市场动态：2 月 20 日--石油上涨，法官发声

正当市场沉浸在通胀降温、潜在降息的舒适节奏中时，两个变数再次出现：地缘政治和司法。.
两者都没有发送日历邀请。.

中东紧张局势：风险溢价回报

中东紧张局势再起推高了石油价格，不是因为失去了供应，而是因为可能会失去供应。在能源市场，概率就足够了。.
原油上涨直接导致通胀预期，进而使央行计划复杂化。降息的乐观情绪减弱。股票多头感受到压力。成长股摇摆不定。能源股则没有。.

黄金上涨。美元走强。债券在避险需求和通胀焦虑之间徘徊。这不是恐慌，而是重新定价。.

最高法院与关税的不确定性

与此同时，最高法院关于关税权限的裁决（可能在今天宣布）给贸易政策增加了法律上的模糊性。.

市场可以模拟更高的关税。市场难以模拟的是谁来控制关税以及关税的稳定性如何的不确定性。关税毕竟是税收。税收会压缩利润率。被压缩的利润率会降低盈利预期。.

工业企业和跨国公司最容易受到冲击。曾经为提高效率而优化的供应链现在需要灵活性，而灵活性是昂贵的。.

底线

指数保持相对平静，但领先优势正在缩小。能源和防御性板块正在吸收资金流。对利率敏感的板块交易更加紧张。信贷息差适度扩大，谨慎而非危机。.

现在有两个假设正在接受审查：地缘政治遏制和政策可预测性。当这些假设出现动摇时，市场不会崩溃，而是会重新调整。.
对于投资者来说，现在与其说是大胆投资的时刻，不如说是遵守纪律的时刻。波动不是噪音。它是信息。.

总之，下次再见，祝大家交易安全！

作者：詹姆斯-特雷斯科蒂克
市场研究与市场分析主管

风险免责声明：本信息仅供教育之用，不构成投资建议。金融市场存在风险，过去的表现并不代表未来的结果。在做出投资决定之前，请务必自行研究并寻求专业建议。