25 de setembro de 2025

O corte da taxa do Fed em 17 de setembro de 2025: Choques no mercado e o que vem a seguir

Motasm Adel

Uma jogada ousada: a Fed baixa as taxas

Em 17 de setembro de 2025A Reserva Federal dos Estados Unidos anunciou uma redução de um quarto de ponto na sua taxa de referência dos fundos federais, baixando-a de 4.25%-4.50% até 4.00%-4.25%. Este facto marcou o primeira redução da taxa desde dezembro de 2024.

A redução das taxas surgiu no meio de sinais de abrandamento económico - abrandamento dos ganhos de emprego, enfraquecimento das médias das semanas de trabalho e inflação que ainda se situa acima do objetivo. Na sua declaração de política, o Comité Federal de Operações de Mercado Aberto (FOMC) indicou que estão previstas reduções adicionais no final de 2025, em função dos dados económicos disponíveis.

É de salientar que a votação para o corte não foi unânime. Um dos dissidentes foi o Governador Stephen I. Miranque defendia uma abordagem mais agressiva 50 pontos de base em vez dos 25 pontos de base que foram aprovados.

Reação imediata do mercado

Ouro: Movimentos meteóricos, novos recordes

O ouro disparou em resposta à mudança dovish da política monetária. Os mercados interpretaram o corte das taxas como uma flexibilização, reduzindo o custo de oportunidade de deter activos não rentáveis como o ouro.

Por 25 de setembro de 2025o preço do ouro à vista tinha atingido $3,741.19 por onçareflectindo ganhos de cerca de 0,13% para essa sessão. Outras fontes colocam o ouro à vista ligeiramente mais alto - na faixa de $3,758.96 por onça.

No início dessa semana, o ouro atingiu um máximo histórico de cerca de $3,790.82 por onça. Este nível representou uma barreira psicológica e técnica. A recuperação para um novo território foi alimentada por expectativas dovish, rendimentos reais mais fracos e maior apetite global pelo risco.

No entanto, o avanço do ouro não tem sido totalmente suave. Na última sessão, o ouro registou alguns recuos - o ouro caiu para cerca de $3,731.62 (descida de ~0,86%), com o dólar americano a encontrar algum equilíbrio.

Essencialmente: o ouro beneficiou fortemente da descida das taxas, mas enfrenta forças de aperto a curto prazo se o dólar se fortalecer ou se as expectativas de futuras descidas diminuírem.

Dólar dos E.U.A. (DXY e Índice)

O índice do dólar dos E.U.A. (DXY) continua a ser um barómetro fundamental. No início do corte das taxas, muitos esperavam que o dólar enfraquecesse, uma vez que os mercados precificavam uma política mais fácil no futuro. Mas a reação real tem sido mais mista.

A partir de 25 de setembro de 2025O índice do dólar é de cerca de 97.8 (algumas fontes citam 97,87). Apesar do corte, o dólar ainda não ultrapassou decisivamente os 98Isto sugere que, embora o dólar esteja sob pressão, ainda mantém uma força relativa. A resistência do dólar ao colapso implica que muitos participantes macro continuam cautelosos quanto a um declínio acentuado unilateral.

Porque é que o ouro reagiu tão fortemente e quais são os riscos?

Ambiente de taxas mais baixas = rendimentos reais mais baixos
Quando as taxas nominais descem e a inflação se mantém rígida, os rendimentos reais (rendimento nominal menos inflação) tendem a diminuir. O ouro, que não oferece rendimento, torna-se mais atrativo nestes contextos.
Expectativas acrescidas de novos cortes
O próprio Fed sinalizou cortes adicionais nas taxas ainda este ano, o que alimentou o sentimento de alta nos metais.
Apelo de refúgio e de cobertura
Em alturas de incerteza - geopolítica, pressões inflacionistas ou ventos contrários dos bancos centrais - o ouro beneficia frequentemente dos fluxos de capitais que procuram alternativas.
Momento especulativo e rupturas técnicas
Assim que o ouro ultrapassou as principais resistências, os comerciantes técnicos juntaram-se a ele, amplificando o movimento.

Mas o rali comporta riscos:

Uma recuperação do dólar, impulsionada por dados americanos mais fortes do que o previsto, poderia minar o impulso.
Se a inflação se mantiver rígida e as próximas medidas da Fed se tornarem mais agressivas, as expectativas de redução das taxas poderão ser reduzidas.
A tomada de lucro é provável uma vez que o ouro testa e falha as zonas de resistência perto de $3.780-$3.835.

Perspectivas: Para onde vamos a partir de agora?

Ouro

Tendo em conta o cenário atual, a trajetória do ouro permanece globalmente em alta, mas com ressalvas. Níveis-chave a serem observados:

Zonas de apoio cerca de $3,710, $3,660, ou mesmo $3,600 se a correção se intensificar.
Zonas de resistência perto de $3,770, $3,800, e possivelmente em direção a $3,835 se a dinâmica de alta persistir.
Se se concretizarem novas reduções das taxas em outubro e dezembro (de acordo com os preços dos mercados), o ouro poderá atingir $4.000 numa tendência de subida sustentada.

No entanto, quaisquer sinais de aceleração da força dos E.U.A. ou mudanças hawkish na Fed poderão provocar recuos.

Dólar dos E.U.A. e moedas mais amplas

O futuro do dólar depende em grande medida do equilíbrio entre:

Orientação futura do Fed
Dados macroeconómicos dos EUA (inflação, emprego, consumo)
Fluxos globais de risco e deslocações de capitais

Se a Fed se mantiver dovish e os dados fracos continuarem, o índice do dólar poderá descer abaixo dos 97, abrindo uma trajetória descendente mais clara. Este cenário reforçaria ainda mais o ouro e amplificaria a pressão sobre os activos baseados no dólar.

Se, no entanto, os dados surpreenderem em alta (emprego forte, surpresas em termos de inflação), os mercados poderão rever as expectativas e o dólar poderá voltar a aproximar-se dos 98 ou mais.

Outros activos e repercussões

Acções dos EUA tendem a beneficiar das reduções das taxas, especialmente os sectores do crescimento e da tecnologia, mas continuam a existir preocupações quanto à sobreexpansão e à valorização.
Produtos de base em geral, poderão registar uma maior força devido a uma dinâmica mais fraca do dólar, embora cada mercadoria tenha os seus próprios factores.
Mercados emergentes e moedas poderá recuperar, uma vez que o capital procura rendimento fora dos EUA.

Conclusão

A decisão do Fed sobre 17 de setembro de 2025 A decisão da Comissão Europeia de reduzir as taxas de juro em 25 pontos base repercutiu-se em todos os mercados - nomeadamente, dando ao ouro uma forte subida, ao mesmo tempo que pressionava o dólar. Por 25 de setembroO preço do ouro está a flirtar com máximos históricos (cerca de $3,740-$3,759 por onça) e o índice do dólar mantém-se abaixo de 98O dólar tem demonstrado resistência, sinalizando uma potencial vulnerabilidade. No entanto, o dólar tem mostrado resistência.

No futuro, a dança evolutiva entre a política monetária, as surpresas macroeconómicas e o sentimento dos investidores será fundamental. Para comerciantes e investidores, manter-se ágil é fundamental:

Observe os principais níveis técnicos do ouro e do dólar.
Acompanhar as comunicações públicas do Fed (actas, discursos).
Digerir os dados de entrada dos E.U.A. de forma acentuada - especialmente a inflação (PCE, CPI) e as métricas laborais.

Se a Fed prosseguir com mais cortes e a economia dos E.U.A. abrandar, o ouro pode ter muito mais para correr. Mas se a inflação surpreender ou se a resiliência económica surgir, é de esperar volatilidade - talvez até uma reversão.

Por Motasm Adel
Analista e investigador de mercado

Aviso de risco: Esta informação destina-se apenas a fins educativos e não constitui um conselho de investimento. Os mercados financeiros envolvem riscos e o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Realize sempre a sua própria investigação e procure aconselhamento profissional antes de tomar decisões de investimento.