فقاعة الذكاء الاصطناعي: الضجيج والمخاطر وما هو التالي

فقاعة الذكاء الاصطناعي: الضجيج والمخاطر وما هو التالي

المشهد الحالي

يشهد قطاع الذكاء الاصطناعي طفرة غير مسبوقة. فالتقييمات آخذة في الارتفاع، ورؤوس الأموال تتدفق، وتفاؤل المستثمرين في ارتفاع كبير. على سبيل المثال:

• حذر بنك إنجلترا من أن تقييمات الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تبدو مشابهة لفقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات.
• وفقًا لدراسة حديثة، فإن حوالي فشل 95% من المشاريع التجريبية للذكاء الاصطناعي التوليدي لخلق عائد مجدٍ على الاستثمار - مما يثير تساؤلات جدية حول أسس الازدهار.
• وقد اعترف المستثمرون والمطلعون على الصناعة، بما في ذلك سام ألتمان من شركة OpenAI، بأن المرحلة الحالية من الذكاء الاصطناعي قد تكون فقاعة.

تؤكد هذه الإشارات على توتر مركزي: في حين أن إمكانات الذكاء الاصطناعي التحويلية طويلة الأجل لا تزال قوية، فإن العوائد والتقييمات والتوقعات الآنية قد تكون غير متوائمة.

المؤشرات الرئيسية للفقاعة

تشير العديد من العلامات التحليلية إلى أن قطاع الذكاء الاصطناعي يُظهر خصائص الفقاعة الكلاسيكية:

1. التقييمات مقابل فجوة الأرباح
   يتم تقييم العديد من الشركات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي بمضاعفات تتجاوز بكثير إيراداتها أو ربحيتها الحالية. على سبيل المثال، تحصل الشركات الناشئة ذات الإيرادات الضئيلة على تقييمات بمليارات الدولارات.
2. رأس مال المضاربة الهائل والتركيز على المضاربة
   • هناك موجة من الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي أحادية القرن التي يتجاوز عددها الآن المئات، وتقدر قيمتها التراكمية بالتريليونات.
   • يزدحم رأس المال الاستثماري والتمويل المؤسسي بشكل كبير في موضوعات الذكاء الاصطناعي، مما يثير تساؤلات حول مصدر رأس المال الجديد عندما يتباطأ النمو.
3. فجوة الأداء العملي مقابل الضجيج الإعلامي
   إن وعود الذكاء الاصطناعي كبيرة جداً - الأتمتة ومكاسب الإنتاجية ونماذج الأعمال الجديدة - ولكن في كثير من الحالات لا تزال نماذج الأعمال الفعلية والتطبيقات الحقيقية القابلة للتطوير في طور النشوء.
4. المخاطر النظامية والمترابطة
   نظرًا لأن موضوع الذكاء الاصطناعي قد تغلغل في أسهم شركات التكنولوجيا الرئيسية، والإنفاق على البنية التحتية (الرقائق ومراكز البيانات)، وتدفقات الاستثمار السلبي، فإن التصحيح الحاد في هذا المجال قد يكون له عواقب واسعة النطاق على السوق.

ما الذي يمكن أن يتكشف بعد ذلك

السيناريو أ - النمو المستدام

إذا استمر الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وأظهرت الشركات نموًا في الإيرادات قابلًا للتطوير، وأتاحت اللوائح التنظيمية أسواقًا جديدة وما إلى ذلك، فقد يحقق الذكاء الاصطناعي قيمة طويلة الأجل وقد يستقر الضجيج على نمو مستدام. ويصب هذا السيناريو في صالح شركات التكنولوجيا الكبرى ذات نماذج الأعمال الواضحة (مثل الرقائق، والحوسبة السحابية، والذكاء الاصطناعي للمؤسسات).

السيناريو ب - التصحيح / “البوب”

إذا كانت الأرباح مخيبة للآمال، أو اشتدت المنافسة، أو ارتفع تضخم التكلفة (على سبيل المثال، الطاقة/وحدة معالجة البيانات/الحوسبة)، أو اشتدت الظروف الكلية (ارتفاع أسعار الفائدة، وتراجع الإقبال على المخاطرة)، فقد يصحح السوق بحدة. ونظرًا لمدى تركز القيمة في التقييمات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فقد يؤدي ذلك إلى تراجع واسع النطاق.

السيناريو ج - إعادة التصنيف والتمايز

نتيجة أكثر دقة: يظل الموضوع العام للذكاء الاصطناعي صالحًا، ولكن يتم التخلص من العديد من اللاعبين؛ والفائزون هم أولئك الذين لديهم خنادق اقتصادية حقيقية ونتائج قابلة للقياس. يتحول السوق من “ضجة الذكاء الاصطناعي” إلى “قيمة الذكاء الاصطناعي”. من هذا المنظور، لا تنفجر الفقاعة بالكامل، ولكن الزبد يتلاشى.

الاعتبارات الاستراتيجية للمستثمرين وأصحاب المصلحة

• التركيز على أساسيات العمل, وليس فقط “نغمة الذكاء الاصطناعي”. تحقق من نمو الإيرادات والهوامش واقتصاديات الوحدة.
• احذر فخاخ التقييم:: عندما يفترض مضاعف تقييم الشركة تنفيذًا مثاليًا ونموًا أسيًا، فإن خطر خيبة الأمل يكون مرتفعًا.
• تنويع التعرض: بدلاً من رهانات “موضوع الذكاء الاصطناعي” الواسعة، ضع في اعتبارك مزيجًا من البنية التحتية (الرقائق، السحابة) + مزودي التطبيقات الحقيقية + القطاعات المجاورة.
• مراقبة البيئة الكلية/المعدلات الكلية: ارتفاع أسعار الفائدة أو تشديد الشعور بالمخاطرة يضر بقطاعات النمو/التكنولوجيا (بما في ذلك الذكاء الاصطناعي) بشكل أكبر.
• كن انتقائيًا في مشاريع المرحلة المبكرة: تقوم العديد من الشركات الناشئة بجمع مبالغ كبيرة دون أن يكون لها طريق إلى الربحية. المواءمة مع الاستخدام الحقيقي وجذب الأعمال.
• حافظ على المنظور طويل المدى: حتى لو تم تصحيح الفقاعة، فإن الاتجاه الأساسي لتحول الذكاء الاصطناعي لا يزال قائمًا - لذا فإن التوقيت والموقع هما المهمان.

الحكم النهائي

نعم، هناك أسباب وجيهة جدًا للاعتقاد بأن الطفرة الحالية في الذكاء الاصطناعي تحمل سمات الفقاعة: التقييمات المبالغ فيها، ورأس المال المضارب، والروايات التي تحركها الضجيج، واحتمالية وجود مخاطر واسعة النطاق في السوق. ومع ذلك، سيكون من الخطأ استبعاد الذكاء الاصطناعي تمامًا - فالعديد من تطبيقاته وبنيته التحتية حقيقية ودائمة.

بالنسبة للمشاركين في السوق، يتمثل التحدي في التعامل مع الواقع المزدوج: هوس الفقاعة و الفرصة التحويلية. المستثمرون الذين يميلون فقط إلى الضجة فقط يخاطرون بالتعرض للحرق؛ أما أولئك الذين يميزون بين الضجة والقيمة فقد يجدون الموجة التالية من النمو بعد الهزة.

بقلم معتصم عادل
باحث ومحلل أسواق ومحلل أسواق

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: هذه المعلومات هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. تنطوي الأسواق المالية على مخاطر كبيرة، والأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة واطلب المشورة المهنية قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.