به‌روزرسانی بازار: ۲۳ ژانویه ۲۰۲۶ - دلار سقوط کرد، فلزات درخشیدند

دلار آمریکا بدترین هفته خود را از ماه ژوئن تاکنون تجربه کرده و واکنش بازار به طرز چشمگیری آرام بوده است. نه حادثه‌ای دراماتیک، نه بی‌نظمی و آشفتگی. فقط اذعان آرام به این که تجارت کمی بیش از حد راحت شده است.

این جرقه به اندازه کافی قابل پیش‌بینی بود. داده‌های ایالات متحده در حاشیه ملایم‌تر شدند، تورم نتوانست خود را دوباره تثبیت کند و انتظارات برای کاهش نرخ بهره بار دیگر افزایش یافت. هیچ چیز تعیین‌کننده‌ای نبود، اما برای تضعیف داستان بازدهی دلار کافی بود. وقتی اختلاف نرخ‌ها از افزایش بیشتر جلوگیری می‌کند، منطق نشستن در یک موقعیت خرید شلوغ شروع به تضعیف می‌کند.

نکته مهم این است که این یک اقدام ریسک‌گریزانه نبود. سهام ثابت ماندند، نوسانات سرکوب شدند و هیچ تلاشی برای حفظ امنیت وجود نداشت. در آن محیط، دلار سقوط نکرد، بلکه صرفاً اختیاری شد. سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیری خود را کاهش دادند، به جای دیگری روی آوردند و به کار خود ادامه دادند.

یکی از ذینفعان واضح‌تر، فلزات گرانبها بوده‌اند. با کاهش ارزش دلار و کاهش بازده واقعی اوراق قرضه، طلا و نقره حمایت جدیدی پیدا کردند. به طور خاص، طلا همچنان از ترکیبی از پویایی ضعیف‌تر دلار و تقاضای مداوم برای تنوع‌بخشی، کمتر به دلیل پوشش ریسک ناشی از وحشت، و بیشتر به دلیل بیمه آرام، سود می‌برد. نقره نیز از این قاعده پیروی کرد و نقش دوگانه آن به عنوان یک دارایی پولی و چرخه‌ای در یک زمینه ریسک سازنده، به آن کمک کرد.

موقعیت‌یابی، زمینه را فراهم می‌کند. موقعیت‌های خرید دلار آمریکا در ماه‌های اخیر به طور پیوسته بازسازی شده بودند و پس از آنکه داده‌ها دیگر شگفتی‌های صعودی را ارائه ندادند، این ارز در معرض خطر قرار گرفت. این هفته کمتر شبیه تسلیم شدن و بیشتر شبیه خانه تکانی بهاری بود تا پاره کردن دفترچه راهنما.

نکته‌ی اصلی

آیا این نشان‌دهنده‌ی آغاز روند نزولی پایدار دلار است؟ احتمالاً هنوز نه. رشد اقتصادی ایالات متحده نسبتاً پایدار مانده است و نقش دلار به عنوان پناهگاه پیش‌فرض بازار از بین نرفته است. اما احتمال تقویت مجدد در حال افزایش است. بدون اعتبارسنجی مداوم داده‌ها، دلار به جای تسلط، در معرض خطر انحراف قرار دارد.

فعلاً، این مانند یک تنظیم مجدد به نظر می‌رسد. دلار عقب‌نشینی می‌کند، فلزات قدم به جلو می‌گذارند و بازارها دوباره به ما یادآوری می‌کنند که معاملات اجماعی فقط تا زمانی کار می‌کنند که همه به آن اعتقاد داشته باشند.

به هر حال، تا دفعه بعد، همگی در امان باشید!

نوشته‌ی جیمز ترسکوتیک
رئیس تحقیقات بازار و تحلیل بازار

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.