25 wrzesień 2025

Obniżka stóp procentowych Fed 17 września 2025 roku: Wstrząsy na rynku i co dalej?

Motasm Adel

Odważny ruch: Fed obniża stopy procentowe

Na 17 września 2025 r.Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych ogłosiła obniżenie referencyjnej stopy funduszy federalnych o ćwierć punktu procentowego, obniżając ją z poziomu 4.25%-4.50% do 4.00%-4.25%. Oznaczało to, że Fed pierwsza obniżka stóp od grudnia 2024 r..

Obniżka stóp procentowych nastąpiła w obliczu oznak spowolnienia gospodarczego - spowolnienia przyrostu miejsc pracy, osłabienia średnich tygodni pracy i inflacji, która wciąż utrzymuje się powyżej celu. W swoim oświadczeniu politycznym Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zasygnalizował, że dodatkowe cięcia są rozważane w późniejszym okresie 2025 r., w zależności od napływających danych gospodarczych.

Warto zauważyć, że głosowanie w sprawie cięć nie było jednomyślne. Jedno zdanie odrębne pochodziło od gubernatora Stephen I. Miranktóry opowiadał się za bardziej agresywnym 50 punktów bazowych zamiast zatwierdzonych 25 punktów bazowych.

Natychmiastowa reakcja rynku

Złoto: Meteoryczne ruchy, nowe rekordy

Złoto wzrosło w odpowiedzi na gołębią zmianę polityki pieniężnej. Rynki zinterpretowały obniżkę stóp procentowych jako poluzowanie, zmniejszając koszt alternatywny posiadania aktywów nie przynoszących dochodu, takich jak złoto.

Przez 25 września 2025 r.cena spot złota osiągnęła $3,741.19 za uncję, odzwierciedlając zyski w wysokości około 0,13% dla tej sesji. Inne źródła lokują złoto spot nieco wyżej - w przedziale $3,758.96 za uncję.

Wcześniej w tym samym tygodniu złoto osiągnęło rekord wszech czasów w okolicach $3,790.82 za uncję. Poziom ten stanowił psychologiczną i techniczną barierę. Rajd na nowe terytorium był napędzany przez gołębie oczekiwania, słabsze realne rentowności i szerszy globalny apetyt na ryzyko.

Jednak wzrost złota nie był całkowicie płynny. Podczas ostatniej sesji złoto odnotowało pewne spadki - złoto punktowe spadło do około $3,731.62 (spadek o ~0,86%), gdy dolar amerykański znalazł oparcie.

Zasadniczo: złoto mocno skorzystało na obniżce stóp procentowych, ale stoi w obliczu krótkoterminowych sił zaostrzających, jeśli dolar się wzmocni lub osłabną oczekiwania na przyszłe cięcia.

Dolar amerykański (DXY i indeks)

Indeks dolara amerykańskiego (DXY) pozostaje kluczowym barometrem. Przed obniżką stóp wielu spodziewało się osłabienia dolara, ponieważ rynki wyceniały łatwiejszą politykę w przyszłości. Rzeczywista reakcja była jednak bardziej zróżnicowana.

Na dzień 25 września 2025 r.Indeks dolara wynosi około 97.8 (niektóre źródła podają 97,87). Pomimo cięcia, dolar nie przebił się zdecydowanie powyżej 98Sugeruje to, że chociaż dolar znajduje się pod presją, nadal zachowuje względną siłę. Odporność dolara na załamanie sugeruje, że wielu uczestników makro pozostaje ostrożnych wobec jednostronnego gwałtownego spadku.

Dlaczego złoto zareagowało tak silnie i jakie są zagrożenia?

Niższe stopy procentowe = niższe realne rentowności
Gdy nominalne stopy procentowe spadają, a inflacja utrzymuje się na stałym poziomie, realne rentowności (rentowność nominalna minus inflacja) mają tendencję do spadku. W takich warunkach złoto, które nie oferuje rentowności, staje się bardziej atrakcyjne.
Zwiększone oczekiwania na dalsze cięcia
Sam Fed zasygnalizował dodatkowe cięcia stóp procentowych jeszcze w tym roku, co podsyciło bycze nastroje na rynku metali.
Bezpieczna przystań i atrakcyjny hedging
W czasach niepewności - geopolitycznej, presji inflacyjnej lub przeciwnych wiatrów ze strony banków centralnych - złoto często korzysta z przepływów kapitałowych poszukujących alternatyw.
Momentum spekulacyjne i techniczne wybicia
Gdy złoto przebiło kluczowe opory, do gry wkroczyli traderzy techniczni, wzmacniając ten ruch.

Rajd ten wiąże się jednak z ryzykiem:

Odbicie dolara, napędzane silniejszymi niż oczekiwano danymi z USA, może osłabić dynamikę.
Jeśli inflacja pozostanie stabilna, a kolejne ruchy Fed staną się bardziej jastrzębie, oczekiwania dotyczące obniżki stóp mogą zostać ograniczone.
Realizacja zysków jest prawdopodobna, gdy złoto przetestuje i pokona strefy oporu w pobliżu $3,780-$3,835.

Perspektywy: Dokąd zmierzamy?

Złoto

Biorąc pod uwagę obecny krajobraz, ścieżka złota pozostaje zasadniczo zwyżkowa, ale z zastrzeżeniami. Kluczowe poziomy do obserwacji:

Strefy wsparcia około $3,710, $3,660, nawet do $3,600, jeśli korekta się nasili.
Strefy oporu w pobliżu $3,770, $3,800 i prawdopodobnie w kierunku $3,835, jeśli bycze tempo się utrzyma.
Jeśli w październiku i grudniu dojdzie do dalszych obniżek stóp procentowych (co jest wyceniane przez rynki), złoto może naciskać w kierunku $4,000 w trwałym trendzie wzrostowym.

Jednak wszelkie oznaki przyspieszenia siły USA lub jastrzębie zmiany w Fed mogą wywołać cofnięcia.

Dolar amerykański i inne waluty

Przyszłość dolara zależy w dużej mierze od równowagi między:

Fed forward guidance
Dane makro z USA (inflacja, zatrudnienie, konsumpcja)
Globalne przepływy ryzyka i zmiany kapitałowe

Jeśli Fed pozostanie gołębi, a słabe dane będą się utrzymywać, indeks dolara może spaść poniżej 97, otwierając wyraźniejszą trajektorię spadkową. Taki scenariusz jeszcze bardziej umocniłby złoto i zwiększył presję na aktywa oparte na USD.

Jeśli jednak dane zaskoczą na plus (silne zatrudnienie, niespodzianki inflacyjne), rynki mogą zrewidować oczekiwania, a dolar może powrócić do poziomu 98 lub wyższego.

Inne aktywa i efekty uboczne

Akcje amerykańskie zwykle korzystają na obniżkach stóp procentowych, zwłaszcza sektory wzrostowe i technologiczne, ale obawy dotyczące nadmiernej ekspansji i wyceny pozostają.
Towary Ogólnie rzecz biorąc, może odnotować szerszą siłę ze względu na słabszą dynamikę dolara, chociaż każdy towar ma swoje własne czynniki.
Rynki wschodzące i waluty może wzrosnąć, ponieważ kapitał szuka zysków poza Stanami Zjednoczonymi.

Wnioski

Decyzja Fed w sprawie 17 września 2025 r. obniżenie stóp procentowych o 25 punktów bazowych odbiło się szerokim echem na rynkach - w szczególności dając złotu silny impuls wzrostowy, jednocześnie wywierając presję na dolara. Do 25 wrześniaCeny złota flirtują z historycznymi maksimami (około $3,740-$3,759 za uncję), a indeks dolara pozostaje poniżej 98sygnalizując potencjalną słabość. Jednak dolar wykazał się odpornością.

W przyszłości kluczowe znaczenie będzie miał ewoluujący taniec między polityką pieniężną, niespodziankami makroekonomicznymi i nastrojami inwestorów. Dla traderów i inwestorów kluczowe jest zachowanie zwinności:

Obserwuj kluczowe poziomy techniczne złota i dolara.
Monitorowanie komunikacji publicznej Fed (protokoły, przemówienia).
Ostrożnie analizuj napływające dane z USA - zwłaszcza inflację (PCE, CPI) i wskaźniki dotyczące siły roboczej.

Jeśli Fed dokona kolejnych cięć, a gospodarka amerykańska złagodnieje, złoto może mieć jeszcze wiele do stracenia. Jeśli jednak inflacja zaskoczy lub pojawi się odporność gospodarcza, należy spodziewać się zmienności - być może nawet odwrócenia trendu.

Przez Motasm Adel
Badacz i analityk rynku

Zastrzeżenie dotyczące ryzyka: Niniejsze informacje służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowią porady inwestycyjnej. Rynki finansowe wiążą się z ryzykiem, a wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnych należy zawsze przeprowadzić własne badania i zasięgnąć profesjonalnej porady.