مراجعة السوق لعام 2025: يوم التحرير، ونوبة غضب السوق، والثور الذي لم يهتم

إذا كان عام 2025 قد علّم المستثمرين أي شيء فهو هذا: الأسواق دراماتيكية، ولكنها ليست عاطفية.
كان هذا العام مليئًا بالصدمات الحادة، والتعافي السريع، والإدراك المتزايد بأن الذعر عادة ما يكون مكلفًا بينما لا يزال الصبر، بشكل مزعج، مفيدًا. جاءت اللحظات الحاسمة في وقت مبكر، وبصوت عالٍ، وبدون دعوة.

دعونا نعود إلى الحلقة التي تحمل عنوان "يوم التحرير" بتفاؤل.

يوم التحرير عندما كان التحرير يشبه إلى حد كبير الذعر

“بدا ”يوم التحرير" وكأنه هدية. فتحها السوق وتحقق من الإيصال على الفور.

فبدلاً من الحرية، حصل المستثمرون على تعريفات جمركية، كبيرة وفظة وسياسية بشكل غير اعتذاري. لقد اهتزت سلاسل التوريد، وتذبذبت الافتراضات التجارية، واستجابت أسواق الأسهم باللغة الوحيدة التي تعرفها عندما تفاجأ: البيع أولاً، ثم التحليل لاحقًا.

ارتفعت التقلبات. وأُغمي على التقلبات الدورية. أعاد المعلقون اكتشاف كلمة “الركود التضخمي” بحماس مقلق. لبضع جلسات، بدا الأمر وكأن مخاطر السياسة قد أعادت تأكيد نفسها كشخصية رئيسية.

وبعد ذلك، وبشكل غير ملائم تقريبًا، هدأت السوق.

لماذا؟ لأنه بمجرد أن مرت الصدمة، قام المستثمرون بما يفعلونه دائمًا عندما يستنفد الخوف نفسه: لقد قاموا بمراجعة الأرقام. كانت التعريفات الجمركية تضخمية، نعم، ولكنها كانت قابلة للتفاوض أيضًا. لقد تأثر النمو ولم يتضرر. والأهم من ذلك أن الميزانيات العمومية للشركات كانت قوية بما يكفي لامتصاص الانزعاج.

لم يحرر يوم التحرير الأسواق، بل قام باختبارها تحت الضغط. وبمجرد أن تم اجتياز الاختبار، عادت الثقة باهتمام.

السوق الصاعدة غير متأثر بالدراما

لم تكن المسيرة التي أعقبت ذلك مهذبة. بل كان عنيفاً.

كان لهذا السوق الصاعد سمة غير عادية: فقد رفض الذعر مرتين. فقد أصبح كل تذبذب متعلق بالتعريفة الجمركية فرصة للشراء. وقوبلت كل حالة ذعر كبيرة بنفس الرد، “أرني الأرباح.”

وظهرت الأرباح.

توقف الذكاء الاصطناعي عن كونه كلمة طنانة وبدأ يصبح قصة هامشية. وانتقلت مكاسب الإنتاجية من شرائح المؤتمرات إلى التقارير الفصلية. وأصبح الركود الذي كان يُخشى حدوثه منذ فترة طويلة من أندر المخلوقات الاقتصادية: الركود الذي لم يحدث أبدًا.

تمددت التقييمات، كما هو الحال دائمًا عندما يكون التفاؤل مريحًا، ولكن لم يكن هذا هو الوفرة العمياء. لقد كانت متانة تسعير السوق، وليس الكمال.
لم يهاجم الثور بل انحنى للأمام واستمر في السير.

 

الذهب والفضة: الذعر أولاً، والتحقق من الصحة لاحقاً

إذا كانت الأسهم قد تجاهلت يوم التحرير في نهاية المطاف، فإن المعادن الثمينة لم تنتظر يوم التحرير لتطمئن.

ارتفع الذهب مع عودة التعريفات الجمركية إلى إثارة مخاوف قديمة: أن المخاطر السياسية تنتقل أسرع من وضوح السياسة. ضاعفت البنوك المركزية، التي كانت بالفعل من المشترين المتحمسين للذهب، من إقبالها على الشراء. تذكر المستثمرون أن الذهب لا يتعلق بالأزمة بل بالمصداقية. والمصداقية، بمجرد التشكيك فيها، تتطلب علاوة.

تبعتها الفضة بنعومة أقل وحماس أكبر.

واصطدم الطلب الصناعي بالقلق النقدي، وتخلصت الفضة أخيرًا من دورها الذي لطالما كانت تلعبه باعتبارها ابن عم الذهب المهمل. اجتمع العرض المحدود والبنية التحتية الخضراء وزخم المضاربة في ارتفاع لم يكن خفيًا على الإطلاق.

الذهب صنع التاريخ.

أحدثت الفضة ضوضاء.

كلاهما منطقي.

الصورة الأكبر السوق ذات الفتيل القصير والذاكرة الطويلة

ما ميّز عام 2025 لم يكن الصفاء بل المرونة.

أصيبت الأسواق بالذعر عند المفاجأة.

استردت عند إبلاغها.

وانتفضت عندما اقتنعت.

لم يتجاهل المستثمرون المخاطر، بل توقفوا ببساطة عن السماح لها بالسيطرة على المحافظ الاستثمارية. فقد ظلت التوترات التجارية وأعباء الديون وحالة عدم اليقين الجيوسياسية قائمة، ولكنها أصبحت متغيرات وليست أحكامًا.
حققت الأسهم نموًا.

المعادن المسلّمة أمانة.

تذكّر النقد أخيراً أنه كان من المفترض أن يتم نشره.

فكرة أخيرة الدراما مؤقتة والاتجاهات ليست كذلك

ذكّرنا يوم التحرير بأن الأسواق تكره حالة عدم اليقين أكثر من الأخبار السيئة. أثبت الارتفاع الصعودي أن الأساسيات لا تزال مهمة. أكد الذهب والفضة أن الثقة، بمجرد اهتزازها، لا يتم استعادتها بالكامل، بل يتم إعادة تسعيرها فقط.

كان عام 2025 صاخباً. سخيفاً في بعض الأحيان. وبنّاء بشكل مدهش.

الدرس المستفاد؟

قد تُصاب الأسواق بالذعر من العناوين الرئيسية ولكنها تستثمر في النتائج.

وفي عام 2025، فازت النتائج.

على أي حال، حتى المرة القادمة، تداولوا جميعًا بأمان!

بقلم جيمس تريسكوتيك
رئيس قسم أبحاث السوق وتحليل السوق

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: هذه المعلومات هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. تنطوي الأسواق المالية على مخاطر، والأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة واطلب المشورة المهنية قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.