Atualização do mercado: 4 de fevereiro de 2026 - Emprego nos EUA: Resfriando, não rachando e ADP dá sua opinião hoje

O mercado de trabalho dos EUA continua a arrefecer, embora permaneça teimosamente longe de estar frio. O crescimento dos salários abrandou para um ritmo mais consistente com as tendências de longo prazo, sugerindo que a economia está a aliviar o acelerador e não a travar. Por enquanto, essa distinção é importante.

A mudança de emprego ADP de hoje irá acrescentar mais um ponto de dados a um debate que se tornou cada vez mais subtil. Outrora um motor do mercado por direito próprio, o ADP serve agora mais como uma verificação de sentido direcional, útil, imperfeita e frequentemente revista em espírito, se não de facto. As expectativas são modestas, e o mercado estará mais interessado em saber se a contenção das contratações está a alargar-se do que no número principal em si.

O equilíbrio está a regressar - lentamente

A participação da população ativa tem continuado a aumentar, ajudando a aliviar alguma da pressão que outrora definiu este ciclo. O crescimento dos salários está a abrandar nas margens, mas sem o correspondente aumento do desemprego que os decisores políticos preferem evitar. Esta é a evasiva “aterragem suave” em ação, menos dramática do que o anunciado, mas ainda assim funcional.

Dito isto, o mercado de trabalho já não está a funcionar a todo o vapor. As ofertas de emprego diminuíram, a taxa de desistência normalizou-se e os trabalhadores parecem menos inclinados a pôr à prova o seu poder de negociação. A confiança já não está em alta; está a comportar-se.

A divisão por baixo dos dados

A verdadeira história permanece sob a superfície. Os sectores da saúde, da administração pública e do lazer continuam a fazer o trabalho mais pesado, enquanto a indústria transformadora e outros sectores sensíveis às taxas de juro permanecem em desvantagem. A contratação de serviços profissionais é cautelosa, a tecnologia permanece selectiva e os planos de expansão parecem mais orientados por folhas de cálculo do que por aspirações.

Este não é um mercado de trabalho movido pela exuberância. É um mercado moldado pela demografia, pelo controlo dos custos e por um sentimento geral de que a prudência está de novo na moda.
Implicações: Menos calor, menos surpresas

Para os decisores políticos, o mercado de trabalho está a cooperar, apenas o suficiente. Está a arrefecer sem quebrar, aliviando a pressão salarial sem provocar perdas de emprego. Isto mantém as reduções de taxas em cima da mesa, mas firmemente fora do alcance, por enquanto.

Para os mercados, a conclusão é conhecida mas vale a pena repeti-la: um crescimento mais lento do emprego não é um problema se refletir equilíbrio e não stress. Atualmente, os dados continuam a favorecer o primeiro.

Conclusão

O mercado de trabalho dos EUA está a perder dinamismo, mas não a sua base. A publicação de hoje do ADP pode alterar as expectativas na margem, mas é improvável que mude a narrativa mais alargada. O mercado de trabalho está a normalizar-se, silenciosamente, de forma desigual e sem grande drama.

No ambiente atual, esse pode ser o resultado mais positivo de todos.

De qualquer forma, até à próxima, todos vocês negoceiem em segurança!

Por James Trescothick
Diretor de Estudos de Mercado e Análise de Mercado

Aviso de risco: Esta informação destina-se apenas a fins educativos e não constitui um conselho de investimento. Os mercados financeiros envolvem riscos e o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Realize sempre a sua própria investigação e procure aconselhamento profissional antes de tomar decisões de investimento.