Kemas Kini Pasaran: 27 Januari 2026 – Pendapatan Teknologi Besar: Masa untuk Menunjukkan Cara Kerjanya

Ketika musim pendapatan mencapai kemuncaknya, pasaran mendapati dirinya menanyakan soalan yang biasa tetapi tidak selesa: adakah penilaian Big Tech masih berjalan berdasarkan asas, atau hanya wap dan kepercayaan? Minggu ini, Apple, Meta dan Microsoft melangkah ke pengakuan bersalah dan pelabur tidak akan mendengar dengan sopan.

Selepas berbulan-bulan dagangan mendatar dan optimisme terpilih, bar telah bergerak. Mengatasi anggaran tidak lagi mengagumkan. Anda perlu menjelaskan mengapa dua belas bulan akan datang tidak akan mengecewakan.

Apple: Kesempurnaan Tidak Lagi Cukup

Apple hampir pasti akan melaporkan satu lagi suku tahun yang direka bentuk dengan sempurna. Mesin ini jarang sekali gagal berfungsi. Pendapatan dijangka meningkat, margin akan menunjukkan prestasi yang baik, dan kunci kira-kira akan kekal sebagai karya seni.
Namun saham itu tidak lagi bergerak berdasarkan kecekapan sahaja.

Persoalan sebenar ialah sama ada Apple boleh meyakinkan pasaran bahawa ia mempunyai sesuatu yang baharu untuk diperkatakan. Pertumbuhan perkhidmatan kekal kukuh, tetapi tidaklah mengujakan. Permintaan iPhone stabil, tidak meletup. Dan mengenai AI yang menjadi tema penentu kitaran pasaran ini, Apple setakat ini lebih suka berdiam diri yang elegan berbanding deklarasi yang berani.

Strategi itu mungkin disengajakan. Ia mungkin juga bijak. Tetapi pelabur semakin resah. Apple tidak perlu bersuara tentang AI tetapi ia perlu menunjukkan bagaimana ia menjana keuntungan tanpa menjejaskan margin. Sehingga itu, harapkan kekaguman dan bukannya keterujaan.

Meta: Angka-angka Nampak Baik – Perbelanjaan Tidak

Pendapatan Meta akan kelihatan baik di atas kertas. Permintaan pengiklanan telah stabil, penglibatan kekal kukuh, dan platform teras melakukan apa yang sepatutnya dilakukan oleh platform penjanaan tunai.
Isunya, seperti biasa, adalah apa yang berlaku selepas wang iklan masuk.

Perbelanjaan modal masih membebankan mata, dan pasaran jauh kurang sabar berbanding dua tahun lalu. Pelabur ingin tahu sama ada cita-cita AI Meta merupakan pelaburan yang berdisiplin atau sekadar satu lagi amalan "percayalah kepada kami, ia akan menjadi penting kemudian."“

Jika Meta dapat menggabungkan pertumbuhan iklan yang kukuh dengan kawalan yang boleh dipercayai atau sekurang-kurangnya profil pulangan yang lebih jelas, saham tersebut mempunyai ruang untuk bernafas. Jika tidak, panggilan pendapatan berisiko menjadi peringatan yang mahal bahawa keuntungan bukanlah sifat personaliti.

Microsoft: Kegemaran Pasaran – Tetapi Bukan Tanpa Syarat

Microsoft memasuki musim pendapatan dalam kedudukan terkuat antara ketiga-tiganya, tetapi juga dengan ruang paling minimum untuk kesilapan. Jangkaan adalah tinggi, keyakinan adalah meluas, dan naratif AI sebahagian besarnya dinilai berdasarkan harga.

Pertumbuhan Azure akan menjadi tumpuan utama, tetapi pelabur juga memerhatikan margin dengan teliti. Infrastruktur AI bukanlah murah, dan pasaran mahukan jaminan bahawa Microsoft tidak membeli pertumbuhan hari ini dengan mengorbankan pulangan esok.

Menyampaikan pertumbuhan awan yang semakin pantas dan disiplin perbelanjaan modal, dan Microsoft mengukuhkan kedudukannya sebagai pasaran yang matang. Terlepas daripada mana-mana, saham ini pun akan terasa berat.

Kesimpulannya

Ini bukan musim pendapatan tentang kejutan, ia tentang kredibiliti.

Pasaran tahu syarikat-syarikat ini boleh menjana keuntungan. Apa yang mereka mahukan sekarang ialah bukti bahawa perbelanjaan AI, pengembangan awan dan dominasi platform boleh wujud bersama dengan disiplin dan pulangan pemegang saham.
Pendek kata: kurang teater, lebih banyak pelaksanaan.

Syarikat-syarikat teknologi besar telah diberi peluang untuk menangguhkannya sejak sekian lama. Minggu ini, pelabur akan menyemak resit.

Bagaimanapun, sehingga kali seterusnya, anda semua berdagang dengan selamat!

Oleh James Trescothick
Ketua Penyelidikan Pasaran dan Analisis Pasaran

Penafian Risiko: Maklumat ini adalah untuk tujuan pendidikan sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan. Pasaran kewangan melibatkan risiko, dan prestasi masa lalu tidak menunjukkan keputusan masa depan. Sentiasa menjalankan penyelidikan anda sendiri dan dapatkan nasihat profesional sebelum membuat keputusan pelaburan.