¿Más alcistas durante más tiempo? Los mercados revisan sus expectativas de tipos de interés a medida que se acentúa la curva de rendimientos

Visión general

Los mercados financieros mundiales se centran cada vez más en el cambio de las expectativas sobre los tipos de interés, ya que la curva de rendimientos empieza a reflejar la posibilidad de un periodo prolongado de costes de endeudamiento relativamente elevados.

La reciente valoración de los mercados sugiere que, si bien los tipos a corto plazo se han estabilizado, las expectativas a más largo plazo siguen subiendo gradualmente. Esta evolución indica que los inversores están cada vez más convencidos de que los bancos centrales podrían mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo del previsto.

Este cambio tiene amplias implicaciones para las divisas, las materias primas y los mercados de renta variable, ya que las expectativas de tipos de interés siguen siendo uno de los principales motores de los flujos mundiales de capital.

Señales de la curva de rendimientos

Los últimos precios en los mercados de deuda pública muestran un aumento gradual de los tipos esperados en los plazos más largos, especialmente en el segmento de 5 a 30 años.

Este patrón pone de relieve tres temas importantes:

1. Persisten los riesgos de inflación
Los mercados se muestran cautos sobre la velocidad a la que la inflación puede volver a los objetivos a largo plazo. Las presiones estructurales -incluidos el crecimiento salarial, la volatilidad de la energía y los ajustes de la cadena de suministro- siguen respaldando las elevadas expectativas de rendimiento a largo plazo.

2. Los bancos centrales mantendrán la cautela
En lugar de recortes agresivos de los tipos, se espera que los responsables políticos mantengan unas condiciones financieras restrictivas hasta que la inflación esté claramente bajo control. Esto refuerza el discurso de “más altos durante más tiempo” que ha dominado las expectativas del mercado en los últimos meses.

3. Las expectativas de crecimiento se mantienen relativamente estables
Una curva de rendimientos más pronunciada puede reflejar la confianza en que la actividad económica seguirá resistiendo, incluso en condiciones financieras más restrictivas. Los inversores parecen estar valorando un escenario de crecimiento moderado en lugar de una recesión grave.

Impacto en los mercados financieros

Oro
El aumento de los rendimientos tiende a incrementar el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como el oro, lo que puede generar presiones bajistas a corto plazo. Sin embargo, los riesgos geopolíticos y la preocupación por la inflación a largo plazo pueden seguir proporcionando un apoyo subyacente.

Divisas
Las divisas asociadas a tipos de interés más altos suelen mantenerse, sobre todo frente a sus homólogas de menor rendimiento, ya que los flujos de capital buscan mejores rendimientos.

Acciones
Los mercados de renta variable pueden experimentar una mayor volatilidad a medida que las valoraciones se ajustan a tipos de descuento más elevados. Los sectores orientados al crecimiento suelen ser más sensibles a estos cambios.

Lo que los operadores deben vigilar

En las próximas semanas, es probable que varios catalizadores clave influyan en las expectativas sobre los tipos de interés:

• Publicación de datos sobre inflación

• Discursos y orientaciones de los bancos centrales

• Informes sobre el mercado laboral

• Volatilidad de los mercados de renta fija y condiciones de liquidez

Estos factores determinarán si las expectativas de rendimiento a largo plazo siguen aumentando o comienzan a estabilizarse.

Conclusión

La actual dinámica de la curva de rendimientos refuerza la opinión de que el entorno de “más altos por más tiempo” sigue siendo un tema dominante en los mercados mundiales. Aunque los inversores ya se han adaptado a unos tipos elevados, es posible que la revalorización siga influyendo en las materias primas, las divisas y los activos de riesgo.

Para los operadores y los inversores, seguir de cerca la relación entre los rendimientos, las expectativas de inflación y la comunicación de los bancos centrales sigue siendo esencial para navegar por el cambiante panorama macroeconómico.

Fecha de publicación: 18 de febrero de 2026
Preparado por: Motasm Adel
Analista de mercado senior - OneRoyal

Descargo de responsabilidad:
Operar en los mercados financieros implica un alto nivel de riesgo y puede no ser adecuado para todos los inversores. La información facilitada en este artículo tiene únicamente fines educativos e informativos y no debe considerarse asesoramiento de inversión ni recomendación de compra o venta de ningún instrumento financiero.