Tarifas globais de Trump entram em vigor em 10%: Reação do mercado, perspectivas para o ouro e implicações para o dólar

Panorama do mercado

As tarifas globais recentemente anunciadas pelo Presidente dos EUA, Donald Trump, entraram oficialmente em vigor a uma taxa de 10%, apesar de declarações anteriores sugerirem que seriam implementadas a um nível mais elevado.

Na sequência de uma decisão do Supremo Tribunal que bloqueou várias medidas abrangentes em matéria de importação, o Presidente Trump comprometeu-se inicialmente a impor uma tarifa global de 10%. Um dia depois, indicou que a taxa subiria para 15%. No entanto, de acordo com a documentação oficial, as tarifas foram decretadas em 10% sem nenhuma diretiva formal que confirmasse um aumento para 15%.

Um funcionário da Casa Branca indicou que estão a ser envidados esforços para alinhar a taxa com o anúncio do 15%, embora não tenha sido confirmado qualquer calendário.

Esta incerteza atraiu imediatamente a atenção do mercado, uma vez que os investidores avaliam as implicações mais vastas para a inflação, os fluxos comerciais, a estabilidade da moeda e os activos de refúgio.

Incerteza política e sentimento do mercado

A discrepância entre a política anunciada e a implementação oficial introduz uma camada de incerteza que os mercados normalmente avaliam rapidamente.

As principais preocupações incluem:

• Potencial escalada das tensões comerciais a nível mundial
• Pressão inflacionista decorrente do aumento dos custos de importação
• Medidas de retaliação dos principais parceiros comerciais
• Perturbação da cadeia de abastecimento

Embora a tarifa de 10% seja mais baixa do que inicialmente se receava, a falta de clareza quanto a um possível aumento para 15% mantém os mercados numa posição cautelosa.

Impacto no dólar americano

A reação do dólar depende em grande medida da narrativa que prevalecer:

Factores de apoio a curto prazo

• As medidas proteccionistas podem reduzir as importações, apoiando potencialmente a produção nacional.
• A aversão ao risco pode conduzir a fluxos de capitais seguros para o dólar.

Factores de pressão a médio prazo

• A subida das tarifas aumenta os riscos de inflação.
• O aumento das pressões sobre os preços poderá provocar uma erosão do poder de compra real.
• Se as tarifas abrandarem o crescimento global, o sentimento de risco pode deteriorar-se.

Se os mercados interpretarem as tarifas como inflacionistas, mas negativas para o crescimento, o dólar poderá registar volatilidade em vez de uma clara força direcional.

Impacto no ouro

O ouro tende a reagir a três factores principais em tais cenários: expectativas de inflação, força do dólar e incerteza geopolítica.

Canal da Inflação

As tarifas aumentam o custo dos bens importados, potencialmente alimentando a inflação. Historicamente, o ouro beneficia de expectativas de inflação sustentadas.

Canal de Incerteza

A incerteza da política comercial aumenta o posicionamento defensivo. O ouro atrai frequentemente fluxos durante períodos de ambiguidade geopolítica e económica.

Interação do dólar

Se o dólar se fortalecer agressivamente, o ouro pode sofrer uma pressão temporária. No entanto, se as preocupações com a inflação ultrapassarem a força do dólar, o ouro pode retomar a dinâmica ascendente.

Implicações mais vastas para o mercado

• Acções: Podem enfrentar uma volatilidade específica do sector, em especial nas indústrias que dependem das importações.
• Mercados de obrigações: Poderá registar-se uma pressão ascendente sobre os rendimentos se as expectativas de inflação aumentarem.
• Produtos de base: Podem beneficiar da procura de cobertura da inflação.

Os mercados estão atualmente a equilibrar-se entre uma severidade tarifária imediata limitada (10%) e o risco de escalada para 15%.

Conclusão

Embora a tarifa 10% implementada seja inferior à tarifa 15% discutida publicamente, a própria incoerência política introduz incerteza. Os mercados financeiros tendem a reagir não só à magnitude das alterações políticas, mas também à clareza e previsibilidade dessas medidas.

A curto prazo, espera-se que a volatilidade do dólar americano e do ouro se mantenha elevada. A médio prazo, a tensão comercial sustentada e os riscos de inflação poderão proporcionar um apoio estrutural ao ouro, enquanto a direção do dólar dependerá da evolução das expectativas de crescimento e de inflação.

Os investidores devem acompanhar de perto a confirmação oficial da taxa das tarifas e quaisquer medidas comerciais de retaliação, uma vez que estes desenvolvimentos irão provavelmente moldar o próximo movimento direcional nas principais classes de activos.

Preparado por: Motasm Adel

Analista de mercado sénior - OneRoyal

Declaração de risco:

A negociação nos mercados financeiros envolve um elevado nível de risco e pode não ser adequada para todos os investidores. As informações fornecidas neste artigo destinam-se apenas a fins educativos e informativos e não devem ser consideradas conselhos de investimento ou uma recomendação para comprar ou vender qualquer instrumento financeiro.