市场更新:2026 年 1 月 27 日--大型科技公司财报:展示工作成果的时候到了

随着财报季的全面展开,市场发现自己在问一个熟悉而又令人不安的问题:大科技公司的估值是基于基本面,还是仅仅是烟雾和信仰?本周,苹果公司、Meta 公司和微软公司将在忏悔录中忏悔,投资者可不会客气地聆听。.

在经历了几个月的横盘和选择性乐观之后,市场已经发生了变化。超出预期不再令人印象深刻。你必须解释为什么未来 12 个月不会让人失望。.

苹果完美已不再足够

几乎可以肯定的是,苹果公司又将公布一个精心设计的季度。这台机器很少失灵。营收应该会上升,利润率也会有所表现,资产负债表仍将是一件艺术品。.
然而,股票的走势已经不再仅仅依靠能力了。.

真正的问题在于,苹果公司能否说服市场,让他们相信自己有新东西可言。服务业增长依然稳健,但难以令人兴奋;iPhone 需求稳定,但没有爆炸性增长。而在人工智能这一市场周期的决定性主题上,苹果迄今为止更倾向于优雅的沉默,而不是大胆的宣言。.

这种策略可能是有意为之。甚至可能是明智之举。但投资者越来越焦躁不安。苹果不需要大肆宣扬人工智能,但它确实需要展示如何在不影响利润的情况下将其货币化。在此之前,期待的将是钦佩而非兴奋。.

元:数字看起来不错,但支出却不尽人意

从纸面上看,Meta 的盈利状况良好。广告需求已趋于稳定,参与度依然很高,核心平台也在做创收平台应该做的事情。.
与以往一样,问题在于广告费滚滚而来之后怎么办。.

资本支出仍然令人瞠目,市场的耐心也远不如两年前。投资者想知道,Meta 的人工智能雄心是一项严谨的投资,还是又一次 “相信我们,以后会有结果的”。”

如果 Meta 能在广告稳健增长的同时保持可信的克制,或至少有一个更清晰的回报曲线,那么该股就有了喘息的空间。否则,财报电话会议就有可能成为一个昂贵的提醒:盈利能力并不是一种个性特征。.

微软:市场的宠儿--但不是无条件的

在三家公司中,微软在财报季中的表现最为强劲,但犯错的余地也最小。人们对微软的期望很高,信心十足,而且人工智能的说法在很大程度上已被人们所接受。.

Azure 的增长将成为头条新闻,但投资者也在密切关注其利润率。人工智能基础设施并不便宜,市场希望得到微软的保证,今天的增长不会牺牲明天的回报。.

如果能实现云计算的加速增长和资本支出的控制,微软就能巩固其市场老大的地位。两者缺一不可,甚至这只股票也会感受到重力。.

底线

这不是一个关于惊喜的财报季,而是一个关于信誉的财报季。.

市场知道这些公司能赚钱。市场现在需要的是证明人工智能支出、云扩张和平台主导地位可以与纪律和股东回报共存。.
简而言之:少一些戏剧性,多一些执行力。.

大科技公司已经被怀疑得够久了。本周,投资者将检查收据。.

总之,下次再见,祝大家交易安全!

作者:詹姆斯-特雷斯科蒂克
市场研究与市场分析主管

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