25 September 2025

Pemotongan Kadar Fed pada 17 September 2025: Gelombang Kejutan Pasaran dan Perkara Seterusnya

Motasm Adel

Langkah Berani: The Fed Menurunkan Kadar

hidup 17 September 2025, Rizab Persekutuan AS mengumumkan pengurangan suku mata dalam kadar dana persekutuan penanda arasnya, menurunkannya daripada 4.25%–4.50% turun ke 4.00%–4.25%. Ini menandakan Fed pemotongan kadar pertama sejak Disember 2024.

Pemotongan kadar berlaku di tengah-tengah tanda-tanda kelembutan ekonomi—perolehan pekerjaan yang perlahan, purata minggu kerja yang lemah dan inflasi yang masih berlegar di atas sasaran. Dalam kenyataan dasarnya, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) memberi isyarat bahawa pemotongan tambahan akan dijadual kemudian pada 2025, bergantung kepada data ekonomi yang akan datang.

Perlu diingat bahawa undi untuk dipotong tidak sebulat suara. Satu perbezaan pendapat datang daripada Gabenor Stephen I. Miran, yang berhujah untuk lebih agresif 50 mata asas dipotong dan bukannya 25 mata asas yang telah diluluskan.

Reaksi Pasaran Segera

Emas: Pergerakan Meteorik, Rekod Baru

Emas melonjak sebagai tindak balas kepada peralihan dasar monetari dovish. Pasaran mentafsirkan pemotongan kadar sebagai longgar, mengurangkan kos peluang untuk memegang aset tidak menghasilkan seperti emas.

Oleh 25 September 2025, harga emas spot telah mencapai $3,741.19 setiap auns, mencerminkan keuntungan kira-kira 0.13% untuk sesi itu. Sumber lain meletakkan emas spot lebih tinggi sedikit—dalam julat $3,758.96 setiap auns.

Awal minggu itu, emas mencecah paras tertinggi sepanjang masa $3,790.82 setiap auns. Tahap itu mewakili halangan psikologi dan teknikal. Perhimpunan ke wilayah baharu didorong oleh jangkaan dovish, hasil sebenar yang lebih lemah, dan selera risiko global yang lebih luas.

Walau bagaimanapun, pendahuluan emas tidak sepenuhnya lancar. Dalam sesi terbaharu, emas menyaksikan beberapa penarikan balik—emas spot tergelincir ke sekeliling $3,731.62 (turun ~0.86%) kerana dolar AS mendapati beberapa pijakan.

Pada asasnya: emas mendapat manfaat yang besar daripada penurunan kadar, tetapi menghadapi tekanan pengetatan jangka pendek jika dolar mengukuh atau jangkaan untuk pemotongan masa depan berkurangan.

Dolar AS (DXY & Indeks)

Indeks dolar AS (DXY) kekal sebagai barometer utama. Menjelang penurunan kadar, ramai yang menjangkakan dolar akan melemah apabila pasaran menetapkan harga dalam dasar yang lebih mudah di hadapan. Tetapi reaksi sebenar telah lebih bercampur-campur.

Setakat 25 September 2025, indeks dolar adalah sekitar 97.8 (beberapa sumber memetik 97.87). Walaupun pemotongan, dolar belum menembusi dengan tegas di atas 98, yang dilihat ramai sebagai ambang. Ini menunjukkan bahawa walaupun dolar berada di bawah tekanan, ia masih mengekalkan kekuatan relatif. Rintangan dolar terhadap kejatuhan membayangkan bahawa ramai peserta makro kekal berhati-hati tentang kemerosotan tajam sebelah mata.

Mengapa Emas Bertindak Begitu Kuat—dan Apakah Risikonya?

Persekitaran kadar yang lebih rendah = hasil sebenar yang lebih rendah
Apabila kadar nominal jatuh dan inflasi kekal lekat, hasil sebenar (hasil nominal tolak inflasi) cenderung menurun. Emas, tidak menawarkan hasil, menjadi lebih menarik dalam persekitaran sedemikian.
Peningkatan jangkaan untuk pemotongan selanjutnya
Fed sendiri memberi isyarat pengurangan kadar tambahan pada akhir tahun ini, yang mendorong sentimen kenaikan harga dalam logam.
Rayuan selamat dan lindung nilai
Pada masa ketidaktentuan—geopolitik, tekanan inflasi, atau angin lintang bank pusat—emas sering mendapat manfaat daripada aliran modal yang mencari alternatif.
Momentum spekulatif dan pelarian teknikal
Sebaik sahaja emas melepasi rintangan utama, pedagang teknikal berkumpul, menguatkan langkah itu.

Tetapi perhimpunan itu membawa risiko:

Pemulihan dalam dolar, didorong oleh data AS yang lebih kukuh daripada jangkaan, boleh mengurangkan momentum.
Jika inflasi kekal lekat dan langkah Fed seterusnya menjadi lebih hawkish, jangkaan penurunan kadar mungkin dikurangkan.
Pengambilan untung berkemungkinan sebaik sahaja emas menguji dan gagal dalam zon rintangan berhampiran $3,780–$3,835.

Tinjauan: Ke Mana Kita Pergi Dari Sini?

emas

Memandangkan landskap semasa, laluan emas kekal menaik secara meluas, tetapi dengan kaveat. Tahap utama untuk ditonton:

Zon sokongan sekitar $3,710, $3,660, malah turun kepada $3,600 jika pembetulan semakin intensif.
Zon rintangan berhampiran $3,770, $3,800, dan mungkin ke arah $3,835 jika momentum kenaikan harga berterusan.
Jika pemotongan kadar selanjutnya berlaku pada bulan Oktober dan Disember (seperti harga mengikut pasaran), emas boleh menuju ke arah $4,000 dalam aliran menaik yang berterusan.

Namun, sebarang tanda mempercepatkan kekuatan AS atau peralihan hawkish di Fed boleh mencetuskan penarikan balik.

Dolar AS & Mata Wang Lebih Luas

Masa depan dolar sangat bergantung pada keseimbangan antara:

Panduan Fed ke hadapan
Data makro AS (inflasi, guna tenaga, penggunaan)
Aliran risiko global dan peralihan modal

Jika Fed kekal dovish dan data lemah berterusan, indeks dolar boleh tergelincir di bawah 97, membuka trajektori menurun yang lebih jelas. Senario itu akan mengukuhkan lagi emas dan meningkatkan tekanan ke atas aset berasaskan USD.

Walau bagaimanapun, jika data mengejut pada peningkatan (pekerjaan yang kukuh, kejutan inflasi), pasaran mungkin menyemak semula jangkaan, dan dolar boleh mencakar kembali ke arah 98 atau ke atas.

Aset & Limpahan Lain

ekuiti AS cenderung mendapat manfaat daripada pemotongan kadar, terutamanya sektor pertumbuhan dan teknologi, tetapi kebimbangan pelanjutan dan penilaian yang berlebihan masih kekal.
Komoditi secara umum mungkin melihat kekuatan yang lebih luas disebabkan oleh dinamik dolar yang lebih lemah, walaupun setiap komoditi mempunyai pemacunya sendiri.
Pasaran & mata wang baru muncul boleh rali, kerana modal mencari hasil di luar AS

Kesimpulan

Keputusan Fed pada 17 September 2025 untuk mengurangkan kadar sebanyak 25 mata asas telah bergelora merentas pasaran—terutamanya, memberikan emas kaki menaik yang kuat, sambil memberi tekanan kepada dolar. Oleh 25 September, harga emas bermain-main dengan paras tertinggi bersejarah (sekitar $3,740–$3,759 setiap auns), dan indeks dolar kekal di bawah 98, menandakan potensi kelemahan. Namun, dolar telah menunjukkan daya tahan.

Melangkah ke hadapan, tarian yang berkembang antara dasar monetari, kejutan makroekonomi dan sentimen pelabur akan menjadi pusat. Bagi peniaga dan pelabur, kekal lincah adalah kunci:

Tonton tahap teknikal utama dalam emas dan dolar.
Pantau komunikasi awam Fed (minit, ucapan).
Hadam data AS masuk secara mendadak—terutamanya metrik inflasi (PCE, CPI) dan buruh.

Jika Fed meneruskan dengan lebih banyak pemotongan dan ekonomi AS menjadi lemah, emas mungkin mempunyai lebih banyak masa untuk berjalan. Tetapi jika kejutan inflasi atau daya tahan ekonomi muncul, jangkakan turun naik—mungkin juga pembalikan.

Oleh Motasm Adel
Penyelidik dan Penganalisis Pasaran

Penafian Risiko: Maklumat ini adalah untuk tujuan pendidikan sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan. Pasaran kewangan melibatkan risiko, dan prestasi masa lalu tidak menunjukkan keputusan masa depan. Sentiasa menjalankan penyelidikan anda sendiri dan dapatkan nasihat profesional sebelum membuat keputusan pelaburan.