به‌روزرسانی بازار: ۲۷ ژانویه ۲۰۲۶ - درآمد شرکت‌های بزرگ فناوری: زمان نمایش عملکرد

با نزدیک شدن به پایان فصل گزارش‌های درآمدی، بازار با یک سوال آشنا اما ناخوشایند مواجه شده است: آیا ارزش‌گذاری شرکت‌های بزرگ فناوری هنوز بر اساس اصول بنیادی انجام می‌شود یا فقط بر اساس حدس و گمان است؟ این هفته، اپل، متا و مایکروسافت وارد صحنه می‌شوند و سرمایه‌گذاران مودبانه به حرف‌هایشان گوش نخواهند داد.

پس از ماه‌ها معاملات خنثی و خوش‌بینی گزینشی، روند صعودی تغییر کرده است. عبور از پیش‌بینی‌ها دیگر چشمگیر نیست. شما باید توضیح دهید که چرا دوازده ماه آینده ناامیدکننده نخواهد بود.

اپل: کمال دیگر کافی نیست

تقریباً مطمئناً، اپل یک فصل مالی بی‌عیب و نقص دیگر را گزارش خواهد کرد. این دستگاه به ندرت دچار نقص فنی می‌شود. درآمدها باید افزایش یابند، حاشیه سود عملکرد خوبی خواهد داشت و ترازنامه همچنان یک اثر هنری خواهد بود.
و با این حال، سهام دیگر فقط بر اساس شایستگی حرکت نمی‌کند.

سوال واقعی این است که آیا اپل می‌تواند بازار را متقاعد کند که حرف جدیدی برای گفتن دارد یا خیر. رشد خدمات همچنان قوی است، اما به سختی هیجان‌انگیز. تقاضای آیفون ثابت است، نه انفجاری. و در مورد هوش مصنوعی، که موضوع تعیین‌کننده این چرخه بازار است، اپل تاکنون سکوت ظریف را به اظهار نظر جسورانه ترجیح داده است.

این استراتژی ممکن است عمدی باشد. حتی ممکن است هوشمندانه باشد. اما سرمایه‌گذاران بی‌قرار شده‌اند. اپل نیازی به فریاد زدن در مورد هوش مصنوعی ندارد، اما باید نشان دهد که چگونه بدون کاهش حاشیه سود، از آن درآمد کسب می‌کند. تا آن زمان، به جای هیجان، انتظار تحسین داشته باشید.

متا: اعداد خوب به نظر می‌رسند - هزینه‌ها خوب نیستند

درآمد متا روی کاغذ خوب به نظر می‌رسد. تقاضای تبلیغات تثبیت شده، تعامل همچنان قوی است و پلتفرم‌های اصلی دقیقاً همان کاری را انجام می‌دهند که پلتفرم‌های درآمدزا باید انجام دهند.
مسئله، مثل همیشه، این است که بعد از سرازیر شدن دلارهای تبلیغاتی چه اتفاقی می‌افتد.

هزینه‌های سرمایه‌ای همچنان سرسام‌آور است و بازار نسبت به دو سال پیش بسیار کم‌صبرتر شده است. سرمایه‌گذاران می‌خواهند بدانند که آیا جاه‌طلبی‌های هوش مصنوعی متا یک سرمایه‌گذاری منظم است یا صرفاً تمرین دیگری برای “به ما اعتماد کنید، بعداً مهم خواهد شد” است.”

اگر متا بتواند رشد تبلیغاتی قوی را با محدودیت قابل قبول یا حداقل یک نمودار بازده واضح‌تر ترکیب کند، سهام فضای کافی برای نفس کشیدن خواهد داشت. در غیر این صورت، خطر تبدیل شدن گزارش درآمد به یک یادآوری گران‌قیمت وجود دارد که سودآوری یک ویژگی شخصیتی نیست.

مایکروسافت: محبوب بازار - اما نه بی‌قید و شرط

مایکروسافت فصل درآمدها را در قوی‌ترین موقعیت بین این سه شرکت آغاز می‌کند، اما همچنین با کمترین فضای خطا. انتظارات بالا است، اعتماد به نفس گسترده است و روایت هوش مصنوعی تا حد زیادی تحت تأثیر قرار گرفته است.

رشد Azure خبر اصلی خواهد بود، اما سرمایه‌گذاران نیز به همان اندازه حاشیه سود را زیر نظر دارند. زیرساخت هوش مصنوعی ارزان نیست و بازار می‌خواهد مطمئن شود که مایکروسافت رشد امروز را به قیمت بازدهی فردا نمی‌خرد.

اگر مایکروسافت رشد ابری و انضباط سرمایه‌ای را تسریع کند، جایگاه خود را به عنوان بزرگ‌شده‌ی بازار تقویت خواهد کرد. اگر هر کدام را از دست بدهد، حتی این سهام هم تحت تأثیر قرار خواهد گرفت.

نکته‌ی اصلی

این فصل درآمدزایی درباره غافلگیری‌ها نیست، بلکه درباره اعتبار است.

بازار می‌داند که این شرکت‌ها می‌توانند پول دربیاورند. چیزی که اکنون می‌خواهد، اثبات این است که هزینه‌های هوش مصنوعی، گسترش فضای ابری و تسلط بر پلتفرم می‌توانند با نظم و انضباط و بازده سهامداران همزیستی داشته باشند.
خلاصه اینکه: تئاتر کمتر، اجرای بیشتر.

شرکت‌های بزرگ فناوری به اندازه کافی از این مزیت برخوردار بوده‌اند. این هفته، سرمایه‌گذاران رسیدها را بررسی خواهند کرد.

به هر حال، تا دفعه بعد، همگی در امان باشید!

نوشته‌ی جیمز ترسکوتیک
رئیس تحقیقات بازار و تحلیل بازار

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.