بررسی بازار ۲۰۲۵: روز آزادسازی، آشوب بازار و گاو نری که اهمیتی نداد

اگر سال ۲۰۲۵ چیزی به سرمایه‌گذاران آموخته باشد، آن چیز این است: بازارها نمایشی هستند، اما احساساتی نیستند.
این سال، سالی پر از شوک‌های شدید، بهبودهای سریع‌تر و درک فزاینده از این بود که وحشت معمولاً پرهزینه است، در حالی که صبر، به طرز آزاردهنده‌ای، هنوز هم سودمند است. لحظات تعیین‌کننده زود، پر سر و صدا و کمی ناخواسته از راه رسیدند.

بیایید به اپیزودی که با خوش‌بینی عنوان «روز آزادی» را به خود گرفته است، برگردیم.

روز آزادی: وقتی آزادی حس وحشت زیادی داشت

“روز آزادی” انگار هدیه بود. بازار آن را باز کرد و فوراً رسید را بررسی کرد.

به جای آزادی، سرمایه‌گذاران تعرفه‌هایی دریافت کردند، تعرفه‌هایی بزرگ، رک و بی‌پرده، و بدون هیچ عذرخواهی سیاسی. زنجیره‌های تأمین متزلزل شدند، فرضیات تجاری متزلزل شدند، و بازارهای سهام با تنها زبانی که هنگام تعجب می‌دانند واکنش نشان دادند: اول بفروش، بعد تحلیل کن.

نوسانات افزایش یافت. نوسانات ادواری از بین رفتند. مفسران با شور و شوق نگران‌کننده‌ای کلمه “رکود تورمی” را دوباره کشف کردند. برای چند جلسه، احساس می‌شد که ریسک سیاست‌گذاری دوباره خود را به عنوان شخصیت اصلی نشان داده است.

و سپس، تقریباً به طرز ناخوشایندی، بازار آرام شد.

چرا؟ چون وقتی شوک گذشت، سرمایه‌گذاران کاری را کردند که همیشه وقتی ترس تمام می‌شود انجام می‌دهند: با اعداد و ارقام سر و کله زدند. تعرفه‌ها تورم‌زا بودند، بله، اما قابل مذاکره هم بودند. رشد اقتصادی آسیب دید، نابود نشد. و از همه مهم‌تر، ترازنامه‌های شرکت‌ها به اندازه کافی قوی بود که بتواند ناراحتی را جذب کند.

روز آزادی بازارها را آزاد نکرد، بلکه آنها را تحت فشار قرار داد. و هنگامی که از این آزمون سربلند بیرون آمد، اعتماد و علاقه به بازار بازگشت.

بازار صعودی: تحت تأثیر درام قرار نگرفتن

تجمعی که پس از آن برگزار شد، مودبانه نبود. بی‌رحمانه بود.

این بازار صعودی یک ویژگی غیرمعمول داشت: دو بار از وحشت خودداری کرد. هر نوسان مربوط به تعرفه به یک فرصت خرید تبدیل شد. هر ترس از اقتصاد کلان با یک پاسخ یکسان روبرو می‌شد: “سود را به من نشان بده”.”

و درآمدها نمایان شد.

هوش مصنوعی دیگر یک کلمه رایج نبود و به یک داستان حاشیه‌ای تبدیل شد. افزایش بهره‌وری از اسلایدهای کنفرانس به گزارش‌های فصلی منتقل شد. رکود اقتصادی که مدت‌ها از آن می‌ترسیدند، به نادرترین پدیده اقتصادی تبدیل شد: رکودی که هرگز از راه نرسید.

ارزش‌گذاری‌ها کش پیدا کرد، همانطور که همیشه وقتی خوش‌بینی راحت می‌شود، این اتفاق می‌افتد، اما این یک شور و شوق کورکورانه نبود. این یک دوام قیمت‌گذاری بازار بود، نه کمال.
گاو نر حمله نکرد، به جلو خم شد و به راه رفتن ادامه داد.

 

طلا و نقره: اول وحشت، بعد اعتبارسنجی

اگر سهام در نهایت از روز آزادسازی بی‌تفاوت بیرون آمدند، فلزات گرانبها منتظر اطمینان خاطر نماندند.

با شعله‌ور شدن دوباره ترس قدیمی از تعرفه‌ها، قیمت طلا افزایش یافت: اینکه ریسک سیاسی سریع‌تر از شفافیت سیاست‌ها پیش می‌رود. بانک‌های مرکزی که از قبل خریداران مشتاقی بودند، سرمایه‌گذاری خود را دو برابر کردند. سرمایه‌گذاران به یاد آوردند که طلا ربطی به بحران ندارد، بلکه به اعتبار مربوط است. و اعتبار، وقتی زیر سوال برود، ارزش بیشتری پیدا می‌کند.

نقره با ظرافت کمتر و شور و شوق بیشتر دنبال شد.

تقاضای صنعتی با اضطراب پولی برخورد کرد و نقره سرانجام از نقش دیرینه خود به عنوان پسرعموی نادیده گرفته شده طلا رهایی یافت. عرضه محدود، زیرساخت‌های سبز و شتاب سفته‌بازانه در کنار هم باعث افزایش قیمتی شد که به هیچ وجه نامحسوس نبود.

طلا تاریخ‌ساز شد.

سیلور سر و صدا کرد.

هر دو منطقی بودند.

تصویر بزرگتر: بازاری با جوشش کوتاه و حافظه بلند مدت

آنچه سال ۲۰۲۵ را تعریف می‌کرد، آرامش نبود، بلکه انعطاف‌پذیری بود.

بازارها وقتی غافلگیر شدند، وحشت کردند.

هنگام اطلاع رسانی، بازیابی شد.

و وقتی متقاعد شد، به پا خواست.

سرمایه‌گذاران ریسک‌ها را نادیده نگرفتند؛ آنها به سادگی دیگر اجازه ندادند که ریسک‌ها بر پرتفوی‌ها تسلط داشته باشند. تنش‌های تجاری، بار بدهی و عدم قطعیت ژئوپلیتیکی باقی ماندند، اما آنها به متغیر تبدیل شدند، نه به حکم قطعی.
سهام رشد را به ارمغان آورد.

فلزات اعتماد را به ارمغان آوردند.

کش بالاخره یادش آمد که قرار بوده مستقر شود.

سخن آخر: درام موقتی است، اما روندها نه

روز آزادی به ما یادآوری کرد که بازارها از عدم قطعیت بیشتر از اخبار بد متنفرند. این افزایش قیمت ثابت کرد که عوامل بنیادی هنوز اهمیت دارند. طلا و نقره تایید کردند که اعتماد، وقتی که متزلزل شود، هرگز به طور کامل باز نمی‌گردد و فقط قیمت آن تغییر می‌کند.

سال ۲۰۲۵ پر سر و صدا، گاهی پوچ و گهگاه سازنده بود.

درس؟

بازارها ممکن است از تیتر اخبار وحشت کنند، اما روی نتایج سرمایه‌گذاری می‌کنند.

و در سال ۲۰۲۵، نتایج پیروز شدند.

به هر حال، تا دفعه بعد، همگی در امان باشید!

نوشته‌ی جیمز ترسکوتیک
رئیس تحقیقات بازار و تحلیل بازار

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.