Atualização do mercado: 27 de janeiro de 2026 - Ganhos das grandes tecnologias: Tempo para mostrar o funcionamento

À medida que a época de resultados avança a todo o vapor, o mercado dá por si a fazer uma pergunta familiar mas incómoda: as avaliações das grandes empresas tecnológicas continuam a basear-se em fundamentos ou apenas em fumos e fé? Esta semana, a Apple, a Meta e a Microsoft vão ao confessionário e os investidores não vão estar a ouvir educadamente.

Após meses de negociação lateral e de otimismo seletivo, a fasquia moveu-se. Bater as estimativas já não é impressionante. É preciso explicar porque é que os próximos doze meses não vão desiludir.

Apple: A perfeição já não é suficiente

A Apple vai, quase de certeza, apresentar mais um trimestre com uma engenharia impecável. A máquina raramente falha. As receitas deverão aumentar, as margens comportar-se-ão e o balanço continuará a ser uma obra de arte.
E, no entanto, as acções já não se movem apenas pela competência.

A verdadeira questão é se a Apple consegue convencer o mercado de que tem algo novo a dizer. O crescimento dos serviços continua sólido, mas dificilmente emocionante. A procura do iPhone é estável, não explosiva. E no que respeita à IA, o tema que define este ciclo de mercado, a Apple tem preferido até agora um silêncio elegante a uma declaração ousada.

Essa estratégia pode ser intencional. Pode até ser inteligente. Mas os investidores estão a ficar inquietos. A Apple não precisa de gritar sobre a IA, mas precisa de mostrar como a rentabiliza sem afetar as margens. Até lá, espere admiração em vez de entusiasmo.

Meta: Os números parecem bons - as despesas não

No papel, os ganhos do Meta parecem bons. A procura de publicidade estabilizou, o envolvimento permanece forte e as plataformas principais estão a fazer exatamente o que as plataformas geradoras de dinheiro devem fazer.
A questão, como sempre, é o que acontece depois de o dinheiro dos anúncios entrar.

As despesas de capital continuam a ser avultadas e o mercado está muito menos paciente do que há dois anos. Os investidores querem saber se as ambições da Meta em matéria de IA são um investimento disciplinado ou simplesmente mais um exercício de “confie em nós, mais tarde será importante”.”

Se a Meta conseguir aliar um crescimento sólido dos anúncios a uma contenção credível ou, pelo menos, a um perfil de retorno mais claro, as acções têm espaço para respirar. Caso contrário, a chamada de resultados corre o risco de se tornar uma recordação dispendiosa de que a rendibilidade não é um traço de personalidade.

Microsoft: A favorita do mercado - mas não incondicionalmente

A Microsoft entra na época dos lucros na posição mais forte das três, mas também com menos margem para erros. As expectativas são elevadas, a confiança é generalizada e a narrativa sobre a IA está em grande parte incorporada nos preços.

O crescimento do Azure será a manchete, mas os investidores estão a observar as margens com a mesma atenção. A infraestrutura de IA não é barata, e o mercado quer ter a certeza de que a Microsoft não está a comprar crescimento hoje à custa de retornos amanhã.

Se o crescimento acelerado da nuvem e a disciplina das despesas de capital forem assegurados, a Microsoft reforçará a sua posição como o adulto do mercado. Se falhar qualquer um destes factores, até esta ação sentirá a gravidade.

Conclusão

Esta época de ganhos não é uma época de surpresas, mas sim de credibilidade.

O mercado sabe que estas empresas podem ganhar dinheiro. O que ele quer agora é a prova de que os gastos com IA, a expansão da nuvem e o domínio da plataforma podem coexistir com a disciplina e o retorno para os acionistas.
Em suma: menos teatro, mais execução.

Há muito tempo que se dá o benefício da dúvida às grandes empresas tecnológicas. Esta semana, os investidores vão verificar os recibos.

De qualquer forma, até à próxima, todos vocês negoceiem em segurança!

Por James Trescothick
Diretor de Estudos de Mercado e Análise de Mercado

Aviso de risco: Esta informação destina-se apenas a fins educativos e não constitui um conselho de investimento. Os mercados financeiros envolvem riscos e o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Realize sempre a sua própria investigação e procure aconselhamento profissional antes de tomar decisões de investimento.