Pembaruan Pasar: 21 Januari 2026 - Ketidakpastian Mengambil Kendali

Pasar akhirnya berhenti berpura-pura kemarin.

Ekuitas mencatat sesi terburuknya sejak 10 Oktober 2025, karena investor secara kolektif memutuskan bahwa “mengaduk-aduk” tidak lagi menjadi tesis investasi yang cukup kuat. Pada penutupan, kerusakannya sangat jelas: S&P 500 turun sekitar 2.05%, Nasdaq turun mendekati 2.12%, dan Dow Jones Industrial Average merosot lebih dari 2%. Di Eropa, STOXX 600 turun sekitar 1,9%, sementara ekuitas Inggris ditarik lebih rendah sebagai simpati, dengan FTSE 100 turun sekitar 1,6%.

Ini bukanlah angka-angka yang dahsyat, namun angka-angka tersebut adalah angka-angka yang penuh percaya diri. Pasar tahu apa yang ingin dilakukannya, dan mereka melakukannya dengan cepat.

Daftar Hal yang Tidak Dipikirkan Investor yang Terus Bertambah

Masalah utamanya bukanlah karena ada sesuatu yang salah. Masalahnya adalah terlalu banyak hal yang mungkin terjadi.

Geopolitik, misalnya, terus memperluas jangkauannya ke tempat-tempat yang selama ini diabaikan oleh pasar. Greenland, yang telah lama dianggap penting secara strategis tetapi tidak relevan secara finansial telah memasuki kembali percakapan global dengan cara yang mengingatkan para investor bahwa “di luar lapangan” masih sangat berperan. Pasar tidak menyukai tamu yang mengejutkan, terutama ketika mereka datang dengan mengenakan lencana geopolitik.

Lalu ada tarif. Ketika investor telah meyakinkan diri mereka sendiri bahwa perang dagang adalah artefak sejarah yang paling baik didiskusikan di belakang layar dan panel konferensi, retorika tarif telah kembali, sekali lagi berpakaian sebagai opsi kebijakan daripada pilihan terakhir. Pasar mengingat bagaimana cerita ini berakhir: biaya yang lebih tinggi, pertumbuhan yang lebih lambat, dan banyak penjelasan pasca-peristiwa tentang “konsekuensi yang tidak diinginkan.”

Dan tentu saja, Davos. Ziarah tahunan ke Pegunungan Alpen, yang diselenggarakan oleh Forum Ekonomi Dunia, menjanjikan dialog, visi, dan koordinasi. Apa yang didengar pasar adalah sebuah kelas master dalam optimisme bersyarat. Keyakinan jangka panjang berlimpah; keyakinan jangka pendek tidak. Ketika para pemimpin terdengar optimis tentang 2035 tetapi berhati-hati tentang kuartal berikutnya, pasar ekuitas cenderung memperhatikan.

Ketika Pasar Berhenti Memberikan Manfaat dari Keraguan

Tidak satu pun dari faktor-faktor ini yang secara normal dapat membenarkan aksi jual yang tajam. Bersama-sama, mereka menciptakan sebuah lingkungan di mana para investor memutuskan bahwa ketidakpastian tidak lagi dihargai secara memadai.
Volatilitas meningkat, bukan karena investor tiba-tiba menjadi yakin bahwa segala sesuatunya akan segera berakhir, tetapi karena mereka menyadari bahwa mereka dibayar terlalu rendah untuk risiko yang sudah mereka jalankan.

Perlindungan menjadi mode lagi. Pengurangan risiko pun terjadi.

Aksi jual lebih banyak terjadi daripada aksi bedah. Saham-saham bertumbuh paling terpukul, tetapi saham-saham defensif gagal memberikan perlindungan seperti biasanya yang menunjukkan bahwa ini bukan tentang rotasi dan lebih kepada mundur.

Pesannya halus namun jelas: ketika kabut menebal, bahkan tengara yang sudah dikenal pun menjadi kurang nyaman.

Mengapa Aksi Jual Ini Terasa Berbeda

Kemunduran baru-baru ini adalah urusan yang sopan, singkat, dangkal, dan dengan cepat dilupakan. Kemarin tidak sopan dan tidak bisa dilupakan.

Pembeli turun muncul, namun tanpa antusiasme. Aksi jual di akhir sesi mengisyaratkan bahwa para investor lebih tertarik untuk tidur di malam hari daripada membuktikan suatu hal. Kepercayaan diri tidak runtuh; kepercayaan diri berhenti muncul tanpa diundang.

Pergeseran itu penting. Pasar dapat mentolerir berita buruk. Mereka berjuang dengan pertanyaan terbuka.

Intinya

Pada saat seperti ini, pasar berperilaku seperti orang yang dihadapkan pada terlalu banyak opini dan terlalu sedikit kejelasan: mereka mundur, menilai ulang, dan diam-diam mengurangi komitmen. Ini bukan rasa takut, melainkan kelelahan.
Ini mungkin bukan awal dari sebuah penurunan garis lurus. Namun, hal ini mungkin menandai akhir dari rasa puas diri. Dalam lingkungan di mana geopolitik muncul di tempat-tempat yang tidak terduga, kebijakan perdagangan menolak untuk tetap terkubur, dan para pemimpin global berbicara dengan lancar tetapi hati-hati, optimisme membutuhkan fondasi yang lebih kuat daripada kebiasaan.

Untuk saat ini, ketidakpastian kembali menguasai dan membebankan biaya yang lebih tinggi. Investor sebaiknya memperhatikan, menjaga ukuran posisi tetap masuk akal, dan ingat bahwa ketika prospek digambarkan sebagai “kompleks,” biasanya berarti uang mudah telah dibuat.

Pasar akan menemukan kejelasan pada akhirnya. Sampai saat itu tiba, mereka mengingatkan semua orang akan sebuah kebenaran yang tidak menyenangkan: kepercayaan diri adalah pilihan, tetapi risiko tidak.

Sampai jumpa lagi, semoga Anda semua trading dengan aman!

Oleh James Trescothick
Kepala Riset Pasar dan Analisis Pasar

Penafian Risiko: Informasi ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Pasar keuangan mengandung risiko, dan kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Selalu lakukan penelitian Anda sendiri dan mintalah nasihat profesional sebelum mengambil keputusan investasi.