับมาเป็นผู้นำอีกครั้ง และเรียกค่าธรรมเนียมสูงขึ้น นักลงทุนควรให้ความสนใจ รักษาขนาดการลงทุนให้สมเหตุสมผล และจำไว้ว่า เมื่อมุมมองถูกอธิบายว่า “ซับซ้อน” นั่นมักหมายความว่าเงินง่าย ๆ ได้ถูกทำไปแล้ว.

ตลาดจะพบความชัดเจนในที่สุด จนกว่าจะถึงตอนนั้น พวกเขากำลังเตือนทุกคนถึงความจริงที่ไม่สะดวก: ความมั่นใจเป็นสิ่งที่เลือกได้ แต่ความเสี่ยงไม่ใช่.

ยังไงก็ตาม จนกว่าจะพบกันใหม่ ขอให้ทุกท่านค้าขายอย่างปลอดภัย!

โดยเจมส์ เทรสโคธิก
หัวหน้าฝ่ายวิจัยตลาดและวิเคราะห์ตลาด

คำเตือนเรื่องความเสี่ยง: ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ตลาดการเงินมีความเสี่ยง และผลงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต โปรดดำเนินการวิจัยด้วยตนเองและขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญก่อนตัดสินใจลงทุน