Los mercados llevan a\u00f1os tratando a la Fed como una infraestructura de fondo. Como la fontaner\u00eda. S\u00f3lo te das cuenta cuando algo gotea.
\nEsta semana, un goteo.<\/p>\n
Los informes de que el Departamento de Justicia de Estados Unidos ha citado a la Reserva Federal, con especulaciones cada vez m\u00e1s fuertes sobre la exposici\u00f3n legal del presidente Jerome Powell, han introducido un concepto que a los operadores les disgusta m\u00e1s que la inflaci\u00f3n: la ambig\u00fcedad institucional.<\/p>\n
No hay acusaci\u00f3n.<\/p>\n
Sin cargos.<\/p>\n
Mucha imaginaci\u00f3n.<\/p>\n
Suele ser suficiente.<\/p>\n
Tipos de inter\u00e9s: Esto no es Dovish - Es desordenado<\/strong><\/p>\n La primera reacci\u00f3n fue de manual. Los rendimientos iniciales cayeron por la suposici\u00f3n de que una Reserva Federal distra\u00edda es una Reserva Federal m\u00e1s suave. Esta suposici\u00f3n rara vez sobrevive al contacto con la realidad. Un banco central bajo una nube legal no pierde su mandato, pero s\u00ed cierto grado de autoridad. Los mercados lo perciben. La curva no lo refleja con convicci\u00f3n, sino con vacilaci\u00f3n. Menos expresiones limpias. M\u00e1s opcionalidad. La volatilidad se cuela donde antes hab\u00eda confianza.<\/p>\n La Fed no necesita equivocarse para ser menos eficaz. S\u00f3lo necesita que se la cuestione.<\/p>\n DIVISAS: El d\u00f3lar se encoge de hombros, por ahora<\/strong><\/p>\n La fortaleza del d\u00f3lar no es alcista para Estados Unidos. Es bajista para todo lo dem\u00e1s.<\/p>\n Cuando los mercados no saben cu\u00e1les son las reglas del juego, buscan el fondo de liquidez m\u00e1s profundo y fingen que eso es un punto de vista. Eso funciona hasta que deja de funcionar.<\/p>\n Si esta historia evoluciona de rumor a proceso las citaciones se convierten en calendarios, los calendarios en audiencias el d\u00f3lar deja de ser un refugio y empieza a ser un veredicto sobre la credibilidad institucional de Estados Unidos. Acciones: Serenity Patrocinado por Denial<\/strong><\/p>\n La renta variable se mantiene en calma, lo que indica que el posicionamiento es ligero y la fe condicional.<\/p>\n Esto no es confianza. Esto es \u201cya nos ocuparemos de ello m\u00e1s tarde\u201d.\u201d<\/p>\n Pero los m\u00faltiplos de la renta variable son al\u00e9rgicos a una cosa por encima de todo: la incertidumbre sobre qui\u00e9n est\u00e1 al mando. No qu\u00e9 pol\u00edtica es y qui\u00e9n la controla. En el momento en que los inversores sospechan que la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda estar influida por los calendarios legales m\u00e1s que por los datos econ\u00f3micos, las valoraciones no se desploman. Simplemente se desinflan en silencio.<\/p>\n No hay drama. S\u00f3lo gravedad.<\/p>\n Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n No se trata de culpabilidad, inocencia o resultados. Los mercados no hacen filosof\u00eda moral.<\/p>\n Se trata de la introducci\u00f3n de una nueva prima de riesgo, peque\u00f1a, inc\u00f3moda y hasta ahora innecesaria, en los precios de la Fed.<\/p>\n El mayor activo de la Fed siempre ha sido la previsibilidad envuelta en autoridad. Una vez que esa autoridad se convierte en tema de discusi\u00f3n, aunque sea hipot\u00e9ticamente, los mercados empiezan a cobrar alquiler por la incertidumbre.<\/p>\n Ese alquiler es modesto por ahora.<\/p>\n Pero est\u00e1 en la lista.<\/p>\n Y una vez que algo tiene un precio, tiende a mantenerse.<\/p>\n En fin, hasta la pr\u00f3xima, \u00a1todos a operar con seguridad!<\/p>\n Por James Trescothick Descargo de responsabilidad por riesgos: Esta informaci\u00f3n tiene \u00fanicamente fines educativos y no constituye asesoramiento en materia de inversi\u00f3n. Los mercados financieros entra\u00f1an riesgos, y las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Realice siempre su propia investigaci\u00f3n y busque asesoramiento profesional antes de tomar decisiones de inversi\u00f3n.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Los mercados llevan a\u00f1os tratando a la Fed como una infraestructura de fondo. Como la fontaner\u00eda. S\u00f3lo te das cuenta cuando algo gotea. Esta semana, un goteo. Los informes de que el Departamento de Justicia de Estados Unidos ha citado a la Reserva Federal, con especulaciones cada vez m\u00e1s fuertes sobre la exposici\u00f3n legal del presidente Jerome Powell, han introducido un concepto que a los operadores les disgusta m\u00e1s que la inflaci\u00f3n: [...]<\/p>","protected":false},"author":6,"featured_media":24328,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29,38],"tags":[],"class_list":["post-24327","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-daily-analysis","category-market-analysis"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nPorque no se trata de facilitar la pol\u00edtica. Se trata de si la orientaci\u00f3n sigue guiando.<\/p>\n
\nEso es un negocio totalmente diferente.<\/p>\n
\nJefe de Investigaci\u00f3n y An\u00e1lisis de Mercados<\/p>\n