Atualização do mercado: 16 de setembro de 2025 - Ouro e Fed: Grandes apostas à frente

O quadro geral

A economia dos EUA está a emitir vibrações mistas neste momento. Os mercados de trabalho estão a abrandar, o crescimento parece estar a perder um pouco de força e a inflação parou de cair. Se juntarmos tudo isto, as probabilidades de a Reserva Federal reduzir as taxas amanhã fazem com que os mercados tenham quase a certeza de um movimento de 0,25%.

Mas aqui está o verdadeiro problema: não se trata apenas do corte. É sobre o que Powell e o Fed dizem ao lado dele. Se abrirem a porta a mais cortes, o ouro pode ganhar um novo impulso. Se adoptarem um tom cauteloso, avisando que a flexibilização será limitada, então o ouro poderá facilmente dar um passo atrás.

Globalmente, os ventos estão a soprar a favor do ouro. Os bancos centrais estão a aumentar as suas reservas, os investidores estão a voltar aos ETF e o UBS até aumentou a sua previsão para o final de 2025 para $3.800/oz*. Acrescente-se a isso um dólar enfraquecido e algum nervosismo em relação à dívida dos EUA e, de repente, os títulos do Tesouro deixam de parecer tão atractivos. Para o ouro, tudo isto é música para os ouvidos, desde que a Fed mantenha o tom "dovish" amanhã.

O fator Miran

Em Washington, há uma nova reviravolta. Steve Miran, até agora uma voz chave na Casa Branca, foi confirmado para o Conselho de Governadores do Fed. A votação foi apertada, e a mudança é invulgar porque Miran vai manter-se ligado à Casa Branca enquanto estiver a trabalhar no Fed. Este facto suscitou muitas dúvidas quanto à sua independência e influência política.

Porque é que isto é importante para os mercados? Simples. Miran é conhecido por favorecer cortes mais profundos nas taxas de juro, e a sua presença poderia tornar as mensagens mais dovish. Os investidores interrogam-se agora se a sua chegada levará a Fed a apresentar não só o corte de amanhã, mas também uma narrativa mais suave e mais favorável à flexibilização nos próximos meses.

O que o ouro nos está a dizer

O ouro já está a dar a entender que espera um resultado amigável da Reserva Federal. Os preços estão a ser negociados logo abaixo da marca $3,700 (no momento da escrita), o nível que todos estão a observar. Um potencial suporte parece estar a ser mantido em torno de $3,665-$3,675, e se Powell se mostrar dovish amanhã, poderemos rapidamente ver um movimento para o nível $3,740 ou superior. Por outro lado, uma surpresa hawkish pode arrastar os preços de volta para a zona $3,615-$3,645.

O mais importante não é o corte em si, mas os pormenores que o rodeiam:

- Será que a Fed sinaliza que este é o início de mais cortes que se avizinham, ou apenas um caso isolado?

- Como é que eles mantêm os riscos de inflação sob controlo, ou será que isso ainda é um problema?

- Será que os infames "gráficos de pontos" apontam para uma maior flexibilização ainda este ano?

Considerações finais

Esta reunião da Fed não se trata apenas de 25 pontos base; trata-se da história que a Fed quer contar. Se essa história for uma história de maior flexibilização e confiança de que a inflação está sob controlo, o ouro poderá finalmente ultrapassar os $3,700 e apontar para a zona $3,740-$3,780. Mas se Powell se opuser à ideia de cortes múltiplos, o metal pode rapidamente perder terreno.
A decisão de amanhã é o palco, mas o tom é o desempenho e os comerciantes de ouro estão à espera nas alas.

De qualquer forma, até à próxima, todos vocês negoceiem em segurança!

Por James Trescothick
Diretor de Estudos de Mercado e Análise de Mercado

*Fonte: Reuters

Aviso de risco: Esta informação destina-se apenas a fins educativos e não constitui um conselho de investimento. Os mercados financeiros envolvem riscos e o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Realize sempre a sua própria investigação e procure aconselhamento profissional antes de tomar decisões de investimento.