Actualización del mercado: 4 de febrero de 2026- Empleo en EE.UU.: Enfriándose, no resquebrajándose y ADP se pronuncia hoy

El mercado laboral estadounidense sigue enfriándose, aunque todavía está lejos de enfriarse. El crecimiento de las nóminas se ha ralentizado a un ritmo más acorde con las tendencias a largo plazo, lo que sugiere que la economía está soltando el acelerador en lugar de pisar el freno. Por ahora, esta distinción es importante.

El cambio de empleo ADP de hoy añadirá otro dato a un debate que se ha vuelto cada vez más sutil. El ADP, que en su día fue un factor de impulso para el mercado por derecho propio, sirve ahora más como un control de sentido direccional, útil, imperfecto y a menudo revisado en espíritu, aunque no de hecho. Las expectativas son modestas, y el mercado estará más interesado en saber si la contención de la contratación se está ampliando que en la propia cifra principal.

El equilibrio vuelve lentamente

La participación de la población activa ha seguido aumentando, lo que ha contribuido a aliviar parte de la presión que una vez definió este ciclo. El crecimiento salarial se está suavizando en los márgenes, pero sin el correspondiente repunte del desempleo que los responsables políticos preferirían evitar. Se trata del esquivo “aterrizaje suave” en acción, menos dramático de lo anunciado, pero aún funcional.

Dicho esto, el mercado laboral ya no funciona a pleno rendimiento. Las ofertas de empleo han disminuido, la tasa de abandonos se ha normalizado y los trabajadores parecen menos dispuestos a poner a prueba su poder de negociación. La confianza ya no está en auge; se está comportando.

La división bajo los datos

La verdadera historia permanece bajo la superficie. La sanidad, la administración pública y el ocio siguen siendo los sectores más dinámicos, mientras que el sector manufacturero y otros sectores sensibles a los tipos de interés se mantienen a la zaga. La contratación de servicios profesionales es cautelosa, la tecnología sigue siendo selectiva y los planes de expansión parecen más basados en hojas de cálculo que en aspiraciones.

No estamos ante un mercado laboral impulsado por la exuberancia. Está determinado por la demografía, el control de costes y la sensación general de que la prudencia vuelve a estar de moda.
Implicaciones: Menos calor, menos sorpresas

Para los responsables políticos, el mercado laboral está cooperando lo justo. Se está enfriando sin romperse, aliviando la presión salarial sin provocar pérdidas de empleo. Esto mantiene la posibilidad de bajar los tipos de interés, pero por ahora está fuera de su alcance.

Para los mercados, la idea es conocida pero vale la pena repetirla: un crecimiento más lento del empleo no es un problema si refleja equilibrio en lugar de estrés. En la actualidad, las pruebas siguen favoreciendo lo primero.

Conclusión

El mercado laboral estadounidense está perdiendo impulso, pero no equilibrio. El informe ADP de hoy puede modificar las expectativas al margen, pero es poco probable que cambie el panorama general. El mercado laboral se está normalizando, de forma silenciosa, desigual y sin mucho dramatismo.

En el entorno actual, ese puede ser el resultado más alcista de todos.

En fin, hasta la próxima, ¡todos a operar con seguridad!

Por James Trescothick
Jefe de Investigación y Análisis de Mercados

Descargo de responsabilidad por riesgos: Esta información tiene únicamente fines educativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Los mercados financieros entrañan riesgos, y las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Realice siempre su propia investigación y busque asesoramiento profesional antes de tomar decisiones de inversión.