Actualidad bursátil: 23 de enero de 2026- El dólar cae, los metales brillan

El dólar estadounidense acaba de sufrir su peor semana desde junio y la respuesta del mercado ha sido reveladoramente tranquila. Sin dramatismos ni desórdenes. Sólo un reconocimiento silencioso de que el comercio se había vuelto un poco demasiado cómodo.

El detonante era bastante previsible. Los datos estadounidenses se suavizaron en los márgenes, la inflación no logró reafirmarse y las expectativas de recorte de tipos volvieron a aumentar. Nada decisivo, pero lo suficiente como para erosionar la historia del rendimiento del dólar. Cuando los diferenciales de tipos dejan de ampliarse, la lógica de sentarse en un largo abarrotado comienza a debilitarse.

Lo importante es que no se trató de un movimiento de aversión al riesgo. La renta variable se mantuvo firme, la volatilidad se mantuvo contenida y no se produjo una huida hacia la seguridad. En este entorno, el dólar no se hundió, simplemente pasó a ser opcional. Los inversores redujeron su exposición, cambiaron de rumbo y siguieron adelante.

Uno de los más claros beneficiarios han sido los metales preciosos. A medida que el dólar se relajaba y los rendimientos reales bajaban, tanto el oro como la plata encontraron un nuevo apoyo. El oro, en particular, sigue beneficiándose de la combinación de una dinámica más suave del USD y una demanda persistente de diversificación, no tanto de cobertura contra el pánico como de seguro tranquilo. La plata hizo lo propio, favorecida por su doble función de activo monetario y cíclico en un contexto de riesgo ampliamente constructivo.

El posicionamiento añade contexto. Las posiciones largas en el USD se habían ido reconstruyendo a lo largo de los últimos meses, dejando a la divisa expuesta una vez que los datos dejaron de dar sorpresas al alza. Esta semana no ha parecido una capitulación, sino más bien una limpieza de primavera, en la que se ha aligerado la situación en lugar de romper el libro de jugadas.

Conclusión

¿Marca esto el inicio de una tendencia bajista sostenida del dólar? Probablemente todavía no. El crecimiento de EE.UU. sigue siendo relativamente resistente, y el papel del dólar como refugio por defecto del mercado no ha desaparecido. Pero el listón para una renovada fortaleza está subiendo. Sin una validación consistente de los datos, el dólar corre el riesgo de ir a la deriva en lugar de dominar.

Por ahora, esto parece una recalibración. El dólar retrocede, los metales avanzan y los mercados vuelven a recordarnos que las operaciones de consenso sólo funcionan mientras todos sigan creyendo.

En fin, hasta la próxima, ¡todos a operar con seguridad!

Por James Trescothick
Jefe de Investigación y Análisis de Mercados

Descargo de responsabilidad por riesgos: Esta información tiene únicamente fines educativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Los mercados financieros entrañan riesgos, y las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Realice siempre su propia investigación y busque asesoramiento profesional antes de tomar decisiones de inversión.