دیوان عالی کشور، تعرفه‌ها و هنر واکنش بیش از حد بازار

امروز، دیوان عالی ایالات متحده خود را در حال انجام کاری می‌بیند که معمولاً بانکداران مرکزی انجام می‌دهند: به طور بالقوه بازارها را صرفاً با صاف کردن گلویش به حرکت در می‌آورد. موضوع مورد بحث، تعرفه‌هایی است که در دولت ترامپ وضع شده‌اند و معامله‌گران در همه جا وانمود می‌کنند که این موضوع از قبل در مدل‌های آنها وجود داشته است.

به یاد داشته باشید، تعرفه‌ها مالیات‌هایی هستند که کُتِ بارانی به تن دارند و اصرار دارند که برای شما خوب هستند. آن‌ها هزینه‌ها را افزایش می‌دهند، زنجیره‌های تأمین را تحریک می‌کنند و بی‌سروصدا “فشار حاشیه‌ای” را به عبارتی تکراری در گزارش‌های درآمدی تبدیل می‌کنند. بنابراین وقتی قضات شروع به اظهار نظر در مورد آن‌ها می‌کنند، بازارها، هرچند فقط با نگرانی، گوش می‌دهند.

اگر تعرفه‌ها پابرجا بمانند

اگر دادگاه این اقدامات را تأیید کند، سرمایه‌گذاران احتمالاً با یک شانه بالا انداختنِ آشنا به نشانه‌ی آسودگی واکنش نشان خواهند داد. نه به این دلیل که تعرفه‌ها فوق‌العاده هستند و کمتر کسی این را استدلال می‌کند، بلکه به این دلیل که هیچ چیز تغییر نکرده است. قطعیت، حتی از نوع کمی ناخوشایند آن، آرامش‌بخش است.

انتظار می‌رود که نوسانات در کوتاه‌مدت آرام شوند و به دنبال آن، کم‌کم این واقعیت آشکار شود که هزینه‌های بالای نهاده‌ها هنوز مانند یک مهمان ناجور در اطراف وجود دارد. تولیدکنندگان داخلی ممکن است بی‌سروصدا تحسین کنند، کسب‌وکارهای وابسته به واردات ممکن است بی‌سروصدا آه بکشند و بقیه به نگرانی در مورد نرخ‌ها، نفت یا هر چیز دیگری که فردا به ارمغان می‌آورد، روی آورند.

اگر تعرفه‌ها این کار را نکنند

اگر این حکم، بال و پر آن تعرفه‌ها را کوتاه کند، واکنش بازار احتمالاً پرشورتر خواهد بود. خرده‌فروشان، تولیدکنندگان و شرکت‌های درگیر در سطح جهانی می‌توانند از جهشی بهره‌مند شوند، زیرا سرمایه‌گذاران به هزینه‌های پایین‌تر و حاشیه سود بهبود یافته توجه می‌کنند. این یک رژه نخواهد بود، اما ممکن است تشویق مودبانه‌ای وجود داشته باشد.

در همین حال، بازار اوراق قرضه ممکن است روال معمول بی‌احساسی خود را انجام دهد، انتظارات تورمی را کاهش دهد، بازده را ثابت نگه دارد و یادآوری کند که خوش‌بینی همیشه باید در حد اعتدال باشد.

شوخی بزرگتر

نکته‌ی اصلی بازار، خودِ تعرفه‌ها نیست؛ بلکه سابقه‌ی آن است. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر اینکه سیاست تجاری می‌تواند با تفسیر قانونی و نه با زور سیاسی تغییر شکل دهد، ارزیابی ریسک را پیچیده‌تر می‌کند. بازارها از اخبار بد بدشان نمی‌آید، اما از عدم قطعیت، به خصوص از نوعی که قابل ترسیم نباشد، بیزارند.

تا پایان روز، معامله‌گران واکنش نشان خواهند داد، دوباره ارزیابی خواهند کرد و با اطمینان توضیح خواهند داد که چرا نتیجه “در نگاه به گذشته واضح” بوده است. بقیه ما به سادگی متوجه خواهیم شد که یک بار دیگر، بازار ثابت کرده است که می‌تواند در مکان‌هایی که اکثر مردم با سکوت و لباس‌های بلند مرتبط می‌دانند، اتفاقات غیرمنتظره‌ای را رقم بزند.

به یک روز کاملاً عادی دیگر در وال استریت خوش آمدید.

به هر حال، تا دفعه بعد، تک تک شما با خیال راحت معامله کنید!

نوشته‌ی جیمز ترسکوتیک
رئیس تحقیقات بازار و تحلیل بازار

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.