به‌روزرسانی بازار: ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۵ - طلا و فدرال رزرو: ریسک‌های بالا در پیش است

تصویر بزرگتر

اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر احساسات متناقضی را منتشر می‌کند. بازارهای کار در حال ضعیف شدن هستند، به نظر می‌رسد که رشد اقتصادی کمی در حال از دست دادن قدرت خود است و تورم نیز روند نزولی خود را متوقف کرده است. همه این‌ها را کنار هم بگذارید و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در فردا، بازارها را تقریباً از حرکت 0.25% مطمئن می‌کند.

اما نکته اصلی اینجاست: مسئله فقط کاهش نرخ بهره نیست. بلکه صحبت‌های پاول و فدرال رزرو در کنار آن است. اگر آنها در را به روی کاهش‌های بیشتر نرخ بهره باز کنند، طلا می‌تواند با شتاب تازه‌ای روشن شود. اگر آنها لحنی محتاطانه داشته باشند و هشدار دهند که کاهش نرخ بهره محدود خواهد بود، آنگاه طلا می‌تواند به راحتی یک گام به عقب بردارد.

در سطح جهانی، باد به نفع طلا می‌وزد. بانک‌های مرکزی در حال افزایش ذخایر خود هستند، سرمایه‌گذاران دوباره به سمت ETFها روی آورده‌اند و UBS حتی پیش‌بینی خود برای پایان سال 2025 را به $3,800 در هر اونس* افزایش داده است. به این موارد، تضعیف دلار و برخی نگرانی‌ها در مورد بدهی ایالات متحده را اضافه کنید، و ناگهان اوراق خزانه‌داری دیگر جذابیت سابق را ندارند. برای طلا، همه اینها موسیقی گوش‌نوازی است، مشروط بر اینکه فدرال رزرو فردا لحن ملایمی داشته باشد.

عامل میران

در واشنگتن، چرخش دیگری وارد ماجرا شده است. استیو میران، که تاکنون یکی از چهره‌های کلیدی کاخ سفید بوده، برای عضویت در هیئت مدیره فدرال رزرو تأیید شده است. رأی‌گیری بسیار نزدیک بود و این اقدام غیرمعمول است زیرا میران در حین خدمت در فدرال رزرو، همچنان با کاخ سفید در ارتباط خواهد بود. این موضوع، ابهامات زیادی را در مورد استقلال و نفوذ سیاسی ایجاد کرده است.

چرا این موضوع برای بازارها مهم است؟ ساده است. میران به طرفداری از کاهش بیشتر نرخ بهره معروف است و حضور او می‌تواند پیام‌ها را به سمت سیاست انبساطی‌تر سوق دهد. معامله‌گران اکنون در حال بررسی این موضوع هستند که آیا ورود او فدرال رزرو را نه تنها به سمت کاهش نرخ بهره فردا، بلکه به سمت یک روایت ملایم‌تر و طرفدار تسهیل بیشتر در ماه‌های آینده سوق خواهد داد یا خیر.

آنچه طلا به ما می‌گوید

طلا در حال حاضر نشان می‌دهد که انتظار نتیجه‌ای دوستانه از سوی فدرال رزرو دارد. قیمت‌ها (در زمان نگارش این متن) درست زیر سطح $3,700 معامله می‌شوند، سطحی که همه در حال تماشای آن هستند. به نظر می‌رسد یک حمایت بالقوه در حدود $3,665-$3,675 قرار دارد و اگر پاول فردا سیاست کاهش نرخ بهره را در پیش بگیرد، می‌توانیم به سرعت شاهد حرکت به سطح $3,740 یا بالاتر باشیم. از طرف دیگر، یک غافلگیری تهاجمی ممکن است قیمت‌ها را به سمت منطقه $3,615-$3,645 بکشاند.

آنچه بیش از همه اهمیت دارد خودِ برش نیست، بلکه جزئیات پیرامون آن است:

• آیا فدرال رزرو اعلام می‌کند که این شروع کاهش‌های بیشتر در آینده است، یا فقط یک مورد خاص؟

• چگونه ریسک‌های تورم را تحت کنترل نگه می‌دارند، یا هنوز هم یک مشکل است؟

• آیا «نمودارهای نقطه‌ای» بدنام به تسهیل بیشتر سیاست پولی در اواخر امسال اشاره دارند؟

نکات پایانی

این جلسه فدرال رزرو فقط در مورد ۲۵ واحد پایه نرخ بهره نیست؛ بلکه در مورد داستانی است که فدرال رزرو می‌خواهد روایت کند. اگر این داستان، داستانِ تسهیل بیشتر نرخ بهره و اطمینان از کنترل تورم باشد، طلا بالاخره می‌تواند از مرز ۱TP4T3,700 عبور کند و به سمت منطقه ۱TP4T3,740-$3,780 حرکت کند. اما اگر پاول با ایده کاهش‌های متعدد نرخ بهره مخالفت کند، این فلز می‌تواند به همان سرعت جایگاه خود را از دست بدهد.
تصمیم فردا مرحله حساس است، اما لحن، عملکرد را تعیین می‌کند و معامله‌گران طلا منتظرند.

به هر حال، تا دفعه بعد، همگی در امان باشید!

نوشته‌ی جیمز ترسکوتیک
رئیس تحقیقات بازار و تحلیل بازار

*منبع: رویترز

سلب مسئولیت ریسک: این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی شامل ریسک هستند و عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. همیشه قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنید.