Lebih Tinggi untuk Waktu yang Lebih Lama? Pasar Menetapkan Kembali Ekspektasi Suku Bunga karena Kurva Imbal Hasil Semakin Curam

Ikhtisar

Pasar keuangan global semakin berfokus pada pergeseran ekspektasi suku bunga karena kurva imbal hasil mulai mencerminkan kemungkinan periode berkepanjangan dari biaya pinjaman yang relatif tinggi.

Harga pasar baru-baru ini menunjukkan bahwa sementara suku bunga jangka pendek telah stabil, ekspektasi jangka panjang terus bergerak lebih tinggi secara bertahap. Perkembangan ini mengindikasikan bahwa para investor semakin yakin bahwa bank sentral akan mempertahankan kebijakan moneter yang ketat untuk waktu yang lebih lama dari yang diantisipasi sebelumnya.

Pergeseran ini memiliki implikasi yang luas untuk mata uang, komoditas, dan pasar ekuitas, karena ekspektasi suku bunga tetap menjadi salah satu pendorong utama arus modal global.

Apa yang Disinyalkan oleh Kurva Imbal Hasil

Harga terbaru di pasar obligasi pemerintah menunjukkan kenaikan bertahap dalam ekspektasi suku bunga di seluruh tenor yang lebih panjang, terutama di segmen 5 tahun hingga 30 tahun.

Pola ini menyoroti tiga tema penting:

1. Risiko Inflasi Masih Tetap Ada
Pasar terlihat berhati-hati mengenai kecepatan inflasi untuk kembali ke target jangka panjang. Tekanan struktural - termasuk pertumbuhan upah, volatilitas energi, dan penyesuaian rantai pasokan - terus mendukung peningkatan ekspektasi imbal hasil jangka panjang.

2. Bank Sentral Kemungkinan Akan Tetap Berhati-hati
Daripada menurunkan suku bunga secara agresif, para pembuat kebijakan diperkirakan akan mempertahankan kondisi keuangan yang ketat sampai inflasi benar-benar terkendali. Hal ini memperkuat narasi “lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama” yang telah mendominasi ekspektasi pasar dalam beberapa bulan terakhir.

3. Ekspektasi Pertumbuhan Tetap Relatif Stabil
Kurva imbal hasil yang semakin curam dapat mencerminkan keyakinan bahwa aktivitas ekonomi akan tetap tangguh, bahkan dalam kondisi keuangan yang lebih ketat. Para investor tampaknya lebih memilih skenario pertumbuhan moderat daripada resesi yang parah.

Dampak pada Pasar Keuangan

Emas
Kenaikan imbal hasil cenderung meningkatkan biaya peluang untuk memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil seperti emas, yang dapat menciptakan tekanan penurunan jangka pendek. Namun, risiko geopolitik dan kekhawatiran inflasi jangka panjang dapat terus memberikan dukungan.

Mata uang
Mata uang yang terkait dengan suku bunga yang lebih tinggi sering kali tetap didukung, terutama terhadap mata uang yang berimbal hasil lebih rendah, karena arus modal mencari imbal hasil yang lebih baik.

Ekuitas
Pasar ekuitas dapat mengalami peningkatan volatilitas karena valuasi menyesuaikan diri dengan tingkat diskonto yang lebih tinggi. Sektor-sektor yang berorientasi pada pertumbuhan biasanya lebih sensitif terhadap perubahan ini.

Apa yang Harus Diperhatikan Trader

Dalam beberapa minggu ke depan, beberapa katalis utama kemungkinan akan membentuk ekspektasi suku bunga:

• Rilis data inflasi

• Pidato dan panduan kebijakan bank sentral

• Laporan pasar tenaga kerja

• Volatilitas pasar obligasi dan kondisi likuiditas

Faktor-faktor ini akan menentukan apakah ekspektasi imbal hasil jangka panjang akan terus meningkat atau mulai stabil.

Kesimpulan

Dinamika kurva imbal hasil saat ini memperkuat pandangan bahwa lingkungan “lebih tinggi lebih lama” tetap menjadi tema yang dominan di pasar global. Meskipun investor telah menyesuaikan diri dengan kenaikan suku bunga, repricing lebih lanjut mungkin akan terus mempengaruhi komoditas, mata uang, dan aset-aset berisiko.

Bagi para trader dan investor, memantau dengan cermat hubungan antara imbal hasil, ekspektasi inflasi, dan komunikasi bank sentral tetap penting dalam menavigasi lanskap ekonomi makro yang terus berkembang.

Tanggal Rilis: 18 Februari 2026
Dipersiapkan oleh: Motasm Adel
Analis Pasar Senior - OneRoyal

Penafian Risiko:
Perdagangan di pasar keuangan melibatkan tingkat risiko yang tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan edukasi dan informasi dan tidak dapat dianggap sebagai saran investasi atau rekomendasi untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun.