Os mercados passaram anos a tratar a Fed como uma infraestrutura de fundo. Como uma canaliza\u00e7\u00e3o. S\u00f3 se d\u00e1 por ela quando h\u00e1 uma fuga.
\nEsta semana, um gotejamento.<\/p>\n
As not\u00edcias de que o Departamento de Justi\u00e7a dos EUA intimou a Reserva Federal, com especula\u00e7\u00f5es cada vez mais fortes sobre a exposi\u00e7\u00e3o legal do Presidente Jerome Powell, introduziram um conceito que os investidores n\u00e3o gostam mais do que a infla\u00e7\u00e3o: a ambiguidade institucional.<\/p>\n
N\u00e3o h\u00e1 acusa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Sem custos.<\/p>\n
Muita imagina\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Normalmente, isso \u00e9 suficiente.<\/p>\n
Taxas: Isto n\u00e3o \u00e9 Dovish - \u00e9 confuso<\/strong><\/p>\n A primeira rea\u00e7\u00e3o foi exemplar. As taxas de rendibilidade de curto prazo ca\u00edram, partindo do princ\u00edpio de que uma Fed distra\u00edda \u00e9 uma Fed mais suave. Esse neg\u00f3cio raramente sobrevive ao contacto com a realidade. Um banco central sob uma nuvem jur\u00eddica n\u00e3o perde o seu mandato, mas perde um certo grau de autoridade. Os mercados sentem-no. A curva reflecte-o n\u00e3o com convic\u00e7\u00e3o, mas com hesita\u00e7\u00e3o. Menos express\u00f5es claras. Mais opcionalidade. A volatilidade est\u00e1 a surgir onde antes havia confian\u00e7a.<\/p>\n O Fed n\u00e3o precisa de estar errado para ser menos eficaz. S\u00f3 precisa de ser questionada.<\/p>\n FX: O d\u00f3lar encolhe os ombros, por enquanto<\/strong><\/p>\n A for\u00e7a do d\u00f3lar aqui n\u00e3o \u00e9 de alta na Am\u00e9rica. \u00c9 uma baixa em tudo o resto.<\/p>\n Quando os mercados n\u00e3o sabem quais s\u00e3o as regras, procuram a piscina de liquidez mais profunda e fingem que isso \u00e9 uma vis\u00e3o. Isso funciona at\u00e9 deixar de funcionar.<\/p>\n Se esta hist\u00f3ria evoluir de um rumor para um processo, as intima\u00e7\u00f5es tornam-se agendas, as agendas tornam-se audi\u00eancias, o d\u00f3lar deixa de ser um abrigo e come\u00e7a a ser um veredito sobre a credibilidade institucional dos EUA. Ac\u00e7\u00f5es: Serenidade Patrocinado por Denial<\/strong><\/p>\n As ac\u00e7\u00f5es permanecem calmas, o que nos diz que o posicionamento \u00e9 leve e a f\u00e9 \u00e9 condicional.<\/p>\n Isto n\u00e3o \u00e9 confian\u00e7a. Isto \u00e9 \u201ctratamos do assunto mais tarde\u201d.\u201d<\/p>\n Mas os m\u00faltiplos de ac\u00e7\u00f5es s\u00e3o al\u00e9rgicos a uma coisa acima de tudo: a incerteza sobre quem est\u00e1 no comando. N\u00e3o sobre o que \u00e9 a pol\u00edtica e quem a controla. No momento em que os investidores suspeitam que a pol\u00edtica monet\u00e1ria pode ser influenciada por calend\u00e1rios jur\u00eddicos e n\u00e3o por dados econ\u00f3micos, as avalia\u00e7\u00f5es n\u00e3o caem. Apenas se esvaziam silenciosamente.<\/p>\n Sem drama. Apenas a gravidade.<\/p>\n Conclus\u00e3o<\/strong><\/p>\n N\u00e3o se trata de culpa, inoc\u00eancia ou resultados. Os mercados n\u00e3o fazem filosofia moral.<\/p>\n Trata-se de um novo pr\u00e9mio de risco, pequeno, inc\u00f3modo e anteriormente desnecess\u00e1rio, que est\u00e1 a ser introduzido nos pre\u00e7os do Fed.<\/p>\n O maior trunfo da Fed sempre foi a previsibilidade envolta em autoridade. Quando essa autoridade se torna um tema de discuss\u00e3o, mesmo que hipoteticamente, os mercados come\u00e7am a cobrar uma renda pela incerteza.<\/p>\n Para j\u00e1, a renda \u00e9 modesta.<\/p>\n Mas foi listado.<\/p>\n E quando uma coisa tem um pre\u00e7o, tende a manter-se.<\/p>\n De qualquer forma, at\u00e9 \u00e0 pr\u00f3xima, todos v\u00f3s, fa\u00e7am com\u00e9rcio seguro!<\/p>\n Por James Trescothick Aviso de risco: Esta informa\u00e7\u00e3o destina-se apenas a fins educativos e n\u00e3o constitui um conselho de investimento. Os mercados financeiros envolvem riscos e o desempenho passado n\u00e3o \u00e9 indicativo de resultados futuros. Realize sempre a sua pr\u00f3pria investiga\u00e7\u00e3o e procure aconselhamento profissional antes de tomar decis\u00f5es de investimento.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Os mercados passaram anos a tratar a Fed como uma infraestrutura de fundo. Como uma canaliza\u00e7\u00e3o. S\u00f3 se d\u00e1 por isso quando h\u00e1 uma fuga. Esta semana, um gotejamento. As not\u00edcias de que o Departamento de Justi\u00e7a dos EUA intimou a Reserva Federal, com especula\u00e7\u00f5es cada vez mais fortes sobre a exposi\u00e7\u00e3o legal do presidente Jerome Powell, introduziram um conceito que os investidores n\u00e3o gostam mais do que a infla\u00e7\u00e3o: [...]<\/p>","protected":false},"author":6,"featured_media":24328,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29,38],"tags":[],"class_list":["post-24327","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-daily-analysis","category-market-analysis"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nPorque o que est\u00e1 em causa n\u00e3o \u00e9 uma pol\u00edtica mais f\u00e1cil. O que est\u00e1 em causa \u00e9 se a orienta\u00e7\u00e3o continua a guiar.<\/p>\n
\nTrata-se de uma atividade completamente diferente.<\/p>\n
\nDiretor de Estudos de Mercado e An\u00e1lise de Mercado<\/p>\n