تعرفه‌های جهانی ترامپ از ساعت ۱۰:۱۰ صبح به اجرا درآمد: واکنش بازار، چشم‌انداز طلا و پیامدهای دلار

بررسی اجمالی بازار

تعرفه‌های جهانی تازه‌اعلام‌شده‌ی رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، رسماً با نرخ ۱۰۱ درصد به اجرا درآمدند، علیرغم اظهارات قبلی که حاکی از اجرای آن‌ها با نرخ بالاتر بود.

پس از صدور حکمی از سوی دیوان عالی کشور که مانع چند اقدام گسترده وارداتی شد، رئیس‌جمهور ترامپ در ابتدا متعهد شد تعرفه جهانی ۱۰۱ درصدی وضع کند. یک روز بعد، او اعلام کرد این نرخ به ۱۵۱ درصد افزایش خواهد یافت. با این حال، بر اساس اسناد رسمی، تعرفه‌ها با نرخ ۱۰۱ درصد اجرا شدند و هیچ دستورالعمل رسمی‌ای برای تأیید افزایش به ۱۵۱ درصد صادر نشد.

یک مقام کاخ سفید اشاره کرد که تلاش‌هایی در جریان است تا این نرخ با اعلامیه ۱۵۱TP5T همسو شود، هرچند هیچ جدول زمانی‌ای تأیید نشده است.

این عدم‌قطعیت بلافاصله توجه بازار را جلب کرده است، زیرا سرمایه‌گذاران پیامدهای گسترده‌تر آن را برای تورم، جریان‌های تجاری، ثبات ارز و دارایی‌های پناهگاهی ارزیابی می‌کنند.

عدم قطعیت سیاست و احساسات بازار

اختلاف بین سیاست اعلام‌شده و اجرای رسمی، لایه‌ای از عدم‌قطعیت را ایجاد می‌کند که بازارها معمولاً به‌سرعت آن را در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند.

موارد کلیدی شامل موارد زیر است:

• تشدید بالقوه تنش‌های تجاری جهانی
• فشار تورمی ناشی از افزایش هزینه‌های واردات
• اقدامات تلافی‌جویانه از سوی شرکای تجاری عمده
• اختلال در زنجیره تأمین

در حالی که تعرفه ۱۰۱TP5T کمتر از آن چیزی است که در ابتدا بیم آن می‌رفت، عدم شفافیت در مورد احتمال افزایش به ۱۵۱TP5T بازارها را در موضعی محتاطانه نگه داشته است.

تأثیر بر دلار آمریکا

واکنش دلار تا حد زیادی به این بستگی دارد که کدام روایت غالب است:

عوامل حمایتی کوتاه‌مدت

• اقدامات حمایت‌گرایانه می‌توانند واردات را کاهش دهند و به طور بالقوه از تولید داخلی حمایت کنند.
• گریز از ریسک ممکن است جریان‌های پناهگاهی را به سمت دلار سوق دهد.

عوامل فشار میان‌مدت

• تعرفه‌های بالاتر ریسک تورم را افزایش می‌دهند.
• فشارهای فزاینده قیمت‌ها می‌تواند قدرت خرید واقعی را کاهش دهد.
• اگر تعرفه‌ها رشد جهانی را کند کنند، احساس ریسک ممکن است تضعیف شود.

اگر بازارها تعرفه‌ها را تورم‌زا اما منفی برای رشد تلقی کنند، دلار ممکن است به جای قدرت جهت‌گیری واضح، دچار نوسان شود.

تأثیر بر طلا

در چنین سناریوهایی، طلا معمولاً به سه عامل اصلی واکنش نشان می‌دهد: انتظارات تورمی، قدرت دلار و عدم قطعیت ژئوپلیتیکی.

کانال تورم

عوارض، هزینه کالاهای وارداتی را افزایش می‌دهد و می‌تواند تورم را دامن بزند. به‌طور تاریخی، طلا از انتظارات تورمی پایدار منتفع می‌شود.

کانال عدم قطعیت

عدم قطعیت سیاست تجاری باعث افزایش موقعیت‌های دفاعی می‌شود. طلا اغلب در دوره‌های ابهام ژئوپلیتیکی و اقتصادی جریان‌های مالی را جذب می‌کند.

تعامل دلار

اگر دلار به‌طور تهاجمی تقویت شود، طلا ممکن است با فشار موقتی مواجه شود. با این حال، اگر نگرانی‌ها از تورم بر قدرت دلار غلبه کنند، طلا می‌تواند روند صعودی خود را از سر گیرد.

پیامدهای گسترده‌تر بازار

• سهام: ممکن است با نوسانات خاص بخشی مواجه شوند، به‌ویژه در صنایعی که به واردات وابسته‌اند.
• بازارهای اوراق قرضه: در صورت افزایش انتظارات تورمی، ممکن است فشار صعودی بر بازده‌ها وارد شود.
• کالاها: ممکن است از تقاضای پوشش ریسک تورم بهره‌مند شوند.

بازارها در حال حاضر بین شدت محدود تعرفه‌های فوری (10%) و خطر تشدید به سمت 15% در تعادل هستند.

نتیجه‌گیری

در حالی که تعرفهٔ اجراشدهٔ ۱۰۱TP5T کمتر از نرخ ۱۵۱TP5T مورد بحث عمومی است، خودِ عدم‌همسویی سیاست‌ها موجب ایجاد عدم‌قطعیت می‌شود. بازارهای مالی معمولاً نه تنها به میزان تغییرات سیاستی واکنش نشان می‌دهند، بلکه به وضوح و قابلیت پیش‌بینی این اقدامات نیز واکنش نشان می‌دهند.

در کوتاه‌مدت، انتظار می‌رود نوسان در ارزش دلار آمریکا و طلا همچنان بالا باقی بماند. در میان‌مدت، تنش‌های تجاری پایدار و ریسک‌های تورم می‌توانند از طلا حمایت ساختاری فراهم کنند، در حالی که جهت دلار به نحوه تحول انتظارات رشد و تورم بستگی خواهد داشت.

سرمایه‌گذاران باید تأییدهای رسمی در مورد نرخ تعرفه و هرگونه اقدامات تجاری تلافی‌جویانه را از نزدیک زیر نظر داشته باشند، زیرا این تحولات احتمالاً حرکت جهت‌گیری بعدی را در سراسر کلاس‌های اصلی دارایی شکل خواهند داد.

تهیه شده توسط: معتصم عادل

تحلیلگر ارشد بازار – OneRoyal

سلب مسئولیت ریسک:

معامله در بازارهای مالی ریسک بالایی دارد و ممکن است برای همه سرمایه‌گذاران مناسب نباشد. اطلاعات ارائه شده در این مقاله صرفاً جهت اهداف آموزشی و اطلاع‌رسانی است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه‌گذاری یا توصیه‌ای برای خرید یا فروش هیچ ابزار مالی در نظر گرفته شود.