Aktualizacja rynkowa: 16 września 2025 - Złoto i Fed: Wysoka stawka przed nami

Szerszy obraz

Gospodarka Stanów Zjednoczonych emituje obecnie mieszane wibracje. Rynki pracy słabną, wzrost wygląda na nieco słabszy, a inflacja przestała spadać. Wszystko to razem sprawia, że szanse na jutrzejszą obniżkę stóp przez Rezerwę Federalną sprawiają, że rynki są niemal pewne ruchu o 0,25%.

Ale oto prawdziwy haczyk: nie chodzi tylko o cięcie. Chodzi o to, co Powell i Fed powiedzą wraz z nim. Jeśli otworzą drzwi do dalszych cięć, złoto może nabrać nowego rozpędu. Jeśli natomiast Fed będzie ostrożny, ostrzegając, że luzowanie będzie ograniczone, złoto może równie dobrze zrobić krok w tył.

Na całym świecie wiatry wieją na korzyść złota. Banki centralne zwiększają swoje rezerwy, inwestorzy wracają do funduszy ETF, a UBS podniósł nawet swoją prognozę na koniec 2025 r. do $3,800/oz*. Dodajmy do tego słabnącego dolara i pewne nerwy związane z zadłużeniem USA, a nagle Treasuries nie wyglądają już tak atrakcyjnie. Dla złota jest to muzyka dla uszu, pod warunkiem, że Fed utrzyma jutro gołębi ton.

Czynnik Miran

W Waszyngtonie pojawił się kolejny zwrot akcji. Steve Miran, do tej pory kluczowy głos w Białym Domu, został zatwierdzony do Rady Gubernatorów Fed. Głosowanie było zacięte, a posunięcie jest niezwykłe, ponieważ Miran pozostanie związany z Białym Domem podczas pełnienia funkcji w Fed. Wzbudziło to wiele wątpliwości dotyczących niezależności i wpływów politycznych.

Dlaczego ma to znaczenie dla rynków? To proste. Miran jest znany jako zwolennik głębszych obniżek stóp procentowych, a jego obecność może zmienić przekaz na bardziej gołębi. Inwestorzy zastanawiają się teraz, czy jego przybycie skłoni Fed nie tylko do jutrzejszej obniżki, ale także do łagodniejszej, bardziej pro-luźnej narracji w nadchodzących miesiącach.

Co mówi nam złoto

Złoto już sugeruje, że spodziewa się przyjaznego wyniku ze strony Fed. Ceny znajdują się tuż poniżej poziomu $3,700 (w chwili pisania tego tekstu), który wszyscy obserwują. Potencjalne wsparcie wydaje się utrzymywać w okolicach $3,665-$3,675, a jeśli Powell będzie jutro gołębi, możemy szybko zobaczyć ruch do poziomu $3,740 lub wyższego. Z drugiej strony, jastrzębia niespodzianka może pociągnąć ceny z powrotem w kierunku strefy $3,615-$3,645.

Najważniejszy nie jest sam krój, ale szczegóły wokół niego:

- Czy Fed sygnalizuje, że to początek kolejnych cięć, czy tylko jednorazowy ruch?

- Jak utrzymują ryzyko inflacji pod kontrolą, czy nadal jest to problem?

- Czy niesławne "wykresy kropkowe" wskazują na dalsze luzowanie jeszcze w tym roku?

Przemyślenia końcowe

Na tym posiedzeniu Fed nie chodzi tylko o 25 punktów bazowych; chodzi o historię, którą Fed chce opowiedzieć. Jeśli historia ta będzie polegać na większym poluzowaniu i przekonaniu, że inflacja jest pod kontrolą, złoto może w końcu przebić $3,700 i dążyć do strefy $3,740-$3,780. Ale jeśli Powell odrzuci pomysł wielokrotnych cięć, metal może równie szybko stracić grunt pod nogami.
Jutrzejsza decyzja jest sceną, ale ton jest przedstawieniem, a traderzy złota czekają na skrzydłach.

W każdym razie, do następnego razu, wszyscy handlujcie bezpiecznie!

James Trescothick
Kierownik działu badań i analiz rynku

*Źródło: Reuters

Zastrzeżenie dotyczące ryzyka: Niniejsze informacje służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowią porady inwestycyjnej. Rynki finansowe wiążą się z ryzykiem, a wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnych należy zawsze przeprowadzić własne badania i zasięgnąć profesjonalnej porady.