تحديث السوق: 27 يناير 2026 - أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى: حان وقت عرض الأعمال

مع وصول موسم الأرباح إلى ذروته، يجد السوق نفسه يطرح سؤالاً مألوفاً ولكنه غير مريح: هل لا تزال تقييمات شركات التكنولوجيا الكبرى تعمل على الأساسيات، أم مجرد أبخرة وإيمان؟ هذا الأسبوع، ستدخل شركات Apple وMeta وMicrosoft إلى كرسي الاعتراف، ولن يستمع المستثمرون بأدب.

بعد أشهر من التداولات الجانبية والتفاؤل الانتقائي، تحرك الشريط. لم يعد التغلب على التقديرات أمرًا مثيرًا للإعجاب. عليك أن تشرح لماذا لن تخيب الأشهر الاثني عشر المقبلة الآمال.

آبل: الكمال لم يعد كافياً بعد الآن

من شبه المؤكد أن شركة Apple ستعلن عن ربع آخر مصمم بشكل لا تشوبه شائبة. نادرًا ما تخطئ الآلة. يجب أن ترتفع الإيرادات، وستتحسن هوامش الربح، وستظل الميزانية العمومية عملاً فنياً.
ومع ذلك لم يعد السهم يتحرك على الكفاءة وحدها بعد الآن.

والسؤال الحقيقي هو ما إذا كانت شركة Apple قادرة على إقناع السوق بأن لديها شيئًا جديدًا لتقوله. لا يزال نمو الخدمات قويًا، ولكنه بالكاد مثير، والطلب على الآيفون ثابت وليس متفجرًا. وفيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، وهو الموضوع المميز لدورة السوق هذه، فضلت أبل حتى الآن الصمت الأنيق على التصريح الجريء.

قد تكون هذه الاستراتيجية مقصودة. وقد تكون ذكية. لكن المستثمرين بدأوا يشعرون بالقلق. لا تحتاج Apple إلى الصراخ بشأن الذكاء الاصطناعي ولكنها تحتاج إلى إظهار كيفية تحقيق الدخل منه دون الإضرار بهوامش الربح. وحتى ذلك الحين، توقع الإعجاب بدلاً من الإثارة.

ميتا الأرقام تبدو جيدة - لكن الإنفاق ليس كذلك

ستبدو أرباح Meta جيدة على الورق. فقد استقر الطلب على الإعلانات، ولا تزال المشاركة قوية، كما أن المنصات الأساسية تقوم بالضبط بما يجب أن تقوم به المنصات المدرة للنقد.
وتكمن المشكلة، كما هو الحال دائماً، في ما يحدث بعد تدفق أموال الإعلانات.

لا تزال النفقات الرأسمالية باهظة الثمن، والسوق أقل صبرًا بكثير مما كانت عليه قبل عامين. يريد المستثمرون أن يعرفوا ما إذا كانت طموحات Meta في مجال الذكاء الاصطناعي هي استثمار منضبط أو مجرد تمرين آخر على طريقة “ثق بنا، سيهمك الأمر لاحقاً”.”

إذا تمكنت Meta من إقران النمو القوي للإعلانات مع ضبط النفس الموثوق به أو على الأقل ملف تعريف عائد أوضح، فإن السهم لديه مجال للتنفس. إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن مكالمة الأرباح قد تصبح تذكيرًا باهظ الثمن بأن الربحية ليست سمة شخصية.

مايكروسوفت: المفضل لدى السوق - ولكن ليس دون قيد أو شرط

تدخل مايكروسوفت موسم الأرباح وهي في أقوى وضع بين الشركات الثلاث، ولكنها أيضًا الأقل عرضة للخطأ. فالتوقعات مرتفعة، والثقة منتشرة على نطاق واسع، وسرد الذكاء الاصطناعي مسعّر إلى حد كبير.

سيكون نمو Azure هو الحدث الرئيسي، ولكن المستثمرين يراقبون هوامش الربح بنفس القدر من الاهتمام. فالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليست رخيصة، ويريد السوق الاطمئنان إلى أن مايكروسوفت لا تشتري النمو اليوم على حساب العوائد غدًا.

حقق نموًا سحابيًا متسارعًا وانضباطًا في النفقات الرأسمالية، وستعزز Microsoft مكانتها باعتبارها الشركة الناضجة في السوق. إذا أخطأت في أي منهما، سيشعر هذا السهم بالجاذبية.

خلاصة القول

لا يتعلق موسم الأرباح هذا بالمفاجآت، بل يتعلق بالمصداقية.

يعلم السوق أن هذه الشركات قادرة على جني الأموال. ما تريده الآن هو إثبات أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والتوسع في السحابة وهيمنة المنصة يمكن أن تتعايش مع الانضباط وعوائد المساهمين.
باختصار: مسرح أقل، وتنفيذ أكثر.

لقد تم منح شركات التكنولوجيا الكبرى ميزة الشك لفترة طويلة بما فيه الكفاية. هذا الأسبوع، سيتحقق المستثمرون هذا الأسبوع من الإيصالات.

على أي حال، حتى المرة القادمة، تداولوا جميعًا بأمان!

بقلم جيمس تريسكوتيك
رئيس قسم أبحاث السوق وتحليل السوق

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: هذه المعلومات هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. تنطوي الأسواق المالية على مخاطر، والأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة واطلب المشورة المهنية قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.