2025 年 9 月 17 日美联储降息：市场冲击波与下一步行动

大胆之举：美联储降低利率

关于 2025 年 9 月 17 日美国联邦储备委员会宣布将联邦基金基准利率下调四分之一个百分点，从 4.25%-4.50% 以至于 4.00%-4.25%.这标志着美联储 自 2024 年 12 月以来首次降息.

此次降息是在经济出现疲软迹象--就业增长放缓、平均工作周数减弱、通胀率仍徘徊在目标上方--的情况下进行的。联邦公开市场委员会（FOMC）在其政策声明中表示，2025 年晚些时候还将根据新的经济数据进一步降息。

值得注意的是，削减的投票并不是一致通过的。州长 斯蒂芬-I-米兰他主张采取更积极的 50 个基点 而不是批准的 25 个基点。

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市场即时反应

黄金飞流直下，再创新高

黄金因鸽派货币政策的转变而飙升。市场将降息解读为宽松，降低了持有黄金等非收益资产的机会成本。

由 2025 年 9 月 25 日，现货黄金价格达到 每盎司 $3,741.19 美元反映出该交易时段的涨幅约为 0.13%。其他来源的现货黄金价格略高，在 $3,758.96 每盎司

本周早些时候，黄金触及历史新高，大约在 $3,790.82 每盎司。 这一水平是一个心理和技术障碍。鸽派预期、实际收益率走低以及全球风险偏好的扩大推动了美元反弹至新的区域。

然而，黄金的上涨并非一帆风顺。在最近一个交易日，黄金出现了一些回调，现货金价下滑至大约 $3,731.62 (下跌 ~0.86%），因为美元重新站稳了脚跟。

实质上：黄金从降息中获益匪浅，但如果美元走强或对未来降息的预期减弱，黄金将面临短期紧缩力量。

美元（DXY 和指数）

美元指数（DXY）仍然是一个关键的晴雨表。在降息之前，许多人预计美元会走软，因为市场对未来更宽松的政策进行了定价。但实际反应却喜忧参半。

截至 2025 年 9 月 25 日美元指数约为 97.8 (有消息称为 97.87）。尽管下调了汇率，但美元仍未果断突破 98这表明，虽然美元面临压力，但仍保持相对强势。美元抗跌意味着许多宏观参与者对单边暴跌保持谨慎。

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黄金为何反应如此强烈--风险何在？

1. 低利率环境 = 更低的实际收益率
   当名义利率下降而通胀率保持稳定时，实际收益率（名义收益率减去通胀率）往往会下降。在这种环境下，不提供收益率的黄金变得更具吸引力。
2. 进一步削减的预期增强
   美联储本身也发出了今年晚些时候进一步降息的信号，这助长了金属的看涨情绪。
3. 避险和套期保值的吸引力
   在不确定因素（地缘政治、通胀压力或中央银行的横向压力）出现时，黄金往往会从寻求替代品的资本流动中获益。
4. 投机势头和技术突破
   一旦黄金突破了关键阻力位，技术交易员们便蜂拥而至，放大了黄金的走势。

但反弹也有风险：

• 强于预期的美国数据推动美元反弹，可能会削弱经济增长势头。
• 如果通胀仍然持续，美联储的下一步行动变得更加鹰派，降息预期可能会缩小。
• 一旦黄金测试并失守 $3,780-$3,835 附近的阻力区，就可能出现获利了结。

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展望：何去何从？

金色

从目前的形势来看，黄金的走势依然看涨，但有一些注意事项。需要关注的关键价位：

• 支持区 约为 $3,710、$3,660，如果修正加剧，甚至会降至 $3,600。
• 阻力区 $3,770、$3,800 附近，如果看涨势头持续，则有可能升至 $3,835。
• 如果 10 月和 12 月实现进一步降息（正如市场所预料的那样），黄金可能会在持续的上升趋势中向 $4,000 逼近。

然而，任何美国实力加速增强或美联储鹰派转变的迹象都可能引发回调。

美元与更广泛的货币

美元的未来在很大程度上取决于以下两者之间的平衡：

• 美联储前瞻性指导
• 美国宏观数据 (通货膨胀、就业、消费）
• 全球风险流动和资本转移

如果美联储继续保持鸽派态度，疲软数据持续，美元指数可能会跌破 97，开启更清晰的下行轨道。在这种情况下，黄金将进一步走强，美元资产的压力也将放大。

不过，如果数据意外向好（就业强劲、通胀意外），市场可能会修正预期，美元可能会向 98 或以上回升。

其他资产与外溢效应

• 美国股票 但过度扩张和估值问题依然存在。
• 商品 尽管每种商品都有其自身的驱动因素，但由于美元走势疲软，一般而言，这些商品可能会出现更广泛的走强。
• 新兴市场和货币 可能会反弹，因为资本在寻找美国以外的收益率。

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结论

美联储关于 2025 年 9 月 17 日 将利率下调 25 个基点的决定波及整个市场，尤其是给黄金带来了强劲的上涨动力，同时也给美元带来了压力。通过 9 月 25 日金价正在徘徊于历史高位（约为每盎司 $3,740-$3,759 美元），美元指数仍处于低位。 98这预示着潜在的脆弱性。然而，美元却表现出了韧性。

展望未来，货币政策、宏观经济意外和投资者情绪之间不断变化的舞步将成为核心。对于交易者和投资者来说，保持灵活是关键：

• 关注黄金和美元的关键技术水平。
• 监测美联储的公共传播（会议记录、演讲）。
• 大幅消化即将公布的美国数据，尤其是通胀（PCE、CPI）和劳动力指标。

如果美联储跟进更多的减产措施，美国经济走软，黄金可能会有更大的发展空间。但如果通胀出现意外或经济出现恢复性增长，预计黄金将出现波动，甚至可能出现回调。

作者：莫塔斯姆-阿德尔
市场研究员和分析师

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