به‌روزرسانی بازار: ۲۰ فوریه - وقتی نفت گران می‌شود و قضات سخن می‌گویند

همین‌که بازارها در حال رسیدن به ریتمی آرام برای مهار تورم بودند و چشم‌انداز کاهش نرخ بهره در افق نمایان شده بود، دو متغیر بار دیگر خود را تحمیل کردند: ژئوپلیتیک و قوه قضائیه.
هیچ‌کدام دعوت‌نامهٔ تقویم ارسال نمی‌کنند.

تنش‌های خاورمیانه: بازگشت حق‌الزحمه ریسک

تنش‌های تازه در خاورمیانه قیمت نفت را بالا برده است، نه به این دلیل که عرضه از دست رفته، بلکه به این دلیل که ممکن است از دست برود. در بازارهای انرژی، احتمال کافی است.
نفت خام بالاتر مستقیماً بر انتظارات تورمی تأثیر می‌گذارد که به نوبه خود برنامه‌های بانک مرکزی را پیچیده می‌کند. خوش‌بینی به کاهش نرخ بهره کاهش می‌یابد. ضریب‌های سهام تحت فشار قرار می‌گیرند. سهام رشدی متزلزل می‌شوند. سهام انرژی نه.

قیمت طلا اندکی افزایش یافته است. دلار تقویت شده است. اوراق قرضه بین تقاضای پناهگاه امن و نگرانی از تورم در نوسان هستند. این هراس نیست، بلکه بازنرخ‌گذاری است.

دیوان عالی و عدم قطعیت تعرفه‌ای

در عین حال، تصمیم دیوان عالی کشور درباره اختیارات تعرفه‌ای (که ممکن است امروز اعلام شود) ابهام حقوقی را به سیاست تجاری افزوده است.

بازارها می‌توانند تعرفه‌های بالاتر را مدل‌سازی کنند. آنچه در مدل‌سازی آن دچار مشکل می‌شوند، عدم‌قطعیت دربارهٔ اینکه چه کسی آن‌ها را کنترل می‌کند و چقدر پایدار هستند. تعرفه‌ها در نهایت مالیات‌اند. مالیات‌ها حاشیه‌ها را فشرده می‌کنند. حاشیه‌های فشرده‌شده انتظارات سود را تعدیل می‌کنند.

شرکت‌های صنعتی و چندملیتی بیشترین تأثیر را می‌پذیرند. زنجیره‌های تأمین که زمانی برای افزایش کارایی بهینه‌سازی شده بودند، اکنون نیازمند انعطاف‌پذیری هستند و انعطاف‌پذیری پرهزینه است.

نکته‌ی اصلی

شاخص‌ها نسبتاً آرام باقی مانده‌اند، اما رهبری بازار در حال محدود شدن است. بخش‌های انرژی و دفاعی جریان‌های سرمایه را جذب می‌کنند. سهام حساس به نرخ بهره با اضطراب بیشتری معامله می‌شوند. اسپردهای اعتباری اندکی گسترش یافته‌اند؛ احتیاط است، نه بحران.

دو فرضیه اکنون در حال بازبینی هستند: مهار ژئوپلیتیکی و قابل‌پیش‌بینی بودن سیاست‌ها. وقتی این دو متزلزل می‌شوند، بازارها فرو نمی‌ریزند، بلکه خود را بازتنظیم می‌کنند.
برای سرمایه‌گذاران، این کمتر لحظه‌ای برای جسارت است و بیشتر لحظه‌ای برای انضباط. نوسان نویز نیست؛ اطلاعات است.

به هر حال، تا دفعه بعد، همگی در امان باشید!

نوشته‌ی جیمز ترسکوتیک
رئیس تحقیقات بازار و تحلیل بازار

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.