Black Monday: The Day the Markets Forgot How to Breathe

با توجه به تحولات اخیر بازار، فکر کردم خوب است که سفری به گذشته و ریشه‌های اصطلاح «دوشنبه سیاه» داشته باشیم.

دوشنبه‌ای بود که هیچ شباهتی به هیچ دوشنبه دیگری نداشت. ۱۹ اکتبر ۱۹۸۷، روزی که با ظرافت تمام، مانند پتکی که از پنجره‌ای شیشه‌ای به زمین کوبیده می‌شود، خود را در تاریخ مالی ثبت کرد. شاخص میانگین صنعتی داو جونز در یک روز معاملاتی با سقوط سرسام‌آور ۲۲.۶۱ واحد در هر سهم (TP3T) مواجه شد. برای درک بهتر این موضوع، تصور کنید که از خواب بیدار می‌شوید و می‌بینید که تقریباً یک چهارم از پرتفوی شما قبل از اینکه حتی قهوه صبح خود را بنوشید، از بین رفته است.

این دوشنبه سیاه بود، و نه تنها وال استریت را تکان داد، بلکه امواج شوک را در سراسر جهان فرستاد.

آرامشی قبل از طوفان

پیش از این سقوط، بازارها در حال جهش بودند. دهه ۱۹۸۰ با ترکیبی شدید از مقررات‌زدایی، خوش‌بینی و بازار سهامی که به نظر می‌رسید قادر به حرکت به جایی جز صعود نیست، مشخص می‌شد. آشنا به نظر می‌رسد، درست است؟

اما در زیر آن ظاهر براق، شکاف‌هایی در حال شکل‌گیری بود. نگرانی‌ها در مورد ارزش‌گذاری بیش از حد سهام، افزایش نرخ بهره و تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و آلمان در زیر سطح حباب می‌زد. و سپس کودک مرموز جدیدی وارد عرصه شد: استراتژی‌های معاملاتی مبتنی بر کامپیوتر که می‌توانستند سفارشات فروش عظیم را سریع‌تر از آنچه می‌توان «بیمه سبد سهام» نامید، ثبت کنند.

روزی که ماشین‌ها کنترل را به دست گرفتند

صبح روز ۱۹ اکتبر، فروش گسترده سهام بی‌سروصدا آغاز شد. اما مانند گلوله برفی که از تپه پایین می‌غلتد، شتاب وحشتناکی گرفت. با کاهش قیمت‌ها، الگوریتم‌های کامپیوتری وارد عمل شدند و سفارش‌های فروش خودکار را فعال کردند. این امر باعث افزایش بیشتر سفارش‌های فروش شد و یک حلقه بازخورد معیوب بدون هیچ کلید خاموش‌کننده‌ای ادامه یافت.

تا پایان روز، شاخص داو جونز ۵۰۸ واحد از دست داد، افتی که معادل چند هزار واحد امروز است. بازارهای سراسر جهان نیز از این روند پیروی کردند. در روزهای بعد، شاخص لندن بیش از ۱۰۱ واحد و شاخص هنگ کنگ بیش از ۴۵۱ واحد کاهش یافت.

جهانی بود. سریع بود. و وحشیانه بود.

چه چیزی باعث آن شد؟

اشاره به یک علت واحد مانند تلاش برای گرفتن دود با دستانتان است. اکثر تحلیلگران موافقند که این یک ... طوفان کامل از عوامل:

• نگرانی‌های مربوط به ارزش‌گذاری: سهام مسلماً بیش از حد قیمت‌گذاری شده بودند.
• ترس از نرخ بهرهافزایش نرخ‌ها، ارزش سهام را تحت فشار قرار می‌داد.
• تنش‌های ژئوپلیتیکیاختلاف نظرها بر سر سیاست تجاری و نقش دلار آمریکا به اضطراب بازار افزود.
• فناوری جدید معاملاتیمعاملات برنامه‌ریزی‌شده و بیمه پرتفوی برای محدود کردن ضررها طراحی شده بودند، اما در واقعیت، آنها وحشت را تشدید کردند.

خلاصه، از نظر مالی معادل این بود که همه سعی کنند همزمان از سینما خارج شوند چون کسی بوی دود شنیده است.

پیامدها

نکته اینجاست: برخلاف رکود بزرگ سال ۱۹۲۹، دوشنبه سیاه منجر به یک بحران اقتصادی طولانی مدت نشد. در واقع، بازار نسبتاً سریع به حالت عادی بازگشت. فدرال رزرو وارد عمل شد، نقدینگی تزریق کرد و به سرمایه‌گذاران اطمینان داد که از آنها حمایت می‌کند. آلن گرینسپن، که به تازگی به عنوان رئیس فدرال رزرو منصوب شده بود، متعهد شد که هر گونه حمایتی را که برای حفظ ثبات بازار لازم است، ارائه دهد.

آن اقدام سریع و قاطع به جلوگیری از فروپاشی بیشتر کمک کرد. اما همچنین سابقه‌ای را ایجاد کرد که به گفته برخی، سابقه‌ای خطرناک در مورد تمایل بانک مرکزی برای حمایت از بازارها بود.

درس‌هایی که هنوز هم طنین‌اندازند

دوشنبه سیاه شاید مانند تاریخ باستان به نظر برسد، اما درس‌های آن همیشه زنده هستند. بازارها احساسی هستند. می‌توانند در یک چشم به هم زدن تغییر کنند. و از آنجایی که فناوری نقش فزاینده‌ای در تجارت ایفا می‌کند، خطرات فروش سریع و سیستماتیک همچنان بسیار واقعی است.

همچنین این داستان، هشداری است در مورد اتکای بیش از حد به الگوریتم‌ها و اهمیت قضاوت انسانی در لحظات بحرانی. زیرا وقتی اوضاع به هم می‌ریزد، فقط اعداد روی صفحه نمایش نیستند، بلکه اعتماد به نفس، معیشت و ثبات در خطر است.

در نهایت، دوشنبه سیاه چیزی بیش از یک سقوط ساده بود. این لحظه‌ای بود برای درک جمعی: اینکه مهم نیست ابزارها چقدر پیچیده باشند، بازار هنوز توسط یک نیروی اولیه به نام ترس اداره می‌شود.

و در آن روز اکتبر سال ۱۹۸۷، ترس بر همه جا حاکم بود

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.