黑色星期一市场忘记呼吸的一天

鉴于最近的市场动态，我想，我们不妨回顾一下 "黑色星期一 "一词的由来。

那是一个与众不同的星期一。1987 年 10 月 19 日，这一天将以大锤砸破玻璃窗的巧妙方式载入金融史册。道琼斯工业平均指数在一个交易日内暴跌了惊人的 22.6%。试想一下，一觉醒来，还没喝早咖啡，就发现自己投资组合的近四分之一化为乌有。

这就是 "黑色星期一"，它不仅震撼了华尔街，也给全球带来了冲击波。

暴风雨前的宁静

在股灾之前，市场曾一度狂飙突进。20 世纪 80 年代，放松管制、乐观主义和股市似乎只涨不跌，这些因素交织在一起，令人心潮澎湃。听起来很熟悉吧？

但在这光鲜的外表下，裂缝正在形成。人们对股票估值过高、利率上升以及美德贸易紧张局势的担忧正在表面之下涌现。还有一个神秘的新生事物：计算机驱动的程序交易策略，下达大量卖单的速度比你说 "投资组合保险 "还要快。

机器接管的日子

10 月 19 日上午，抛售悄然开始。但就像雪球滚下山坡一样，它获得了可怕的势头。随着价格下跌，计算机算法开始启动，触发自动卖出指令。这又火上浇油，引发了更多卖单，形成了一个没有开关的恶性反馈循环。

到当天收盘时，道指下跌了 508 点，这一跌幅相当于今天的数千点。全球市场纷纷效仿。随后几天，伦敦股市下跌超过 10%，香港股市下跌超过 45%。

它是全球性的。它是快速的。它是残酷的。

原因何在？

要找出一个单一的原因，无异于用手抓烟。大多数分析家都认为，这是一个 完美风暴 的因素：

• 估值问题:可以说股票定价过高。
• 对利率的担忧:利率上升对股票估值造成压力。
• 地缘政治紧张局势:关于贸易政策和美元作用的分歧加剧了市场焦虑。
• 新交易技术:程序交易和投资组合保险旨在限制损失，但实际上却加速了恐慌。

简而言之，这在经济上就相当于因为有人闻到了烟味，所有人都试图同时离开剧院。

后果

这里有一个转折：与 1929 年的大萧条崩溃不同，黑色星期一并没有导致长期的经济危机。事实上，市场反弹相对较快。美联储介入，注入流动性，并向投资者保证会支持他们。新上任的美联储主席艾伦-格林斯潘（Alan Greenspan）承诺提供一切必要的支持，以维持市场稳定。

这一迅速果断的行动有助于防止市场进一步崩溃。但这也开创了一个先例，有人说这对中央银行支持市场的意愿是危险的。

教训至今仍在回响

黑色星期一 "可能已成为历史，但它的教训却是永恒的。市场是情绪化的。它们可以瞬息万变。随着技术在交易中发挥越来越大的作用，快速、系统性抛售的风险依然真实存在。

同时，它也是一个警示故事，告诉我们在危机时刻，过度依赖算法和人类判断的重要性。因为当事情发生偏差时，危及的不仅仅是屏幕上的数字，还有信心、生计和稳定。

归根结底，"黑色星期一 "不仅仅是一场暴跌。这是一个集体意识到的时刻：无论工具多么先进，市场仍然受制于一种原始的恐惧力量。

1987 年 10 月的那一天，恐惧主宰了一切

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