۱۲ ژانویه ۲۰۲۶

طلا و نقره وارد حالت کشف قیمت می‌شوند، زیرا فلزات گرانبها به بالاترین رکورد خود رسیده‌اند و بازارها ریسک جهانی را تعدیل می‌کنند.

معتصم عادل

طلا و نقره رکوردهای تاریخی خود را شکستند و بازارها خود را برای موج کلان بعدی آماده می‌کنند

۱۲ ژانویه ۲۰۲۶

طلا و نقره وارد یک مرحله تاریخی شده‌اند. هر دو فلز گرانبها به بالاترین قیمت‌های خود در تمام دوران رسیده‌اند که ناشی از ترکیبی قدرتمند از انتظارات از سیاست‌های پولی، قیمت‌گذاری مجدد ریسک جهانی و افزایش تقاضا برای دارایی‌های فیزیکی است. آنچه این افزایش قیمت را از چرخه‌های قبلی متمایز می‌کند، نه تنها سرعت حرکت، بلکه نیروهای کلان پشت آن است.

سرمایه‌گذاران دیگر طلا و نقره را صرفاً به عنوان پوشش ریسک نمی‌خرند. آنها در حال تغییر موقعیت خود برای چیزی هستند که می‌تواند به یک تغییر ساختاری چند ساله در جریان‌های سرمایه جهانی تبدیل شود.

چرا طلا و نقره با هم افزایش قیمت دارند؟

طلا معمولاً در مواقع استرس اقتصادی پیشتاز است، در حالی که نقره بعداً وقتی تورم و تقاضای صنعتی به ماجرا می‌پیوندند، از آن پیروی می‌کند. در اوایل سال 2026، هر دو عامل محرک همزمان فعال هستند.

بازارها به سه موضوع غالب واکنش نشان می‌دهند:

• انتظارات از کاهش نرخ بهره جهانی
• افزایش کسری‌های مالی و گسترش بدهی
• کاهش اعتماد به قدرت خرید ارز فیات

بانک‌های مرکزی در اقتصادهای بزرگ، حتی با وجود اینکه تورم همچنان چسبنده است، از گذار از سیاست پولی انقباضی به سمت تسهیل سیاست پولی خبر داده‌اند. این ترکیب از نظر تاریخی یکی از قوی‌ترین کاتالیزورها برای فلزات گرانبها است.

بازده واقعی پایین‌تر، هزینه فرصت نگهداری طلا را کاهش می‌دهد، در حالی که کاهش ارزش پول، جذابیت پوشش ریسک فیزیکی و مالی را افزایش می‌دهد.

شکست قیمت طلا: معنای آن چیست؟

حرکت طلا به سمت رکوردهای جدید، چیزی بیش از شتاب حرکت را نشان می‌دهد - این نشان‌دهنده تغییر در نحوه ارزیابی ریسک توسط سرمایه‌گذاران است.

سرمایه از اوراق قرضه، پول نقد و به طور فزاینده‌ای از سهام با ارزش بالا به سمت ذخایر ملموس ارزش در حال حرکت است. این اتفاق نه به دلیل وحشت، بلکه به این دلیل رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران جلوتر از آنچه انتظار دارند، موضع می‌گیرند:
رشد کندتر، سیاست‌های تسهیلی و فشار تورمی مداوم.

از دیدگاه ساختار بازار، به محض اینکه یک دارایی بالاتر از تمام مقاومت‌های تاریخی وارد مرحله کشف قیمت می‌شود، فشار فروش فنی از بین می‌رود. این امر به قیمت اجازه می‌دهد سریع‌تر و بیشتر از آنچه اکثر مدل‌ها پیش‌بینی می‌کنند، حرکت کند.

به همین دلیل است که افزایش قیمت طلا در مراحل شکست مقاومت، معمولاً بسیار طولانی‌تر از آنچه معامله‌گران انتظار دارند، ادامه می‌یابد.

نقره سیگنال متفاوتی ارسال می‌کند

شکست قیمت نقره به همان اندازه طلا و شاید حتی بیشتر از آن اهمیت دارد.

برخلاف طلا، نقره نه تنها یک فلز پولی است، بلکه یک نهاده صنعتی کلیدی است که در پنل‌های خورشیدی، الکترونیک، باتری‌ها و زیرساخت‌های سخت‌افزاری مبتنی بر هوش مصنوعی مورد استفاده قرار می‌گیرد. با افزایش سرمایه‌گذاری دولت‌ها و شرکت‌ها در گذار انرژی و زیرساخت‌های دیجیتال، تقاضای نقره از نظر ساختاری در حال افزایش است.

وقتی نقره در کنار طلا به اوج‌های جدیدی می‌رسد، به ما می‌گوید که تورم دیگر موقتی تلقی نمی‌شود - بلکه در حال نهادینه شدن در سیستم اقتصادی است.

این یک پیام قدرتمند از بازار است.

بازارها در انتظار چه چیزی هستند؟

مرحله اصلی بعدی این افزایش قیمت، توسط داده‌های کلان و تایید بانک‌های مرکزی هدایت خواهد شد.

بازارها اکنون بر موارد زیر متمرکز هستند:
• گزارش‌های تورمی آینده
• روند اشتغال
• راهنمایی بانک مرکزی در مورد کاهش نرخ بهره

اگر تورم همچنان کاهش یابد در حالی که رشد اقتصادی شکننده باقی بماند، بانک‌های مرکزی مجبور به کاهش نرخ بهره خواهند شد. چنین فضایی از نظر تاریخی باعث افزایش شدید قیمت فلزات گرانبها می‌شود.

در عین حال، سطح بدهی جهانی در حال افزایش است و ریسک ژئوپلیتیکی همچنان بالا است. این شرایط اعتماد به ثبات ارزی بلندمدت را کاهش می‌دهد - و این امر، زمینه را برای طلا و نقره بیش از پیش تقویت می‌کند.

چشم‌انداز تصویر بزرگ

شکستن رکوردهای تاریخی طلا و نقره پایان این حرکت نیست - این آغاز یک مرحله جدید است.

بازار در حال گذار از:
“آیا تورم کاهش خواهد یافت؟”
به
“چه میزان کاهش ارزش پول ملی در راه است؟”

در چنین شرایطی، فلزات گرانبها دیگر دارایی‌های تدافعی نیستند و به دارایی‌های اصلی سبد سرمایه‌گذاری تبدیل می‌شوند.

تا زمانی که نرخ بهره واقعی تحت فشار باقی بماند و نقدینگی جهانی گسترش یابد، مسیر کمترین مقاومت برای طلا و نقره همچنان بالاتر خواهد بود.

از معتصم عادل
محقق و تحلیلگر بازار

سلب مسئولیت ریسک: این مقاله صرفاً جهت اطلاع‌رسانی و آموزش است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان‌دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.