2025 市场回顾:解放日、市场骚动和漠不关心的公牛

如果说 2025 年教会了投资者什么,那就是:市场是戏剧性的,但不是感性的。.
在这一年里,我们经历了剧烈的震荡,也经历了快速的复苏,同时也逐渐认识到,恐慌通常代价高昂,而耐心却仍能带来回报,这一点令人恼火。决定性的时刻来得早、来得猛、来得有点不请自来。.

让我们把时间倒回到乐观地命名为 "解放日 "的那一集。.

解放日:解放时的恐慌

“解放日 ”听起来像是一份礼物。市场打开一看,立即核对了收据。.

投资者得到的不是自由,而是关税--大关税、直率的关税和毫不掩饰的政治关税。供应链岌岌可危,贸易假设摇摆不定,股票市场在惊讶之余只能用他们唯一知道的语言来回应:先卖出,后分析。.

波动性飙升。周期性行业萎靡不振。评论员以令人不安的热情重新发现了 “滞胀 ”一词。有几个交易日,人们感觉政策风险重新成为主角。.

然后,几乎是不凑巧的是,市场平静了下来。.

为什么?因为一旦冲击过去,投资者们就会像往常一样,在恐惧耗尽时做一件事:计算一下数字。关税会造成通货膨胀,但也是可以商量的。增长受到了影响,而不是破坏。最重要的是,企业的资产负债表足够坚固,可以承受不适。.

解放日并没有解放市场,而是对市场进行了压力测试。一旦通过考验,信心就会随之恢复。.

牛市:不为戏剧所动

随后的集会并不客气。它是无情的。.

这轮牛市有一个不寻常的特点:它拒绝两次恐慌。每一次与关税有关的波动都成为买入机会。每一次宏观恐慌都会得到同样的回应,“给我看看收益”。”

收益出现了。.

人工智能不再是一个流行词,而开始成为利润故事。生产力的提高从会议幻灯片变成了季度报告。人们担心已久的经济衰退变成了最罕见的经济现象:从未到来的衰退。.

当乐观情绪变得安逸时,估值总是会拉伸,但这并不是盲目繁荣。这是市场定价的持久性,而不是完美性。.
公牛没有冲锋,而是向前倾了倾身子,继续往前走。.

 

黄金和白银:先恐慌,后验证

如果说股票市场最终摆脱了解放日的影响,那么贵金属则没有等待安抚。.

由于关税重新点燃了人们的旧有恐惧:政治风险比政策明朗度更快,黄金飙升。原本就热衷于购买黄金的各国央行加倍出手。投资者记住,黄金的意义不在于危机,而在于信誉。而信誉一旦受到质疑,就会产生溢价。.

西尔弗紧随其后,少了几分优雅,多了几分热情。.

工业需求与货币焦虑碰撞在一起,白银终于摆脱了长期以来作为黄金被忽视的表亲的角色。供应紧张、绿色基础设施和投机势头结合在一起,形成了一场绝非微妙的反弹。.

黄金创造了历史。.

银发出了声音。.

两者都有道理。.

大局观:保险丝短而记忆长的市场

2025 年的特点不是宁静,而是坚韧。.

市场惊慌失措。.

获悉后已收回。.

并在被说服后振作起来。.

投资者并没有忽视风险,他们只是不再让风险主导投资组合。贸易紧张局势、债务负担和地缘政治的不确定性依然存在,但它们已成为变量,而非定论。.
股票市场实现增长。.

金属交付信任。.

卡什终于想起来,它是用来部署的。.

最后的思考戏剧是暂时的,趋势不是

解放日提醒我们,市场比坏消息更讨厌不确定性。牛市反弹证明,基本面依然重要。黄金和白银证实,信任一旦动摇,就永远无法完全恢复,只能重新定价。.

2025 年是喧闹的。偶尔荒诞不经。但却出人意料地具有建设性。.

教训?

市场可能会对头条新闻感到恐慌,但他们投资的是结果。.

2025 年,结果赢了。.

总之,下次再见,祝大家交易安全!

作者:詹姆斯-特雷斯科蒂克
市场研究与市场分析主管

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