Lebih Tinggi untuk Masa Lebih Lama? Pasaran Menetapkan Semula Jangkaan Kadar Faedah Apabila Keluk Hasil Meningkat

Gambaran Keseluruhan

Pasaran kewangan global semakin tertumpu pada perubahan jangkaan kadar faedah apabila lengkung hasil mula mencerminkan kemungkinan tempoh kos pinjaman yang agak tinggi untuk tempoh yang berpanjangan.

Penentuan harga pasaran baru-baru ini menunjukkan bahawa walaupun kadar jangka pendek telah stabil, jangkaan jangka panjang terus bergerak secara beransur-ansur lebih tinggi. Perkembangan ini menunjukkan bahawa pelabur semakin yakin bahawa bank pusat mungkin mengekalkan dasar monetari yang ketat untuk tempoh yang lebih lama daripada yang dijangkakan sebelum ini.

Perubahan sedemikian mempunyai implikasi yang luas terhadap mata wang, komoditi dan pasaran ekuiti, memandangkan jangkaan kadar faedah kekal sebagai salah satu pemacu utama aliran modal global.

Apa yang Diberi Isyarat oleh Keluk Hasil

Penetapan harga terkini merentasi pasaran bon kerajaan menunjukkan peningkatan beransur-ansur dalam kadar yang dijangkakan merentasi tempoh matang yang lebih panjang, terutamanya dalam segmen 5 tahun hingga 30 tahun.

Corak ini mengetengahkan tiga tema penting:

1. Risiko Inflasi Kekal Berterusan
Pasaran kelihatan berhati-hati tentang kelajuan inflasi mungkin kembali kepada sasaran jangka panjang. Tekanan struktur—termasuk pertumbuhan upah, turun naik tenaga dan pelarasan rantaian bekalan—terus menyokong jangkaan hasil jangka panjang yang tinggi.

2. Bank Pusat Berkemungkinan Akan Kekal Berhati-hati
Daripada pemotongan kadar yang agresif, pembuat dasar dijangka mengekalkan keadaan kewangan yang ketat sehingga inflasi jelas terkawal. Ini mengukuhkan naratif "lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih lama" yang telah mendominasi jangkaan pasaran dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

3. Jangkaan Pertumbuhan Kekal Secara Relatif Stabil
Keluk hasil yang semakin curam dapat mencerminkan keyakinan bahawa aktiviti ekonomi akan kekal berdaya tahan, walaupun dalam keadaan kewangan yang lebih ketat. Pelabur nampaknya menilai senario pertumbuhan sederhana dan bukannya kemelesetan yang teruk.

Kesan terhadap Pasaran Kewangan

emas
Peningkatan hasil cenderung meningkatkan kos lepas memegang aset tidak menghasilkan seperti emas, yang boleh mewujudkan tekanan menurun jangka pendek. Walau bagaimanapun, risiko geopolitik dan kebimbangan inflasi jangka panjang mungkin terus memberikan sokongan asas.

Mata wang
Mata wang yang dikaitkan dengan kadar faedah yang lebih tinggi sering kekal disokong, terutamanya berbanding mata wang yang memberikan hasil yang lebih rendah, memandangkan aliran modal mencari pulangan yang lebih baik.

Ekuiti
Pasaran ekuiti mungkin mengalami peningkatan turun naik apabila penilaian menyesuaikan diri dengan kadar diskaun yang lebih tinggi. Sektor berorientasikan pertumbuhan biasanya lebih sensitif terhadap perubahan ini.

Apa yang Perlu Diperhatikan oleh Pedagang

Dalam beberapa minggu akan datang, beberapa pemangkin utama berkemungkinan akan membentuk jangkaan kadar faedah:

• Siaran data inflasi

• Ucapan bank pusat dan panduan dasar

• Laporan pasaran buruh

• Volatiliti pasaran bon dan keadaan kecairan

Faktor-faktor ini akan menentukan sama ada jangkaan hasil jangka panjang terus meningkat atau mula stabil.

Kesimpulan

Dinamik lengkung hasil semasa mengukuhkan pandangan bahawa persekitaran "lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih lama" kekal sebagai tema dominan dalam pasaran global. Walaupun pelabur telah menyesuaikan diri dengan kadar yang tinggi, penetapan semula harga selanjutnya mungkin terus mempengaruhi komoditi, mata wang dan aset risiko.

Bagi pedagang dan pelabur, pemantauan rapi hubungan antara hasil, jangkaan inflasi dan komunikasi bank pusat kekal penting dalam menavigasi landskap makroekonomi yang sentiasa berubah.

Tarikh Keluaran: 18 Februari 2026
Disediakan oleh: Motasm Adel
Penganalisis Pasaran Kanan – OneRoyal

Penafian Risiko:
Perdagangan dalam pasaran kewangan melibatkan tahap risiko yang tinggi dan mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur. Maklumat yang diberikan dalam artikel ini adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat pelaburan atau cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana instrumen kewangan.