Actualización del mercado:17 de diciembre de 2025- Dos informes de empleo entran en un mercado... El IPC espera en el bar

La doble publicación de ayer sobre las nóminas no agrícolas dio mucho que masticar a los mercados, aunque no zanjó del todo la discusión. En conjunto, las cifras apuntan a un mercado laboral estadounidense que se está enfriando amablemente, en lugar de desplomarse por los suelos.

Los detalles importan.

- NFP de octubre: aproximadamente -105.000 empleos, muy distorsionados por los efectos del cierre

- NFP de noviembre: en torno a +64.000 empleos, superando ligeramente las expectativas

- Tasa de desempleo: sube al 4,6%, la más alta en varios años

- Salario medio por hora: en torno a 0,1% m/m

A primera vista, el repunte de noviembre parece alentador. Sin embargo, si rascamos debajo, la historia más amplia es la de una desaceleración del impulso. La creación de empleo es más débil de lo que era, el desempleo está aumentando y el crecimiento salarial, el punto de tensión preferido de la Reserva Federal, sigue enfriándose.

En otras palabras, el mercado laboral sigue en pie, pero ya no esprinta.

Para los mercados, esto es bastante útil. Elimina el riesgo de inflación impulsada por la mano de obra sin forzar una narrativa de recesión inmediata. La Fed puede permitirse quedarse quieta, parecer pensativa e insistir una vez más en que “depende de los datos”.”

Lo que nos lleva claramente al IPC estadounidense.

IPC: La única cifra que realmente importa esta semana

Ahora que el empleo ya está ampliamente valorado, la inflación pasa a un primer plano.

- IPC general (previsto): 3,0% interanual

- IPC subyacente (esperado): 3,2-3,3% a/a, con signos de mayor moderación mensual

Tras un informe laboral que ofreció más tranquilidad que entusiasmo, el IPC lleva la carga de la prueba. Un dato más suave validaría la idea de que la desinflación está haciendo lentamente su trabajo y mantendría vivas las expectativas de recorte de tipos. Sin embargo, una cifra más firme recordaría a los mercados que la última milla de la inflación sigue siendo obstinadamente cuesta arriba.

Mercado para llevar

Los PFN no cambiaron la historia, la refinaron.
La economía estadounidense se ralentiza, pero no se quiebra. El empleo se relaja, pero no se hunde. Y la Reserva Federal está esperando, pacientemente, a que la inflación parpadee primero.
Hasta que hable el IPC, es probable que los mercados se mantengan cautelosos, dentro de un rango y con opiniones discretas, al igual que los propios datos.

En fin, hasta la próxima, ¡cada uno a lo suyo, comercie seguro!

Por James Trescothick
Jefe de Investigación y Análisis de Mercados

Descargo de responsabilidad por riesgos: Esta información tiene únicamente fines educativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Los mercados financieros entrañan riesgos, y las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Realice siempre su propia investigación y busque asesoramiento profesional antes de tomar decisiones de inversión.