به‌روزرسانی بازار: ۱۳ ژانویه ۲۰۲۶ - وقتی فدرال رزرو به یک ریسک اصلی تبدیل می‌شود، نه یک ریسک سیاست‌گذاری

بازارها سال‌هاست که با فدرال رزرو به عنوان زیرساخت پس‌زمینه رفتار می‌کنند. مثل لوله‌کشی. فقط وقتی چیزی نشتی دارد متوجه آن می‌شوید.
این هفته، یک قطره.

گزارش‌هایی مبنی بر احضاریه وزارت دادگستری ایالات متحده به فدرال رزرو، همراه با گمانه‌زنی‌های فزاینده در مورد افشای قانونی جروم پاول، رئیس این نهاد، مفهومی را مطرح کرده است که معامله‌گران بیش از تورم از آن بیزارند: ابهام نهادی.

بدون کیفرخواست.

بدون هزینه.

تخیل فراوان.

معمولاً همین کافی است.

نرخ‌ها: این ملایم نیست - آشفته است

اولین واکنش، بسیار عادی بود. بازده اوراق قرضه با این فرض که یک فدرال رزروِ حواس‌پرت، فدرال رزروِ ملایم‌تری است، کاهش یافت. این تجارت به ندرت در مواجهه با واقعیت دوام می‌آورد.
چون بحث سر سیاست‌های آسان‌تر نیست. بحث سر این است که آیا هنوز هم راهنمایی‌ها راهگشا هستند یا نه.

یک بانک مرکزی تحت شرایط قانونی، اختیارات خود را از دست نمی‌دهد، اما تا حدی از اقتدار خود را از دست می‌دهد. بازارها این را حس می‌کنند. منحنی این را نه با قاطعیت، بلکه با تردید منعکس می‌کند. عبارات صریح کمتر. اختیاری‌تر. نوسانات در جایی که قبلاً اعتماد وجود داشت، رخنه می‌کنند.

فدرال رزرو برای اینکه کمتر موثر باشد، لازم نیست اشتباه کند. فقط کافی است مورد سوال قرار گیرد.

فارکس: دلار فعلاً بی‌تفاوت است

قدرت دلار در اینجا به معنای افزایش قیمت نفت در آمریکا نیست. بلکه به معنای کاهش قیمت سایر ارزها است.

وقتی بازارها نمی‌دانند کتاب قانون چیست، به عمیق‌ترین منبع نقدینگی متوسل می‌شوند و وانمود می‌کنند که این یک دیدگاه است. این روش تا زمانی که دیگر وجود نداشته باشد، جواب می‌دهد.

اگر این داستان از شایعه به روند دادرسی، احضاریه‌ها به برنامه‌ها، برنامه‌ها به جلسات استماع تبدیل شود، دلار دیگر یک پناهگاه نیست و به حکمی علیه اعتبار نهادی ایالات متحده تبدیل می‌شود.
این یک تجارت کاملاً متفاوت است.

سهام: آرامش با حمایت انکار

سهام همچنان آرام است، که به شما می‌گوید موقعیت‌یابی آسان و ایمان مشروط است.

این اعتماد به نفس نیست. این “بعداً بهش رسیدگی می‌کنیم” است.”

اما سهام‌های چندگانه بیش از هر چیز به یک چیز حساسیت دارند: عدم اطمینان در مورد اینکه چه کسی مسئول است. نه اینکه چه سیاستی است و چه کسی آن را کنترل می‌کند. لحظه‌ای که سرمایه‌گذاران مشکوک می‌شوند که سیاست پولی می‌تواند تحت تأثیر تقویم‌های قانونی به جای داده‌های اقتصادی باشد، ارزش‌گذاری‌ها سقوط نمی‌کنند. آنها فقط بی‌سروصدا کاهش می‌یابند.

بدون درام. فقط جاذبه.

نکته‌ی اصلی

این موضوع ربطی به گناه، بی‌گناهی یا نتایج ندارد. بازارها فلسفه اخلاق ندارند.

این در مورد یک حق بیمه ریسک جدید، کوچک، ناشیانه و قبلاً غیرضروری است که در قیمت‌گذاری فدرال رزرو معرفی می‌شود.

بزرگترین دارایی فدرال رزرو همیشه قابلیت پیش‌بینی در لفافه اقتدار بوده است. به محض اینکه این اقتدار، حتی به صورت فرضی، به موضوع بحث تبدیل شود، بازارها شروع به دریافت اجاره بها برای عدم قطعیت می‌کنند.

فعلاً اجاره بها ناچیز است.

اما در فهرست قرار گرفته است.

و وقتی چیزی قیمتی داشته باشد، تمایل دارد که در بازار بماند.

به هر حال، تا دفعه بعد، تک تک شما، معاملاتتان را با احتیاط انجام دهید!

نوشته‌ی جیمز ترسکوتیک
رئیس تحقیقات بازار و تحلیل بازار

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.