Kemas Kini Pasaran: 21 Januari 2026 - Ketidakpastian Menguasai

Pasaran akhirnya berhenti berpura-pura semalam.

Ekuiti mencatatkan sesi terburuk mereka sejak 10 Oktober 2025, apabila pelabur secara kolektif memutuskan bahawa "mengabaikan" bukan lagi tesis pelaburan yang cukup kukuh. Menjelang penutupan, kerosakan itu jelas: S&P 500 jatuh kira-kira 2.05%, Nasdaq jatuh hampir kepada 2.12%, dan Purata Perindustrian Dow Jones jatuh lebih sedikit daripada 2%. Di Eropah, STOXX 600 merosot sekitar 1.9%, manakala ekuiti UK ditarik lebih rendah dalam simpati, dengan FTSE 100 turun kira-kira 1.6%.

Ini bukanlah angka-angka yang buruk, tetapi angka-angka yang meyakinkan. Pasaran tahu apa yang mereka mahu lakukan, dan mereka melakukannya dengan cepat.

Senarai Perkara yang Semakin Banyak yang Tidak Difikirkan oleh Pelabur

Masalah yang mendasarinya bukanlah sesuatu yang tidak kena. Tetapi terlalu banyak perkara yang mungkin berlaku.

Geopolitik, sebagai contoh, terus mengembangkan jangkauannya ke tempat-tempat yang telah diabaikan oleh pasaran. Greenland, yang telah lama dianggap penting secara strategik tetapi tidak relevan dari segi kewangan, telah memasuki semula perbualan global dengan cara yang mengingatkan pelabur bahawa "keluar dari medan kiri" masih banyak berlaku. Pasaran tidak menyukai tetamu yang mengejutkan, terutamanya apabila mereka tiba memakai lencana geopolitik.

Kemudian terdapat tarif. Sama seperti pelabur telah meyakinkan diri mereka bahawa perang perdagangan adalah artifak sejarah yang paling baik dibincangkan dalam tinjauan masa lalu dan panel persidangan, retorik tarif telah kembali, sekali lagi digayakan sebagai pilihan dasar dan bukannya pilihan terakhir. Pasaran mengingati bagaimana kisah ini berakhir: kos yang lebih tinggi, pertumbuhan yang lebih perlahan, dan banyak penjelasan selepas peristiwa tentang "akibat yang tidak diingini."“

Dan sudah tentu, Davos. Ziarah tahunan ke Alps, yang dianjurkan oleh Forum Ekonomi Dunia, menjanjikan dialog, visi dan penyelarasan. Apa yang didengari oleh pasaran sebaliknya adalah kelas induk dalam optimisme bersyarat. Keyakinan jangka panjang adalah banyak; keyakinan jangka pendek tidak. Apabila pemimpin kedengaran optimis tentang 2035 tetapi berhati-hati tentang suku seterusnya, pasaran ekuiti cenderung untuk memerhatikannya.

Apabila Pasaran Berhenti Memberi Manfaat Keraguan

Faktor-faktor ini sahaja biasanya tidak akan mewajarkan penjualan mendadak. Secara keseluruhannya, kedua-dua faktor ini mewujudkan persekitaran di mana pelabur memutuskan bahawa ketidakpastian tidak lagi dinilai dengan sewajarnya.
Volatiliti meningkat sewajarnya, bukan kerana pelabur tiba-tiba yakin bahawa keadaan akan terbongkar, tetapi kerana mereka menyedari bahawa mereka dibayar rendah untuk risiko yang telah mereka jalani.

Perlindungan menjadi bergaya semula. Pengurangan risiko menyusul.

Jualan adalah meluas dan bukannya secara pembedahan. Saham pertumbuhan paling terjejas, tetapi saham pertahanan gagal menyediakan perlindungan biasa yang menunjukkan bahawa ini bukan tentang penggiliran dan lebih kepada langkah berundur.

Mesejnya halus tetapi jelas: apabila kabus semakin pekat, mercu tanda yang biasa pun menjadi kurang selesa.

Mengapa Jualan Ini Berasa Berbeza

Kemunduran baru-baru ini adalah urusan yang sopan, singkat, dangkal, dan cepat dilupakan. Semalam bukanlah sesuatu yang sopan mahupun mudah dilupakan.

Pembeli saham yang merosot muncul, tetapi tanpa semangat. Jualan lewat sesi memberi bayangan bahawa pelabur lebih berminat untuk tidur pada waktu malam daripada membuktikan sesuatu. Keyakinan tidak runtuh; ia hanya berhenti muncul tanpa diundang.

Perubahan itu penting. Pasaran boleh bertolak ansur dengan berita buruk. Mereka bergelut dengan soalan terbuka.

Kesimpulannya

Pada masa seperti ini, pasaran bertindak seperti orang yang dihadapkan dengan terlalu banyak pendapat dan terlalu sedikit kejelasan: mereka berundur, menilai semula, dan secara senyap-senyap mengurangkan komitmen. Ia bukan ketakutan tetapi keletihan.
Ini tidak mungkin menjadi permulaan penurunan yang berterusan. Tetapi ia mungkin menandakan berakhirnya sikap sambil lewa. Dalam persekitaran di mana geopolitik muncul di tempat yang tidak dijangka, dasar perdagangan enggan terpendam, dan pemimpin global bersuara dengan fasih tetapi berhati-hati, optimisme memerlukan asas yang lebih kukuh daripada kebiasaan.

Buat masa ini, ketidakpastian kembali menguasai pasaran dan mengenakan yuran yang lebih tinggi. Pelabur dinasihatkan untuk memberi perhatian, memastikan saiz kedudukan adalah munasabah, dan ingat bahawa apabila prospek digambarkan sebagai "rumit", ia biasanya bermaksud wang mudah telah pun diperolehi.

Pasaran akan menemui kejelasan akhirnya. Sehingga itu, mereka mengingatkan semua orang tentang kebenaran yang menyusahkan: keyakinan adalah pilihan, tetapi risiko tidak.

Bagaimanapun, sehingga kali seterusnya, anda semua berdagang dengan selamat!

Oleh James Trescothick
Ketua Penyelidikan Pasaran dan Analisis Pasaran

Penafian Risiko: Maklumat ini adalah untuk tujuan pendidikan sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan. Pasaran kewangan melibatkan risiko, dan prestasi masa lalu tidak menunjukkan keputusan masa depan. Sentiasa menjalankan penyelidikan anda sendiri dan dapatkan nasihat profesional sebelum membuat keputusan pelaburan.