هل لا يزال السوق يشعر ببرودة الشتاء؟

ما الفرق الذي يصنعه يوم واحد. ما الفرق الذي يصنعه أسبوع...

بعد أن سجل أعلى مستوى له على الإطلاق في 19 فبراير، انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 4.45%، مما يمثل أحد أهم التراجعات في الأشهر الأخيرة. وسرعان ما أفسحت نشوة السوق، مدفوعة بالتفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي والاقتصاد المرن، المجال أمام حالة من عدم اليقين وإعادة التقويم.

كان من المُفترض أن تضخ أرباح Nvidia الحياة التي يحتاجها المؤشر بشدة، لا سيما بين عمالقة التكنولوجيا "السبعة الرائعين" الذين كانوا يقودون الارتفاع في أحدث موجة صعود. في البداية، بدا أنها فعلت ذلك بالضبط. فقد أعلنت شركة صناعة الرقائق عن إيرادات وأرباح ممتازة، متجاوزة توقعات وول ستريت ومعززة هيمنتها في مجال أشباه الموصلات القائمة على الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، بعد الارتفاع الأولي الذي أعقب إعلان أرباح Nvidia، ألقى المستثمرون نظرة فاحصة على توجيهات الشركة، لا سيما توقعات هامش الربح للربع الأول البالغ 711 تيرابايت 3 تيرابايت، والذي كان أقل من التوقعات التي بلغت 751 تيرابايت 3 تيرابايت.

كان هذا النقص الطفيف في الهوامش على ما يبدو كافيًا للتخفيف من حماس المستثمرين، مما أدى إلى إعادة تقييم أوسع لتقييمات التكنولوجيا. بعد فترة من المكاسب التي لا هوادة فيها، حيث استفادت أسهم النمو من توقعات الربحية المستقبلية، يبدو أن المستثمرين الآن يعطون الأولوية لاستدامة الأرباح على المدى القريب والكفاءة.

لا تقتصر عمليات البيع الأوسع نطاقًا في السوق على شركة إنفيديا فقط. فقد لعب ارتفاع عائدات السندات، وتجدد المخاوف بشأن التضخم، والتوقعات المتغيرة حول سياسة أسعار الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي دورًا في إضعاف معنويات السوق. كان المستثمرون يراهنون على تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة في عام 2025، ولكن البيانات الاقتصادية الأقوى من المتوقع والضغوط التضخمية المستمرة أدت إلى تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول. وقد أدى ذلك بدوره إلى الضغط على أسهم شركات التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة، والتي تعتبر أكثر حساسية لتقلبات أسعار الفائدة.

وما زاد الطين بلة المخاوف المتزايدة بشأن التعريفات الجمركية والقيود التجارية. فمع احتدام التوترات الجيوسياسية، أدت تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية على المكسيك وكندا وأوروبا وخاصة الصين وسلسلة توريد أشباه الموصلات الهامة إلى إثارة مخاوف المستثمرين. وقد تؤثر احتمالية ارتفاع تكاليف الواردات والتدابير الانتقامية من الشركاء التجاريين الرئيسيين تأثيرًا كبيرًا على أرباح الشركات، لا سيما في الصناعات التي تعتمد على سلاسل التوريد العالمية. وكما أظهر التاريخ، فإن الأسواق لا تتفاعل بلطف مع حالة عدم اليقين، وأي تصعيد في الحروب التجارية يمكن أن يؤدي بسهولة إلى تضخيم التقلبات الحالية.

أما خارج قطاع التكنولوجيا، فقد عانت الأسهم الدورية وأسهم الشركات الصغيرة أيضًا، مما يسلط الضوء على اتجاه عام نحو العزوف عن المخاطرة. على الرغم من أن موسم الأرباح كان إيجابيًا بشكل عام، إلا أنه كشف عن بعض التصدعات في توقعات الشركات، حيث قدمت العديد من الشركات توجيهات حذرة وسط حالة عدم اليقين التي تحيط بالاقتصاد الكلي.

وبالنظر إلى المستقبل، ستتجه جميع الأنظار إلى بيانات التضخم القادمة، وتقارير الوظائف (تقرير الوظائف غير الزراعية القادم في 7 مارس)، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم. وقد يؤدي أي مؤشر على أن التضخم لا يزال ثابتًا أو أن تخفيضات أسعار الفائدة ستتأخر إلى مزيد من التقلبات. وفي الوقت نفسه، تضيف التوترات الجيوسياسية طبقة أخرى من التعقيد إلى بيئة السوق الهشة بالفعل.

في الوقت الحالي، يجد السوق نفسه عند مفترق طرق. هل سيثبت هذا التصحيح أنه توطيد صحي قبل أن يعاود الارتفاع مرة أخرى، أم أنه بداية لانكماش طويل الأمد؟

وفي كلتا الحالتين، يستعد المستثمرون لرحلة متقلبة مع امتداد برودة منتصف الشتاء إلى وول ستريت.

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: هذه المعلومات هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. تنطوي الأسواق المالية على مخاطر، والأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة واطلب المشورة المهنية قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.